杉杉股份：杉杉股份2025年年度报告

公司简称：杉杉股份 宁波杉杉股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人周婷、主管会计工作负责人李克勤及会计机构负责人（会计主管人员）徐列声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2025年度公司合并报表实现归属于上市公司股东 的 净 利 润 为457,916,266.13元 ， 截 至2025年12月31日 ， 母 公 司 期 末 可 供 分 配 利 润 为528,170,769.25元。 鉴于公司核心主业所处行业发展现状、公司战略发展规划及当前项目建设与研发投入的实际资金需求，综合考虑公司现金流状况、控股股东重整影响与外部筹融资环境，为提高财务稳健性、保障公司可持续发展，从而进一步夯实公司在行业中的领先地位及实现全体股东的长远利益，公司2025年度拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请投资者查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“六、公司关于公司未来发展的讨论与分析”中关于“（四）可能面对的风险”部分的内容。 目录 第一节释义.....................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标.................................................................................................6第三节管理层讨论与分析...........................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会...................................................................................................45第五节重要事项...........................................................................................................................61第六节股份变动及股东情况.......................................................................................................69第七节债券相关情况...................................................................................................................79第八节财务报告...........................................................................................................................80 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (二)主要财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用□不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 公司现已形成负极材料与偏光片两大核心业务双轮驱动发展的战略格局。 在负极材料领域，公司作为国内锂离子电池人造石墨负极材料的先行者与技术开拓者，二十余年来始终深耕赛道、专注技术突破与产业落地，已搭建起全球领先的研发技术平台和高度成熟的规模化生产制造体系。依托持续的技术迭代、工艺优化与产品创新，公司在产品性能、供应能力与客户覆盖上持续领跑，市场占有率与综合核心竞争力长期稳居行业第一梯队。 在偏光片材料领域，公司凭借突出的技术实力与市场地位获评国家级制造业单项冠军企业，稳居全球行业龙头。产品全面覆盖大、中、小全尺寸LCD及OLED偏光片，广泛应用于TV、IT显示、车载显示等众多场景，在关键技术、产能规模与客户资源上形成显著优势，凭借领先的全球市场份额与高壁垒的核心技术，构筑起坚实的产业竞争优势。 未来，公司将紧密围绕全球电动化与智能化的发展主线，深化技术创新与产业升级，推动两大主业实现高质量、可持续的稳健发展。 （一）负极材料业务 1.业务概述 公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售，同时涵盖钠离子电池负极材料等其他电池材料领域。主要产品包括人造石墨、天然石墨、硅基负极以及软/硬碳等新型材料，广泛应用于新能源汽车、消费电子及储能等行业。 公司负极材料业务主要产品及应用具体如下： 2.经营模式 (1)采购模式 公司采用集中采购与属地采购相结合的管理模式。 集中采购由负极总部供应链中心负责定价，由下属工厂（生产基地）负责具体执行，主要涵盖大宗原料、石墨化工序辅材料、物流、委外加工四大模块。属地采购的开发与执行由各下属工厂（生产基地）自行负责。 针对集中采购物资，公司结合需求与战略布局，从保障供应、获取价格优势、促进共同研发三个维度，与主要供应商签订战略合作协议、合作框架协议及年度供货协议等，以此推进战略合作关系建设，实现供应保障、合作共赢与长期发展。 (2)生产模式 公司根据以销定产的生产原则，每月根据销售计划统筹安排生产，并结合市场滚动预测和通用性产品的合理储备推进备货管理，缩短交货周期，提高订单满足率和客户满意度，各部门紧密协同，灵活调配生产资源，确保及时满足市场需求。 公司生产模式涵盖一体化生产、委外加工与部分一体化相结合、定制化生产、技术合作与联合研发以及多工序协同生产等多种方式，通过一体化和自动化生产，持续降低生产成本，提高生产效率。 (3)销售模式 公司主要以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对产品的需求，组建工作小组，形成以总部销售为主导，研发和品质为保障，技术支持为支撑的销售模式，为客户提供一流的产品和服务。公司贴近客户，及时掌握产品品质反馈、产品类型需求变化等信息，快速响应客户诉求，为客户提供更快捷、精准的销售与技术支撑，与客户构建紧密、稳固、高效的合作关系。 3.产品市场地位 根据鑫椤资讯数据，2025年公司人造负极材料仍蝉联榜首，市场领先地位持续稳固。依托技术优势，公司快充型人造负极产品保持全球领先市场份额；新型硅基产品加速迭代升级，凭借突出的技术优势和成本控制能力，已批量供货海内外头部电芯企业，覆盖动力和消费电子领域。 4.竞争优势和劣势 详见本节“四、报告期内核心竞争力分析”。 5.主要的业绩驱动因素 （1）锂离子电池需求快速增长，带动负极材料需求上升 根据EVTank数据，2025年全球储能电池出货量651.5GWh，同比增长76.2%；全球汽车动力电池出货量为1,495.2GWH，同比增长42.2%。受储能市场需求爆发和新能源汽车需求持续增长带动，2025年全球锂离子电池总体出货量2,280.5GWh，同比增长47.6%。 受锂离子电池市场需求增长的拉动，负极材料需求持续上升。根据鑫椤资讯数据，2025年全球负极材料销售量达306.15万吨，同比持续保持高增长态势，其中中国负极材料销售量占比高达 98.4%。 （2）技术创新和一体化产能提产巩固成本优势 报告期内，公司一体化基地产能稳步提升，并通过设备技改和工艺优化，进一步提升一体化基地产能。在成本控制方面，公司围绕原材料采购、能耗管控到智能制造进行全面优化，持续推进系统性降本。石墨化环节，公司自主研发的新型厢式炉工艺，通过扩大炉内有效装料容积，大幅提高单线产出，降低了单位生产成本。 （3）聚焦产品技术与客户深耕，竞争优势进一步提升 公司坚持以客户需求为核心，致力于为全球客户提供性能卓越、品质领先的负极产品。依托在原材料开发、产品技术、工艺控制、客户协同等方面构建的核心优势，公司不断夯实核心竞争力。报告期内，公司负极材料产品凭借优异的性能在下游应用领域保持领先份额，与全球头部电池企业的合作进一步深化，核心优质客户销量实现快速增长。 （二）偏光片业务 1.业务概述 公司偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售。偏光片全称为偏振光片，允许特定偏振光波通过，同时阻挡其他偏振光波，是由多层膜构成的复合薄膜结构。作为显示技术的核心要素，偏光片使图像能够在屏幕上显示和被看到，终端广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、商用显示、车载显示等领域。产品主要用途如下： 2.经营模式 （1）采购模式 公司采用“以产定购”为主的采购模式，即根据生产部门制定的生产计划，结合自身库存现状安排各类原材料的采购，同时也会根据原材料的市场供求和价格波动等情况适时地进行备货。采购的产品主要包括PVA膜、TAC膜、PET膜、保护膜、离型膜、PSA等各类原材料。 公司会根据市场化原则自主选择供应商，一般会与供应商先签署框架协议，再通过向供应商下达采购订单的方式进行具体的原材料采购。 （2）生产模式 公司主要采用“以销定产”为主的生产模式，按客户需求生产产品。公司接到客户需求后形成销售预测分析，根据产能状况，同时考虑客户长期合作、材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。公司根据产品销售历史并结合客户具体需求，进行少量备货。 公司的生产流程包括前端工程和后端工程两部分。公司以自主生产为主，委托加工为辅。前端工程是偏光片生产的核心环节，采用自主生产模式，公司将后端工程的