稀土、锂电大涨
稀土、锂电大涨 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月29日周三，A股市场放量上涨，上证指数重回4100点，成交额放量至2.61万亿；国债期货市场维持上涨态势，超长端涨幅较前日有所收窄；商品期货市场多数上涨，化工品涨幅居前。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn 1）股票市场：A股市放量上涨，创业板涨超2.5% A股市场三大指数集体收涨，成交额放量至2.61万亿。今日A股市场低开高走，三大指数集体收涨。上证指数收盘报4107.51点，上涨0.71%，重回4100点关口上方。深证成指收盘报15120.92点，上涨1.96%；创业板指收盘报3687.17点，上涨2.51%；科创50指数收盘报1493.50点，上涨0.33%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.61万亿，较前一交易日放量2.3%，市场活跃性维持在较高水平。个股表现方面，市场表现涨多跌少，赚钱效应显著，其中上涨个股数量为3963只，而下跌个股为1402只。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 今日市场热点明显切换至稀土、锂电资源及新能源材料方向。行业层面，涨幅居前的主要集中在有色金属、电力设备及新能源、基础化工、综合金融、消费者服务、综合、农林牧渔、传媒和钢铁板块，分别上涨4.09%、3.09%、2.56%、2.39%、2.25%、2.24%、2.23%、2.19%和2.15%；概念端则以稀土、锂矿、锂电电解液、锂电正极、磷酸铁锂电池、稀有金属精选、动力电池、小金属和钴矿等方向领涨，涨幅分别达到8.26%、7.28%、7.06%、6.72%、6.03%、5.82%、5.51%、5.18%和4.84%。近期稀土出口管制及海外补库需求继续推升部分稀土品种价格，而中国稀土、北方稀土等龙头一季报利润高增，也可能进一步强化了市场对稀土景气修复的预期。另一方面，锂电链条今日同步活跃，或更多反映市场继续交易锂价反弹、海外矿端扰动以及材料端情绪修复；尤其是美国原计划对我国六氟磷酸锂产品发 起的“双反”调查已在立案前撤诉，或对电解液及相关锂电材料链形成一定情绪支撑。与之相对，今日下跌方向相对有限，行业层面仅银行小幅下跌0.37%，概念端则以工业气体、CRO、减肥药、医疗服务精选、中芯国际产业链、GPU、华鲲振宇、央企银行和华为HMS等方向跌幅居前，分别下跌2.19%、0.84%、0.62%、0.50%、0.46%、0.45%、0.43%、0.35%和0.27%。整体来看，今日盘面已从此前的能源防御和科技分化，重新转向资源金属与新能源材料主导。 今日A股整体呈现明显修复格局，市场风险偏好重新回暖，成长风格和深市方向表现更为突出。从指数表现看，创业板50上涨2.72%，创成长上涨2.59%，创价值上涨2.56%，创业板指上涨2.51%，深证50上涨2.02%，深证成指和深创100均上涨1.96%，显示资金重新向高弹性成长和创新方向回流。我们认为，当前市场仍以结构性行情为主，但成长方向重新占优、市场广度明显改善，说明风险偏好已有边际修复；后续能否进一步延续，仍需关注产业催化、业绩兑现以及成交和增量资金的配合情况。 2)债券市场：国债期货市场维持上涨态势，超长端涨幅较前日有所收窄 国债期货市场全线上涨。今日国债期货市场集体上涨，超长端涨幅相对显著。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.20%，收盘价113.40元，成交额943.06亿元；10年期国债期货T2606上涨0.06%，收盘价108.68元，成交额730.45亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.05%，2年期国债期货主力合约上涨0.02%，成交额分别为741.32和730.42亿元。 央行公开市场操作维持净投放，隔夜Shibor持续回升。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了259亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日60亿元逆回购到期，今日公开市场操作实现净投放199亿元。具体来看，Shibor利率走势分化，隔夜Shibor报1.243%，较前一交易日上涨0.1BP；7天Shibor报1.373%，较前一交易日上涨0.9BP；14天Shibor报1.376%，较前一交易日下跌0.6BP；1个月Shibor报1.395%，较前一交易日下行0.4BP，整理利率仍维持较低水平。整体来看，央行虽继续维持净投放，但短端资金利率仍有小幅上行，显示资金面边际宽松程度有所收敛，不过整体利率水平仍处低位，流动性尚未出现明显收紧迹象。 债市今日整体延续偏强表现，超长端涨幅相对更大，或说明长久期品种在资金面未明显收紧的环境下仍有配置需求支撑。尽管隔夜和7天Shibor继续小幅回升，显示资金面边际宽松程度有所收敛，但央行公开市场仍维持净投放，整体利率水平也仍处低位，流动性并未对债市形成明显压力。与此同时，国债期货全线上涨，30年期合约表现相对更强，或也反映市场在前期震荡后做多情绪有所修复。整体来看，债市短期或仍处于震荡偏强格局之中，但在短端资金利率边际回升、权益情绪阶段性修复以及供给预期扰动仍存的背景下，长端和超长端波动可能仍会相对更大。 3)商品市场：商品期货市场多数上涨，化工品涨幅居前 商品指数与前日基本持平。今日南华商品指数收于3079.81点，较上一交易日微涨0.03%，国内商品期货市场多数上涨，化工品涨幅居前。领涨品种分别为丁二烯橡胶、碳酸锂、集运指数(欧线)、瓶片、20号胶，分别上涨6.05%、3.73%、2.45%、2.41%、2.15%；领跌品种分别为沪金、铂、沪银、纤维板、线材，分别下跌-1.72%、-1.81%、-1.92%、-2.02%、-3.56%。 图2：今日市场领涨领跌品种 资料来源：Wind，德邦研究所 丁二烯橡胶这轮上涨，最新催化可能还是合成橡胶产业链的供给扰动重新被市场交易。近期美伊冲突升级后，油化工成本抬升继续向丁二烯链条传导，部分合成橡胶企业或因成本压力、原料涨价和装置检修出现降负生产，海外装置也存在检修和降负情况，供给端扰动并未完全消除。由于丁二烯是顺丁橡胶的重要上游原料，原料供应偏紧和价格高位会直接抬升合成橡胶成本，进而支撑丁二烯橡胶盘面。 马里锂矿安全事件或把碳酸锂的供给担忧重新拉回了盘面。周末马里突发安全事件后，市场担忧当地锂矿出口稳定性受到影响，这可能是推动碳酸锂期货重新站上18万元关口的重要原因。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，当前市场仍以结构性行情为主，但成长方向重新占优、市场广度明显改善，说明风险偏好已有边际修复；后续能否进一步延续，仍需关注产业催化、业绩兑现以及成交和增量资金的配合情况。 债市方面，债市短期或仍处于震荡偏强格局之中，但在短端资金利率边际回升、权益情绪阶段性修复以及供给预期扰动仍存的背景下，长端和超长端波动可能仍会相对更大。 商品方面，市场仍以结构性机会为主，外部扰动、成本传导和供需边际变化仍是主要驱动，短期大概率延续分化演绎。后续仍需关注外部局势、价格传导及供给端变化。 风险提示：国际地缘政治风险超预期恶化，国内政策落地效果不及预期，海外通胀压力超预期。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 卢柯源，硕士，德邦证券研究所研究助理 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
