无锡振华机构调研报告显示，公司抓住乘用车国产化机遇，与整车制造商建立深度合作关系，在汽车冲压零部件、总成焊接生产、模具开发等方面积累了丰富技术，获得多家整车制造商的奖项认可。
调研主要内容包括：
一、选择性精密电镀加工业务：2025年营收约1.81亿元，同比约1%增长。公司短期聚焦现有两家核心客户，中长期计划开发车用功率半导体组件相关业务，助力客户实现国产化替代和产品升级，推动业务长期稳健增长。该业务毛利率短期受新产品投入和规模效应影响略有下滑，但未来将逐步修复。
二、主营业务相关：公司对上汽、小米、特斯拉、理想等核心客户的收入增长持乐观态度，特别是上汽集团计划2026年实现500万辆销量。小米新车型的投产节奏和业务量规划将按客户信息披露，公司将严格按要求披露进展。
三、郑州振华三期建设：为满足中原及华北区域新能源汽车产业发展需求，新工厂将解决产能和场地不足问题，后续用途为服务区域内核心客户。
四、收购计划：为拓展车载高速信号传输产品市场，丰富产品矩阵，提升客户黏性，公司计划收购相关标的，目前已开展意向性对接，尽调工作推进中。
五、原材料价格波动影响：分拼总成加工和选择性精密电镀加工业务不受影响，冲压零部件业务中，新势力客户定价与原材料联动，传统车企客户影响逐年降低。
六、年降情况：公司90%以上业务采用协议年降模式，2025年部分客户提出额外年降诉求，但覆盖范围有限，通过优化生产流程等方式消化压力，整体盈利影响可忽略不计。
七、资产减值：2025年资产减值损失3011万元，主要因未量产及大幅减产车型对应的机器设备减值，属于一次性计提，不影响后续经营，体现财务谨慎性原则。
核心观点：公司技术实力强，客户资源丰富，未来发展重点包括选择性精密电镀加工业务和车载高速信号传输产品市场拓展，盈利稳定性有保障。
