致欧家居科技股份有限公司（Songmics）是一家致力于提供高品质家居产品的企业，业务覆盖西欧、北美、日本等50余个国家和地区。公司注重自主研发，设有全球设计研发中心，并通过优化物流配送实现高效覆盖。公司创立自有品牌SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA，并积极履行社会责任，疫情期间为郑州筹集防疫物资，参与灾后重建。
2025年公司营收约87亿元，同比增长7%；归母净利润约3.35亿元，同比增长0.67%。受关税、供应链转移和人民币升值影响，欧洲市场增长超预期，美国市场有所下滑。2026年Q1营收23亿元，同比增长10.7%；归母净利润7,518万元，同比下降32.2%，主要受汇兑损失约5,000万元影响，剔除后利润率有所提升。
2026年收入增长驱动力：
- 市场维度：美国市场加速恢复性增长，欧洲市场持续强劲，新兴市场墨西哥和巴西增速更快。
- 品类维度：铁床、板式家具、收纳类等新品类扩展。
2026年Q1利润率提升原因：
- VC模式推进加速成本优化
- 仓储费、海运费和规模采购降本
- 管理费用占比下降
汇兑损失分析：
- 原因：VC占比提高导致外币资产规模上升，3月31日欧元汇率低点影响，年初套期策略成本高。
- 措施：重新谈判VC账期缩短账期，调整套期策略向风险中性靠拢。
拉美市场拓展：
- 优势：亚马逊成交费优惠、美客多支持、竞争程度低。
- 挑战：需克服物流和本地化需求差异。
- 盈利能力：费用端和盈利能力有望提升，亚马逊提供支持。
AI应用：
- 降本领域：Listing全AI化降本、AI广告优化、AI客服（30%邮件由AI回复）。
- 预期：持续优化管理费用，促进业务端资源倾斜。
美国海关税务查验影响：
- 利好：合规卖家受益，市场竞争公平性提升。
- 关税退税：已提交申请，预计60-90天到账。
中长期VC占比目标：
- 策略：大件家具通过VC（欧美分别约50%、70%），小件家居维持SC模式。
欧美线下KA渠道进展：
- 2026年绝对量有限，但突破意义重大，已在欧洲XXXLutz、美国Target等渠道实现成交。
“中国+N”产能备份体系：
- 运作：中国和东南亚双供应中心，动态调整采购成本，部分品类东南亚成本已低于中国。
- 优势：增强抗风险能力，规避贸易风险。
美国市场中小卖家出清：
- 现象：部分竞卖出现柜子退运，低报税问题未完全杜绝，部分中等卖家因合规压力考虑退出。
美欧利润率差异：
- 原因：美国市场竞争更强，低报税问题导致美线利润率低于欧线，但今年新品成本结构优化有所改善。
仓储布局优化：
- 已完成美国六仓布局，坪效提升近翻倍，自有FedEx和Amazon Shipping账号进入市场第一梯队。
海运费长协：
- 已签订2026年欧线和美线主要航线年约，成本优于去年，大幅降低不确定性。
新品占比展望：
- 2026年新品收入占比约20%，Q1已大幅高于去年同期。
欧美消费环境展望：
- 线下小型渠道商出清利好线上渠道，合规卖家将攫取更多市场份额。
- 公司聚焦家居家具赛道，定位性价比产品，契合消费降级趋势，已形成品牌飞轮效应。
- 90亿体量在千亿美金市场有充足成长空间，公司对股权激励目标充满信心。
