恒邦股份机构调研纪要

调研日期: 2025-11-13 山东恒邦冶炼股份有限公司是一家专业从事黄金冶炼的企业,成立于1988年,2008年在深圳证券交易所上市,2019年成为江西铜业股份有限公司控股子公司。公司还涉及多个领域,包括稀有金属、半金属冶炼、精炼加工、贵金属矿业、化工、高纯金属材料研发及生产、矿产品国际贸易等。公司的主力产品是黄金和白银,年产能分别为黄金50吨、白银1000吨。公司的附产品年度产能包括电解铜25万吨、硫酸130万吨以及锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷、铂、钯、高纯砷等稀贵金属和高纯金属。近年来,公司大力实施理念、技术和管理“三大创新”战略,推动企业走上持续、快速、健康的发展道路。在技术创新领域,公司内引外联,与国内多所知名高校、科研院所建立了稳定的合作关系,进行关键技术的攻关,取得多项突破。同时,公司还积极申请设立了院士工作站、博士后科研工作站、企业技术中心(省级)、职工创新工作室(省级)等创新平台,为技术研发及成果转化提供了必备条件。公司已获得省部级科技进步一等奖三项,国家科技进步二等奖一项。公司始终致力于持续创建员工幸福、客户满意、环境和谐、国际一流的贵金属矿山开发、冶炼和资源综合利用企业。面向未来,公司将依托“理念、技术、管理”三大创新,沿着“垂直一体化、相关多元化”的战略主线,瞄准“有价元素全产品化、绿色发展零废弃物、生产操作无人值守”三大战略目标,着力延伸产业链条、不断丰富产品种类,在进一步做大矿冶生产的同时,重点布局高纯金属新材料产业,力争实现百分百满足“中国芯”和国之重器基础材料需求的新战略目标。从而,逐步推动公司实现矿冶生产与新材料双轨并行的转变,努力让恒 邦品牌成为世界品牌。 一、参观公司展厅、厂区、介绍公司发展历程、产品展示及业务布局等情况。 公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。冶炼业务是公司的核心盈利业务,黄金、白银是公司的主要毛利构成。稀散金属是复杂金精矿的伴生产品,且毛利率较高,增加了公司的利润弹性。公司在坚持既定战略,不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上,充分发挥多金属回收的资源综合利用优势,依靠丰富的技术积累,依托先进的生产工艺,实现了对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。2025 年上半年,公司主要产品产量分别为黄金 39 吨、白银 534.41吨、电解铜 12.04 万吨、硫酸 82.48 万吨。2025 年前三季度公司实现营业收入764.44 亿元,归属上市公司所有者净利润 5.62 亿元。 二、交流阶段 1.公司主要产品的产能是多少? 答:公司具备年产黄金 98.33 吨、白银 1000 吨、电解铜 25 万吨、硫酸 130万吨的能力。 2.公司在建工程项目有哪些?实际投入金额多少? 答:截至 2025 年半年度,公司在建工程项目有含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目,累计实际投入金额约 20 亿元,牟平辽上金矿(扩界、扩能)采选项目,累计实际投入金额约 2 亿元,复杂金精矿多元素综合回收项目,累计实际投入金额约 7.7 亿元。 3.公司为什么要减持万国黄金? 答:本次交易系公司及子公司基于战略发展规划和实际经营需求,经审慎研究后作出的重要决策,充分利用现有资源,优化资源配置,释放部分投资价值,满足公司项目建设、日常经营的部分资金需求,使公司经济效益最大化。 4.公司未来是否有矿山并购计划? 答:公司一直有优质黄金矿业资源并购意向,若有适当标的时,公司会参与,以增强企业的抗风险能力,提高盈利水平。 5.辽上金矿储量及目前建设进度如何?预计投产时间? 答:根据公司于 2018 年 4 月 18 日披露的《关于取得矿产资源储量评审备案证明的公告》(公告编号:2018-026),辽上金矿的金金属量为 69.91 吨。截至 2025 年半年度,项目进度 16.73%,预计将于 2027 年下半年投产。 6.现在金价这么好,公司也要做套期保值吗? 答:公司需要做套期保值,套期保值为常规的风险对冲工具,为防范外购原料价格波动的风险,制定了以原材料、在产品等存货库存套保为核心的套期保值模式。公司开展的套期保值期货与现货盈亏互抵,不是单纯以盈利为目的,是在保证正常生产经营的前提下以自有资金开展 的,旨在规避和控制经营风险,提高公司抵御市场风险的能力,保障了公司年度生产经营计划目标的完成,公司套期保值业务有效规避了产品价格波动对公司盈利能力稳定性的影响。 7.截至三季度公司资产负债率情况,有无偿债压力? 答:截至 2025 年三季度,公司资产负债率 67.48%,目前现货流转速度较快,变现能力强,现金流较为充裕,无偿债压力。 8.公司有无预付款?金额多少? 答:截至 2025 年三季度公司预付款项金额约 7900 万元。 9.公司资源并购是以黄金资源为主吗? 答:公司资源并购是以黄金资源为主。