恒邦股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 山东恒邦冶炼股份有限公司是一家专业从事黄金冶炼的企业,成立于1988年,2008年在深圳证券交易所上市,2019年成为江西铜业股份有限公司控股子公司。公司还涉及多个领域,包括稀有金属、半金属冶炼、精炼加工、贵金属矿业、化工、高纯金属材料研发及生产、矿产品国际贸易等。公司的主力产品是黄金和白银,年产能分别为黄金50吨、白银1000吨。公司的附产品年度产能包括电解铜25万吨、硫酸130万吨以及锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷、铂、钯、高纯砷等稀贵金属和高纯金属。近年来,公司大力实施理念、技术和管理“三大创新”战略,推动企业走上持续、快速、健康的发展道路。在技术创新领域,公司内引外联,与国内多所知名高校、科研院所建立了稳定的合作关系,进行关键技术的攻关,取得多项突破。同时,公司还积极申请设立了院士工作站、博士后科研工作站、企业技术中心(省级)、职工创新工作室(省级)等创新平台,为技术研发及成果转化提供了必备条件。公司已获得省部级科技进步一等奖三项,国家科技进步二等奖一项。公司始终致力于持续创建员工幸福、客户满意、环境和谐、国际一流的贵金属矿山开发、冶炼和资源综合利用企业。面向未来,公司将依托“理念、技术、管理”三大创新,沿着“垂直一体化、相关多元化”的战略主线,瞄准“有价元素全产品化、绿色发展零废弃物、生产操作无人值守”三大战略目标,着力延伸产业链条、不断丰富产品种类,在进一步做大矿冶生产的同时,重点布局高纯金属新材料产业,力争实现百分百满足“中国芯”和国之重器基础材料需求的新战略目标。从而,逐步推动公司实现矿冶生产与新材料双轨并行的转变,努力让恒 邦品牌成为世界品牌。 一、参观公司展厅、厂区、介绍公司发展历程、产品展示及业务布局等情况。 公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。冶炼业务是公司的核心盈利业务,黄金、白银是公司的主要毛利构成,稀散金属是复杂金精矿的伴生产品。2025 年,公司主要产品产量分别为黄金 99.77 吨、白银 1057.04 吨、电解铜 25.36 万吨、硫酸 172.55 万吨,实现营业收入 1123.94 亿元,归属上市公司股东净利润6.38 亿元。2026 年一季度,公司实现营业收入 328.69 亿元,归属上市公司股东净利润 1.82 亿元。 二、交流阶段 1.公司主要产品的产能是多少? 答:公司具备年产黄金 109.817 吨、白银 1200 吨、电解铜 33.5 万吨、硫 酸 168 万吨的能力。 2.公司在建工程项目有哪些?实际投入金额多少? 答:截至 2025 年末,公司在建工程项目有牟平辽上金矿(扩界、扩能)采选项目,累计实际投入金额约 2.64 亿元,复杂金精矿多元素综合回收项目,累计实际投入金额约 14.39 亿元。 3.复杂金精矿多元素综合回收项目,规模有多大? 答:公司复杂金精矿多元素综合回收项目,具备年处理 135 万吨复杂金精矿的能力。 4.2025 年公司冶炼金、外购金等各部分黄金产量分别是多少? 答:2025 年公司黄金生产量 42,133 公斤,购入量 57,637.11 公斤,返金量 2,420.38 公斤。 5.公司硫酸产量有多少? 答:2025 年公司硫酸产量 172.55 万吨。 6.辽上金矿目前建设进度如何?预计投产时间? 答:截至 2025 年末,项目进度 21.45%,预计将于 2027 年底投产。 7.公司计提存货减值,是根据什么要求计提的,为什么要计提存货减值? 答:按照《企业会计准则》和相关会计政策要求,企业需在资产负债表日,也就是月末、季末等关键时点开展存货跌价减值测试,存货成本高于可变现净值的,计提存货跌价准备并计入当期损益。公司成本核算模式采用各系统移动加权平均法结转,即原材料入库后,各环节存货 成本随生产流程按月加权平均结转,公司存货账面成本受前期高位市场价格和未结算部分的月均价较高影响,资产负债表日存货成本处于较高水平;黄金、白银、铜的金属市场价格自 3 月中旬起均出现快速下跌,3 月下旬触及季度最低点,3 月份资产负债表日,价格虽略有回升,但整体仍处于相对低位。受市场价格短期下跌影响,公司含金、银、铜存货出现可变现净值低于成本情况,阶段性计提跌价准备,符合相关规定和准则要求,具有合理性。该计提仅针对当期时点行情的客观测算,后期会定期进行可变现净值测试,反映当下时点存货的可变现净值情况。 8.报表上面衍生金融资产有 7.74 亿元,为什么突然增加了这么多? 答:本期衍生金融资产增加,核心受贵金属价格波动影响,主要包含两方面影响:一是期货合约持仓,受月末贵金属价格回落影响,相较于前期高位价格,持仓形成阶段性浮盈;二是原料采购采用临时定价模式,临时定价矿粉采购协议中的嵌入式衍生工具(临时定价安排)产生公允 价值变动收益。 9.公司减持万国黄金的目的是什么,万国黄金采用的会计记账方法是什么? 答:公司减持万国黄金系公司及子公司基于战略发展规划和实际经营需求,经审慎研究后作出的重要决策,充分利用现有资源,优化资源配置,释放部分投资价值,满足公司项目建设、日常经营的部分资金需求,使公司经济效益最大化,采用权益法核算。 10.公司未来是否有矿山并购计划? 答:公司一直有优质黄金矿业资源并购意向,若有适当标的时,公司会参与,届时公司将根据相关法律法规要求及时履行信息披露义务。 11.第一大股东江西铜业承诺的江西黄金资产注入以解决同业竞争问题目前进展如何? 答:公司在给控股股东的回函中明确:“本公司经研究决定,由于目前石坞金矿探矿权证尚未转让至江西黄金,基于维护上市公司全体股东利益考虑,本公司将在贵公司所持石坞金矿 42.24%矿权权益转成江西黄金股权后,决策是否受让经调整的贵公司所持江西黄金股权。”