氧化铝
- 行情复盘：氧化铝主力合约震荡运行，收于2871，成交量261,771手，持仓量281,047手，减仓2,268手。
- 重要资讯：
- 3月中国出口氧化铝21万吨，同比下降29.4%；1-3月累计出口54万吨，同比下降22.5%。
- 几内亚铝土矿生产配额和处罚细则将于4月25日公布。
- 美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运中断风险，中东六国氧化铝进口依赖度高，供应扰动加剧。
- 国内库存仍处高位，北方部分厂家受环保管控降负荷，库存小幅下降。
- 市场逻辑：供需疲软格局延续，矿端海运费压缩利润，供给调整预期加大；节后产能开工下降，但26年产能投放和利润改善预期持续；下游电解铝产能受限，需求增量有限，库存高位待去化。
- 交易策略：价格磨底，底部逐渐明朗，但向上空间有限，建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略。
电解铝
- 行情复盘：电解铝主力合约震荡偏强，收于24335，成交量259,800手，持仓量316,372手，减仓17,429手。
- 重要资讯：
- 伊朗最高领袖下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。
- 阿联酋环球铝业塔维拉基地受袭停产，对运营造成重大破坏。
- 1-2月有色金属工业企业利润同比增长133.5%。
- 3月中国出口未锻轧铝及铝材49万吨，同比下降4.1%；1-3月累计出口146万吨，同比增长6.5%。
- 2月全球原铝产量同比增加0.9%。
- 市场逻辑：中东局势导致供应收缩，降息预期摇摆，沪铝短期突破前高难度增大；库存高位压制开工，海外供需错配加剧，需求不确定性存在。
- 交易策略：沪铝看多观点面临扰动，建议合理控制仓位，前期多单继续持有，未持仓者逢低轻仓试多。
烧碱
- 行情复盘：烧碱主力合约继续回落，收于2010，成交量551,717手，持仓量232,262手，增仓25,636手。
- 重要资讯：
- 3月国内烧碱出口44.4万吨，同比增52.85%；1-3月累计出口107.04万吨，同比增11.73%。
- 烧碱厂内库存环比+2.63万吨。
- 现货市场延续回落，华北和山东现货折百价格环比下降。
- 山东地区50%-32%液碱价差低于蒸发成本。
- 市场逻辑：现货50%液碱溢价回落，重回基本面疲软格局；供应宽松局面延续，但短期情绪资金影响下期价回落后基差有所收敛。
- 交易策略：长期偏空观点，短期谨慎操作，或考虑逢高沽空远月合约，合理控制仓位。
