业绩简评
2025年，公司实现营业收入79.55亿元，同比增长7.16%；归母净利润14.68亿元，同比大幅增长58.60%，主要受非经常性损益驱动，包括3.87亿元土地交储补偿收益和1.78亿元广告经营合同违约补偿收益。2026年第一季度，公司营业收入19.77亿元，同比增长8.54%，反映航空业务量复苏，但归母净利润1.68亿元，同比下降43.32%，利润端承压。
经营分析
- 三期投产：T3航站楼及第五跑道投运提升长期产能，但短期成本压力显现，2025年毛利率下降1.73pct，Q4毛利率环比明显回落。
- 非航业务：恢复相对温和，免税业务受国际客流恢复节奏和消费力影响，后续看点包括T3免税合资公司、T2免税合同续约或招标，以及广告自营改善。
盈利预测、估值与评级
维持公司2026/2027/2028年EPS预测至0.31/0.33/0.38元，对应PE估值为29.01/26.89/23.54倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 旅客数量不及预期
- 免税收入不及预期
- 广告自营效率不及预期
公司基本情况（人民币）
- 2025年营业收入79.55亿元，同比增长7.16%；归母净利润14.68亿元，同比增长58.60%。
- 2026年预计营业收入628.6亿元，同比下降20.98%；归母净利润79.9亿元，同比下降45.55%。
- 每股收益预测为0.31-0.38元，PE估值23.54-29.01倍。
公司点评
无额外重要信息。
