东方钽业为中国有色矿业旗下钽铌龙头，受益于AI行业高景气实现快速增长。公司占据钽铌行业主导地位，电容器级钽粉、钽丝市场占有率高，构建了覆盖全产业链的生产体系。2025年公司收入及盈利创历史新高，实现营收15.43亿元，同比增长20.49%；归母净利润2.58亿元，同比增长21.12%。主要受益于AI驱动下钽电容及半导体靶材快速增长，公司2025年销售钽铌等产品949吨，同比增长35%。投资收益方面，公司持股西财院28%股份，2025年实现净利润2.89亿元，贡献投资收益0.81亿元，占利润总额约31%。
公司2026年定向增发募集资金用于钽铌湿法冶炼项目、火法冶金熔铸生产线建设、高端制品项目等，推动产能扩张。控股股东及实控人参与认购并承诺股份锁定，彰显长期信心。项目达产后，公司将显著提高湿法产品的自供能力并扩大高附加值钽铌产品的生产规模，未来增长可期。
给予公司“增持”评级。预计2026-2028年净利润分别为4.65/6.09/7.73亿元，同比+80.0%/31.0%/27.0%，对应EPS分别为0.88/1.15/1.47元。参照可比公司估值，给予公司2026年60x PE，对应目标价52.8元。
风险提示：钽价格波动，下游需求波动。
