长江电力：长江电力2025年年度报告

公司代码：600900 中国长江电力股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、未出席董事情况 三、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人刘伟平、主管会计工作负责人张传红及会计机构负责人（会计主管人员）张娜声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 以2025年末总股本24,468,217,716股为基数，每10股派发现金股利10.00元（含税，下同），共分派现金股利24,468,217,716.00元。其中，已于2026年2月12日派发中期现金股利每10股2.10元，中期现金股利共5,138,325,720.36元。本次末期现金股利拟以24,468,217,716股为基数，每10股派发7.90元，末期现金股利共19,329,891,995.64元。2025年度不进行资本公积金转增股本。本预案将提交2025年度股东会审议。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的风险，敬请查阅第三节管理层讨论与分析“六、关于公司未来发展的讨论与分析”中的相关内容。 十一、其他□适用√不适用 目录 第一节释义..................................................................5第二节公司简介和主要财务指标................................................5第三节管理层讨论与分析......................................................9第四节公司治理、环境和社会.................................................29第五节重要事项.............................................................45第六节股份变动及股东情况...................................................56第七节债券相关情况.........................................................61第八节财务报告.............................................................77 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明√适用□不适用 本报告期公司发生同一控制下的企业合并，对比较期间财务数据进行相应追溯调整。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 九、2025年分季度主要财务数据 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、采用公允价值计量的项目√适用□不适用 十二、其他 √适用□不适用 公司控股股东增持计划实施情况 2025年8月22日，公司接到控股股东中国三峡集团通知，基于对公司未来发展的信心，中国三峡集团计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份，交易方式包括集中竞价、大宗交易等，增持金额不低于人民币40亿元、不高于人民币80亿元，本次增持不设置固定价格区间，结合资本市场行情择机开展股票增持，资金来源为中国三峡集团自有资金及自筹资金等。具体内容详见公司于2025年8月23日在上海证券交易所网站披露的《长江电力关于控股股东增持股份计划的公告》（公告编号：2025-041）。 截至2025年12月31日，中国三峡集团已通过上海证券交易所系统以集中竞价方式合计增持公司股份161,581,335股，合计增持金额449,853万元（不含交易费用）。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 公司以大型水电运营为主要业务，为全球最大的水电上市公司，目前水电总装机容量7179.5万千瓦，其中，国内水电装机7169.5万千瓦，约占全国水电装机的16%。 公司以“精益求精”的理念和“责任担当”的态度管理运行乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝等六座水电站，为社会持续提供优质、稳定、可靠的清洁能源。 2025年，公司主营业务持续向上向好，境内所属六座流域梯级电站发电量3071.94亿千瓦时，同比增长3.82%，在综合效益、节能减排、能源保供、推动经济社会发展等方面发挥了重要作用。 公司坚持做优做强水电主业的同时，在资本运作、成本压降、抽蓄业务、国际业务等方面取得优异成绩。公司稳健开展对外投资，全年实现投资收益49.59亿元。公司积极实施降本增效， 全年财务费用93.71亿元，同比减少17.60亿元。甘肃张掖等抽蓄项目建设稳步推进，完成河南巩义、江西寻乌2个项目投资决策和河北青龙等4个项目公司股权收购。路德斯公司实现利润总额2.98亿美元，较收购初期增长42.91%，国际业务提质增效成果显著。 一、报告期内公司所处行业情况 公司主要从事水力发电业务，水电具有可再生、无污染、技术成熟、调峰能力强等特点，在国家碳达峰、碳中和战略背景下，水电的清洁能源优势日益凸显。 电力消费需求方面。2025年，全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，“十四五”期间年均增长6.6%。2025年，我国聚焦能源发展、消费转型与市场建设，持续完善能源领域政策，为绿色低碳转型夯实政策基础。1月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，从调节能力建设、调节资源调度机制、市场参与路径三方面系统推进，着力提升电力系统调节能力和水电流域整体调节效能，以支撑年均新增超2亿千瓦新能源并网消纳。 电力生产供应方面。截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，“十四五”期间年均增长12.0%；全国可再生能源装机总量23.4亿千瓦，同比增长24%,约占全国电力总装机的60%。其中，全国水电装机容量4.5亿千瓦，同比增长2.8%,约占全国电力总装机的11.5%。2025年，全国可再生能源发电量3.99万亿千瓦时，同比增长15%，约占全社会用电量的38.5%。其中，全国水电发电量1.46万亿千瓦时，同比增长2.8%，约占全社会用电量的14.1%。 电力市场方面，全国统一电力市场初步建成，多层次市场体系及多种类交易品种建设稳步推进。2025年，全国电力市场交易电量规模持续提升，市场化交易电量占比再创新高；跨区、跨省输送电量、交易电量持续增长；中长期市场连续稳定运行，电力现货市场、辅助服务市场机制进一步完善；新型储能、分布式电源、虚拟电厂等新型主体加速入市，为助力产业结构绿色转型、推进经济社会绿色发展提供了重要支持。 二、经营情况讨论与分析 2025年，公司聚焦核心功能、履行战略使命，圆满完成年度各项目标任务，取得了“十四五”收官之年的全面胜利。 （一）聚焦职责使命，核心功能充分彰显 科学调度成效显著。精心研判来水形势，全力争取调度支持,梯级电站全年累计发电3071.94亿千瓦时，首次突破3000亿千瓦时，累计发电量突破4万亿千瓦时，节水增发电量达140.1亿千瓦时，综合耗水率、水量利用率、短期预报精度等关键指标均创历史最优，为梯级电站功能发挥打下坚实基础。沉着应对1961年以来最强华西秋雨，50天内平稳调度三峡水库9场超25000立方米每秒涨水过程，有力保障长江安澜。 精益运行硕果累累。完成三峡、葛洲坝状态检修试点示范并全流域推广。设备设施大修检修精品率连续三年保持100%，关键运行指标保持国际领先。圆满完成全国两会、9.3阅兵、四中全会等多个重要时段能源保供工作，收到多省市感谢信。安全生产保持“双零”1。 高坝大库运行平稳。深入开展安全生产治本攻坚三年行动、“雷霆行动”，重大事故隐患和典型事故隐患动态清零。全面落实双重预防机制，完成三峡、白鹤滩、乌东德电站大坝安全风险评估。全面强化大坝管理，完成溪洛渡大坝首次安全定检，平稳接管金沙江下游电站大坝安全监测业务。 （二）保持战略定力，发展空间有序拓展 增量拓展扎实推进。正式向川滇两省报送溪洛渡、向家坝电站容量调整申请报告。开展西南流域关键问题研究，出台水电增量资源获取工作方案。 抽蓄业务稳健发展。完成河南巩义、江西寻乌2个项目投资决策和河北青龙等4个项目公司股权收购，湖南攸县项目主体工程开工。受托运维的浙江长龙山电站首次实现全年“零非停”2，完成公司首个抽蓄电厂安全生产一级达标创建。 国际业务提质增效。顺利完成秘鲁圣加旺Ⅲ水电站接机发电和初期受托运管工作。路德斯公司获得惠誉BBB+级信用评级，超越秘鲁国家主权评级，成为当前秘鲁最高评级企业之一；完成秘鲁红珊瑚项目并购，新增风电装机13.57万千瓦，成为秘鲁第一大风电运营商。 （三）着力固本强基，经营管理提质增效 治理水平持续提升。全面加强董事会建设，优化公司治理结构，落实董事会审计委员会监督职能，荣获中国上市公司协会“2025年度董事会最佳实践案例”等多个奖项。 管理效能持续提升。积极实施降本增效，全年财务费用同比减少17.60亿元。境外法人层级成功压降至5级（剔除SPV因素影响）。完成“两非”“两资”3处置3项，盘活利用和出售处置存量房产取得成效。 资本运作卓有成效。精益管理存量股权，实现投资收益49.59亿元，收到现金分红约26亿元。公司信用评级保持惠誉A、穆迪A1级国际评级等顶级资信水平。 （四）坚持科技自立自强，核心能力持续提升 科技创新成绩斐然。有序推动“中国三峡一号”水电卫星星座建设；巨型水轮机顶盖智能提升装备成功投入检修实战，新质生产力加速形成。省级科研平台考核全优。28项成果荣获省部、行业学会级科学技术奖。 自主可控稳步推进。实现三峡电站全系统关键自主可控应用示范，完成向家坝全电站机组、三峡电源电站工控系统自主可控替代，掌握发电机出口断路器灭弧室自主检修技术，完成定子线棒、直流灭磁开关等系列关键设备自主可控研究。 行业引领更加稳固。牵头完成国家“十五五”新型能源（水电）标准体系研究，全年新增主参编国标、行标计划34项。智能水电及数字孪生建设提质增效，工业互联网平台智能应用响应速度大幅跃升，数智引领取得新成效。 （五）深化党的建设，引领保障更加有力 学习教育取得实效。深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实习近平总书记重要讲话指示