- 经营现金流改善：2025年公司经营活动现金流量净额大幅增长138.17%至13.66亿元，2026年Q1虽有所下降但仍是-9亿元，较去年改善。2025年归母净利润6.31亿元，同比下降18.27%；2026年Q1归母净利润1.48亿元，同比增长8.07%。
- 新签合同稳步增长：2025年新签合同291.02亿元，同比增长2.84%，钢结构产品产量502.07万吨，同比增长11.30%。智能制造业务（如弧焊机器人控制系统、激光智能切割设备）发展良好，钢筋桁架楼承板等配套产品产能提升。公司拥有十大生产基地，年产能达520万吨。
- 市场布局：国内市场深耕钢结构高端制造，与中建、中冶等央企合作，涉及工业厂房、大型场馆等领域；海外市场紧跟“一带一路”战略，布局东南亚、中亚、非洲等市场。2026Q1累计新签销售合同额约74.12亿元，同比增长5.10%。
- 投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为7.29、7.87、8.27亿元，同比+15.4%/+8.1%/+5.0%，对应P/E分别为19.58/18.12/17.26倍，维持“推荐”评级。
- 风险提示：固定资产投资下滑、新签订单不及预期、应收账款回收不及预期的风险。
