2025年全球保险市场报告（GIMAR）

全球保险市场报告（GIMAR） 关于IAIS 国际保险监管官协会（IAIS）是来自200多个司法管辖区保险监管者和监管机构的自愿会员组织。IAIS的使命是促进保险业的有效和全球一致的监管，以发展和维护公平、安全和稳定的保险市场，从而为投保人的利益和保护做出贡献，并有助于全球金融稳定。 全球范围内。特别是，国际保险监督官协会（IAIS）是金融稳定委员会（FSB）的成员，国际会计准则理事会（IASB）标准咨询委员会的成员，以及保险普及倡议（A2ii）的合作伙伴。鉴于其集体专业能力，IAIS还经常被G20领导人以及其他国际标准制定机构邀请就保险问题以及全球金融监管和监督相关问题提供意见。 成立于1994年的国际保险监督官协会（IAIS），是负责制定保险行业监督管理原则、标准和相关支持材料，并在其实施中提供帮助的国际标准化机构。IAIS还为成员国提供了一个共享保险监管和保险市场经验与理解的论坛。 For more information, please visit IAIS - 国际保险监管协会更多信息，请访问www.iais.org关注我们领英： 国际保险监管协会瑞士巴塞尔CH-4002国际清算银行收电话：+41 61 280 8090 IAIS与国际金融政策制定者和其他监管或监管机构协会协调其工作，并协助塑造金融体系 关于GIMAR 《全球保险市场报告》（GIMAR）报告了IAIS全球监控演习（GME）的结果。GME是IAIS用于监控全球保险行业风险和趋势、评估系统性风险可能累积的框架。这是GIMAR 2025年度中期的更新。 这份文件可在IAIS网站上找到（www.iais.org© 2025，国际保险监管协会。版权所有。 允许摘录或翻译，但必须注明出处。 内容 11引言 22全球宏观经济发展趋势 35偿债能力、流动性及盈利能力 47总体系统性风险评分 582025年全球主要议题 5.1 地缘经济碎片化对保险公司资产负债管理的影响85.2 保险公司对私人信用的投资增加105.3 保险公司对人工智能的采用与管理12 6 其他高优先级风险 13 6.16.2网络风险气候变化相关风险 7下一步 1. 简介 年中全球保险市场报告（GIMAR）提前于年终GIMAR发布前，展示了IAIS 2025年全球监测演习（GME）的阶段性成果。 本报告对全球宏观金融趋势进行了初步分析，并深入探讨了全球保险行业偿付能力、流动性和盈利能力的发展。同时，它还提供了综合系统性风险评分，并突出了2025年全球保险监管会议的关键关注领域。在全球宏观金融环境持续不确定的背景下，国际保险监督官协会将继续重点关注评估趋势和应对保险行业风险积累。2025年全球保险监管会议的优先领域包括： 本年中更新基于至2025年6月收集的初步GME 2025数据。1结果将在2025年年末的GIMAR中有所变动。数据集包括2025年个人保险公司监控（IIM）数据，适用于符合保险公司池标准的保险集团。2包括来自18个司法管辖区的57家最大国际保险公司，以及行业范围内的定性监督（SWM）数据，涵盖从IAIS成员收集的汇总保险市场数据，占全球总保费收入的90%以上。定量SWM数据将在年终GIMAR中体现。 1. 地缘经济碎片化影响保险公司在资产和负债管理方面；2. 保险公司对私人信贷投资的增加；3. 保险公司对人工智能（AI）的采用和管理。 2. 全球宏观经济形势发展 全球经济前景面临挑战，由于金融市场不确定性高和波动性大，这可能给保险公司带来风险。 尽管2024年通胀缓解，全球经济增速稳定在3%，但2025年贸易紧张局势加剧扰乱了市场，削弱了信心。 不断增加的债务负担，由于债务偿还成本上升和财政空间有限而加剧。 2025年4月，贸易紧张局势导致全球股市在其最低点蒸发超过10万亿美元的价值。4在经济放缓的担忧之下，企业债券利差波动加剧，资产和商品价格下跌。尽管金融市场在4月份的下跌后有所反弹（图1），但加剧的不确定性和波动性凸显了全球经济中的脆弱性。 全球增长预计将在2025年放缓至2.8%，然后在2026年恢复至3%，低于之前的预测。3 发达经济体面临公共卫生事件时期的财政措施、地缘政治紧张和货币紧缩带来的高公共债务和不断上升的利率，同样，新兴市场和发展中经济体（EMDE）正面临着通胀风险。 全球增长预计将在2025年放缓，因为压力同时作用于发达经济体和新兴经济体，预计次年将实现温和复苏。 图1 金融市场动荡可能引发自我强化的反馈循环和溢出效应，对实体经济和关键部门，包括保险市场，产生负面影响。对于保险公司而言，这些动态可能对其资产负债表的两端构成风险，压力资产估值，降低投资收益并使责任管理复杂化。 金融市场动荡和经济增长不确定性可能削弱保险公司的资产负债表，对定价、负债和投资回报提出挑战。 经济不确定性进一步挑战了定价，特别是长期保险产品的定价，因为波动的通胀预期使得对未来的赔偿成本评估复杂化，以及波动的债券收益率影响贴现率和投资回报，反过来又影响了保险公司的财务状况。 保险公司通常持有高质量的多样化投资组合，其地域、行业和资产类别分布广泛（见图2）。一个多元化的投资组合可以降低集中风险、增强流动性、稳定总投资回报，并帮助保险公司维护偿付能力地位。 一个多元化的投资组合可以降低集中风险，提高流动性，稳定总投资回报，并帮助保险公司保障偿付能力。 3.偿债能力、流动性和盈利能力 2024年，参与保险公司整体的偿付能力、流动性和盈利状况相对稳定。 图3突出了2024年参与保险公司在综合偿付能力、流动性和盈利能力方面的稳定成果，凸显了该行业的韧性。强劲的运营表现和有机资本生成在减轻近年来波动性利率、不利市场变动和地缘政治紧张的影响方面发挥了关键作用。 保险公司也从强劲的资本储备、有效跨资产类别和地理区域的多元化风险以及自律的资产负债管理中获益。然而，整个行业的表现并不一致。一些保险公司受到利率下降和债券利差扩大的影响，这使得它们的偿付能力地位受到了压力。 图3 即便在这些条件下，许多保险公司通过自律的成本控制和有效的资产管理（ALM）维持了稳定性。《2025年年末的GIMAR》将进一步揭示保险公司偿付能力、流动性和盈利能力变化，分析结果按地区和业务模式分类。 2024年，许多保险公司的流动性状况，通过保险流动性比率（ILR）衡量，得到了改善，这得益于投资组合的调整、再保险交易以及更高的汇款。6然而，一些保险公司在分红支付、股份回购、增加流动性较差资 产配置和市场波动性下，流动性状况有所下降。尽管面临这些逆风，保险公司依然通过强劲的流动性缓冲和提升内部流动性比率保持了韧性。 尽管面临挑战，保险公司通过稳健的流动性缓冲和有效的资产负债管理保持了韧性。 资产回报率对于大多数保险公司也提高了，这主要得益于积极的资产组合回报、再保险交易、增强的子公司业绩以及提高回报和盈利能力的成本管理措施。然而，一些保险公司面临着市场波动、利差扩大以及与股息支付和股票回购相关的现金储备减少的压力。 4. 聚合系统性风险评分 2024年年末，IIM系统性风险得分保持稳定。 2024年，系统性风险评分总体保持稳定，受到不同系统性风险指标异质发展和相互抵消效应的影响。 衍生品持有和交易。得分提升是由金融资产内部增长推动的。 年终GIMAR将提供更多关于系统性风险指标变化背后驱动因素的细节，并分享一个跨行业的视角，将这些发展情况与银行业观察到的情况进行比较。 分数的下降是由可变产品指标最低保证金减少以及与指标相关的适度下降驱动的。 图4 5. 2025年全球媒体环境的关键主题 2025年GME分析将重点关注以下关键主题，这些主题是保险公司和监管机构的首要任务。包括：(1)地缘经济碎片化对保险公司资产管理与负债管理的影响；(2)保险公司对私人信用的投资增加；(3)保险公司对人工智能的采用与治理。 5.1地缘经济碎片化影响保险公司资产负债管理 世界经济论坛和奥利弗·威曼公司的一份报告，根据各种政策情景，模拟了由于地缘经济碎片化可能造成的经济损失。8新兴市场和发展中国家预计将受到最严重冲击，GDP损失更大，通胀率更高，这促使货币政策更加紧缩，借贷成本上升。 全球经济正日益面临地缘经济碎片化的挑战，这由日益加剧的地缘政治紧张关系和向区域或国家联盟的日益明显转移所驱动。这种碎片化对全球经济前景构成了重大挑战，国际货币基金组织（IMF）警告说，增长前景将减缓，宏观经济不确定性将增加，国际合作的退缩将威胁到全球韧性和金融稳定。7 地缘经济碎片化增加了不确定性，抑制了增长，削弱了国际合作和韧性，并对保险公司的资产负债管理构成风险。 最重要的地缘政治风险包括贸易紧张、冲突和孤立主义政策，这些可能扰乱全球贸易、能源价格、供应链和消费者信心。此类经济冲击可能通过增加信贷、市场流动性和通货膨胀风险以及外汇汇率波动溢出到金融领域。这可能要求保险公司评估这些增加的金融和宏观经济风险对其资产和负债组合以及风险管理策略的影响。 并且增加了违约事件，影响了保险公司的固定收益投资风险敞口。固定收益证券（包括主权债务、企业债务和房地产）的借款成本上升，加剧了对债务可持续性的担忧。这挑战了保险行业，因为该行业依赖于这些资产来获取收入和风险管理。 外汇风险 地理经济碎片化加剧了外汇风险，这可能给保险公司管理货币波动和资产负债错配带来挑战。外汇波动加剧导致资产负债管理成本上升，因为保险公司必须保持资产和负债之间的协调一致。货币错配加剧了这种风险，可能导致当一种货币的资产不足以覆盖另一货币的索赔时发生损失。对冲货币错配资产的成本上升，给盈利能力和运营预算施加了额外压力，而货币波动也使得财务规划、报告和整体风险管理变得复杂。 增加的地理经济碎片化对金融部门的影响明显带有不确定性。本主题将聚焦于保险业面临的潜在传导挑战。债券收益率的上升和衰退恐惧加剧了主权风险，对政府财政和保险公司固定收益投资组合造成压力。经济脱钩可能限制跨境投资和保险业务的机会，从而可能影响保险公司的投资组合多元化。这种多元化的减少可能增加对特定地区经济冲击的脆弱性，限制实现稳定、长期增长和韧性的能力。碎片化的影响在不同地区并不均匀分布，一些国家和行业比其他行业和地区遭受的干扰更为严重。 流动性风险 流动性风险可能因外汇和利率波动导致衍生品保证金要求增加而受到影响，同时可能对索赔和跨境支付产生潜在影响。地缘经济碎片化也可能导致对流动性的需求增加，以及获取短期资金、回购和证券借贷市场的成本上升。 保险公司通过稳健的风险管理框架和对资产负债管理的重视来应对这些风险。采取的措施包括资产再分配、建立敞口限制、情景测试和危机响应规划，以及调整承保和投资策略。 最后，尽管2025年全球保险业中期成果表明全球保险业内的资金风险仍然得到控制，但地缘经济碎片化可能推高再融资成本，这对面临跨境债务融资较高风险的保险公司产生影响。 关键关注的领域包括： 信用风险 由于经济增长不确定性和地缘经济碎片化的增加，信贷供应减少可能导致利差扩大。 利率和市场风险 5.2保险公司对私人信贷投资的增加 地理经济碎片化增加了利率波动和保险公司在主动负债管理（ALM）方面的成本。利率变动既影响资产业务（固定收益资产的估值），也影响负债端（负债的贴现率），有可能在主动负债管理中造成错位。利率的不可预测性使投资配置和对冲决策变得更复杂。股票市场的波动可能增加管理股票密集型资产业务和股市指数化回报寿险产品的成本。 2021至2024年的GIMARs对寿险行业正在经历的两大关键结构性转变进行了深入分析：（1）资本越来越多地配置于替代资产；（2）跨境资产密集型再保险的广泛应用不断扩大。 继续这项工作，IAIS 制定了一份问题草案10关于这些结构性变化，公众咨询已于2025年6月2日结束。问题论文的最终版本计划于2025年第四季度发布。展望未来，IAIS可能会考虑对其与生命保险业结构性