构筑全栈式垂直一体化开发智造平台

投资评级：买入（维持）

主要观点：

1. 事件：立讯精密公告2026年一季度报告及半年度业绩预告。1Q26单季度营业收入838.88亿元，同比增长35.77%；归母净利润36.60亿元，同比增长20.24%。公司预告2026年上半年归母净利润78.40~81.06亿元，同比增长18.00~22.00%。
2. 业务发展：
   • 消费电子领域：ODM团队协同效应深化，拓展新客户及AIPC业务。
   • 数据中心业务：在铜光高速互联、散热和电源模块等领域取得突破。
   • AI算力基础环境：构建光电高速互连、电源管理、热管理体系，提供综合解决方案。铜互连领域支持ETH-X超节点算力基座，224GKOOLIO™CPC/NPC方案已商用。光互连领域推出LRO与LPO光模块，800G/1.6T光模块小批量供货。电源领域适配ORV3供电架构，支持未来高压配电转型。热管理领域提供多元化液冷方案。
3. 投资建议：预计2026-2028年归母净利润为210、270、327亿元，对应EPS为2.89、3.71、4.48元/股。对应2026年4月29日股价的PE为24.2、18.9、15.6倍，维持“买入”评级。
4. 风险提示：市场需求不及预期、市场竞争超预期、费用端控制不及预期、地缘政治影响超预期。