立中集团：墨西哥工厂全面投产，业绩稳步增长

2026-04-30 中邮证券心大的小鑫

业绩稳步增长：2025年公司实现营业收入321.24亿元，同比增长17.90%；归母净利润8.86亿元，同比增长25.28%。25Q4及26Q1营收和净利润均实现同比增长。
车轮业务盈利能力提升：2025年毛利30.84亿元，其中铸造铝合金、亮面车轮、中间合金等业务贡献显著。公司剥离六氟磷酸锂业务，保留45.15%股权，聚焦核心主业。
费用控制：2025年销售费用、管理费用、研发费用分别增长0.54亿元、0.77亿元、1.19亿元，财务费用因汇兑损益及利息支出减少而下降1.88亿元（2026Q1财务费用增加0.35亿元，主要受汇兑损益影响）。
车轮产能扩张：2025年亮面车轮产销量分别为2432万只和2336万只，同比增长13.54%和11.38%，主要得益于墨西哥工厂投产及泰国第三工厂扩产。
高端铝基中间合金产品放量：铝基中间合金业务实现营收26.49亿元，同比增长14.41%，销量12万吨。其中航空航天级特种中间合金销量465吨，实现销售收入1.04亿元。
免热合金规模化出货：累计销售4.5万吨，同比增长214%，实现销售收入6.67亿元，同比增长248%。可钎焊压铸铝合金及微晶硅铝新材料在多个领域实现应用。
人型机器人业务突破：向北京伟景智能科技有限公司供应5000套人形机器人大骨架等全套加工件，预计合同金额7500万元。

投资建议：维持公司“买入”评级，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为9.45/10.79/12.57亿元，同比增长6.71%/14.10%/16.51%，对应EPS分别为21.38/1.57/1.83元。
估值：以2026年4月28日收盘价为基础，2026-2028年对应PE分别为14.16/12.41/10.65倍。