达实智能机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 深圳达实智能股份有限公司成立于1995年,于2010年6月在深交所上市,股票代码:002421。公司致力于物联网技术研发及应用推广,是国内领先的物联网产品及解决方案服务商。公司基于云边协同的实时数据处理技术,为用户提供自主研发的物联网平台产品、边缘控制产品和终端应用产品,并提供自主产品为核心的设备设施和空间场景智能化整体解决方案。公司产品及解决方案广泛应用于建筑楼宇、医院、城市轨道交通、数据中心、企业园区等多个市场领域,帮助用户营造节能低碳、高效智慧、安全温暖的工作和生活环境。公司的核心技术是基于云边协同的实时数据处理技术,已具备百万级实时数据高可靠处理能力,持续提升数字孪生节点运算能力,不断优化基于Al算法的空间场景控制能力。公司的核心产品包括物联网“云边端”系列产品,包括平台产品:AIoT物联网智能管控平台、C3物联网身份识别与管控平台;边缘控制产品:DasEdge边缘控制器、空间场景控制器;终端应用产品:物联网门禁控制器、AI人脸识别终端、空间场景交互屏、人行通道闸等。公司的物联网应用系统面向不同应用场景,基于“云边端”系列产品的组合运用,开发物联网应用系统,包括:EMC中央空调节能控制系统、C3物联网身份识别与管控系统、物联网空间场景控制系统、智慧停车管理系统、精益手术室智慧管理系统、医用智慧物流系统、智慧地铁环境与设备监控系统、轨道交通自动售检票系统、数据中心精准能效控制及管理系统等。公司的物联网整体解决方案基于物联网应用系统,整合第三方相关系统,提供物联网整体解决方案,包括:建筑智能化整体解决方案、智慧医院整体解决方案、轨道交通智能化整体解决方案和 数据中心智能化及节能整体解决方案等。 一、公司董事长刘磅先生向投资者介绍公司2025年度经营情况。 二、公司就投资者在本次会议中提出的主要问题进行了回复。 Q1:公司AIoT 平台业务的商业化进展如何?已签约的7000多万元AIoT平台订单相关情况是怎样的? A:五年前公司已在AIoT平台中嵌入判别式AI算法,开发建筑能耗全局优化算法:每周用历史数据修正模型,每两分钟下发一组优化控制参数,可实现能耗COP5%—10%的提升,达实大厦今天COP值达7.02,远超普通分体空调的3.0水平。达实大厦高效机房获得国家首个示范级能源站认证,节约的能耗可作为碳普惠在深圳绿色交易所挂牌交易。 2025年3月,公司AIoT平台升级至7.0版本,应用生成式AI技术,接入大语言模型,推出智能体1.0,可辅助建筑运维管理。2026年3月,公司AIoT平台升级至7.1版本,智能体继续升级,推出"1个超级智能体+5个专业智能体"的本地部署方案,数据推理处理全部在本地完成,保障企业数据安全,当前已在达实大厦率先落地应用,在物业运维方面,AI应用提升物业运维效率,达实大厦2019年入驻时 仲量联行测算标准物业人员为161人,在物联网IoT技术及人工智能AI技术的加持下,当前仅需88人;二是员工办公服务,当前可实现语音预定会议室等自动化操作,减少行政类重复工作;三是能碳管理,达实的智能体可自动生成周/月/季度能源分析报告并推送管理建议,实现管理行为节能。 商业化落地成果:2025年AIoT平台及AI应用签约金额达7847.14万元,全年增长趋势明显:2025年上半年签约2504.39万元,下半年签约5342.75万元,下半年较上半年环比增长113.3%;其中第四季度单季度签约4066.54万元,超过前三季度累计的3780.6万元。同时,我们统计了2023年-2025年间,采购公司AIoT平台的客户,1/3选择加购AI模块,且均为大型头部灯塔客户。 Q2:公司海外市场中长期的发展规划是怎样的?如何看待中东区域的市场发展潜力? A:2025年公司海外业务取得突破:公司从伴随国内企业出海转向中东本地化扎根,通过当地集成商直接服务政府客户,已落地卡塔尔 最高法院、市政部大厦等项目,业务从提供单一产品升级为提供核心解决方案;同时还拓展了集装箱式预制高效冷站出口的新业务赛道。中长期规划:中东市场客户购买力强劲,即使受地缘冲突影响短期业务进程有所中断,但后续重建将带来智能化、节能需求的新增市场,公司海外战略为长期布局,不会受短期波动影响,将持续推进智能化和节能技术以及相关AIoT产品出海。 Q3:公司2025年的经营业绩情况如何?收入下滑及亏损的原因是什么? A:2025年公司实现营业收入20.25亿元,较去年同期下降36.15%,净利润为-6.53亿元。业绩变动原因主要有两点:一是报告期内处置洪泽PPP项目风险,导致资产减值损失达2.84亿元;二是当期项目收入进度未达预期,叠加个别项目核减,最终出现整体业绩下滑及亏损。 Q4:公司的产品主要应用在哪些领域?主要客户群体包括哪些? A:公司的AIoT平台及相关系统主要应用在四个领域:企业总部和园区、医院、地铁、数据中心和算力中心,客户主要聚焦各行各业的龙头企业。其中企业板块客户分为三类:第一类是高端制造企业,代表客户包括立讯精密、宁德时代、新易盛、隆基绿能;第二类是科技企业,代表客户包括金蝶、小米、字节跳动、唯品会、三七互娱;第三类是金融企业,代表客户包括招商证券、广发证券、国投证券、大成基金。 据不完全统计,2025年底,注册地在深圳的3000人以上制造业上市公司共92家,公司服务其中58家,覆盖率达63%;截至2025年底全国500亿元市值以上上市公司共349家,公司服务155家,覆盖率达44%。 Q5:公司未来增长逻辑和增长点是什么? A:公司的增长逻辑基于两大转型:1. 公司客户结构从地产基建市场向高质量企业客群转型,未来将跟随以新质生产力为代表的科技企业高质量发展节奏实现成长,目前该转型已基本完成;2. 公司发展模式从投资拉动向创新驱动转型,公司十多年前就开始投入研发互联 网平台和判别式AI应用,近两年又布局生成式AI应用,技术布局走在行业前列。 公司主要增长点的布局:1. 深化AI技术创新,增加AI领域人才密度,2025年公司已引入3位海外归来的AI方向博士后研究人员加入公司博士后科研工作站,持续强化技术能力;2. 布局既有建筑改造市场,契合中办、国办推动的节能降碳"双碳"政策方向,将原有面向新建大型建筑的整体解决方案拆解为可复制的小空间模块化方案,匹配建筑节能低碳改造的巨大市场需求;3. 拓展海外市场,打造新的业绩增长曲线。 Q6:达实智能大厦的市场价值是多少?目前股价是否体现了该大厦的价值? A:财务层面,达实智能大厦采用成本法计量,初始建造总成本约11亿元,扣除摊销折旧后当前报表账面价值不到8亿元。达实大厦位于深圳市粤海街道核心位置,公允价值远超账面价值,但公司未进行过准确的评估,也未对大厦进行重新估值,重估虽会大幅提升净资产,但公司认为该操作意义不大。价值层面,除有形资产价值外,大厦还具备多重无形价值:一是作为AIoT平台、AI应用等产品展示窗口。来达实大厦 参观过的用户订单转化率达80%。二是达实大厦是公司独有的200米高、10万平方米大型场景化应用实验室,由公司自主使用管理,可打磨各类自主场景化应用产品,支撑长期技术迭代。同时大厦是公司发展的安全垫,能够为公司创新发展提供底气与定力,公司更看重其在产品展示、技术研发方面带来的长期价值。 Q7:公司聚焦的企业类业务的发展情况如何? A:报告期内公司实现总营收20.25亿元,业务分为企业客户和政府客户两大板块,企业客户主要覆盖企业总部、园区及数据算力中心领域。近几年,公司以企业客户为代表的企业总部及园区业务规模呈持续上升趋势,2022年收入占比32%,2023年收入占比37%,2024年收入占比39%,2025年收入占比44%,该板块业务规模不断提升的同时,核心能力也在持续增强。 Q8:企业文化建设给公司带来了哪些具体变化? A:企业文化给公司带来的变化分为无形和有形两部分: 无形层面,一是确立了使命与愿景,为员工提供发自内心的发展动力;同时,形成了明确的价值观与工作指引原则,支撑员工更高维度地分析、决策问题。二是打造了人人敢于担当、坚信付出有收获的工作氛围,推动员工主动利他、朝同一方向努力。 有形层面,企业文化支撑了公司战略的规划与执行。在创新战略上,公司从仅关注客户功能价值,升级为同时关注客户的精神与情绪价值,对物联网和智能化的认知实现了突破:明确物联网的本质是唤醒万物、营造空间、激扬人心中的大我,而真正的智能化是服务人而非仅控制物,将智能化从传统弱电工程的成本项定位,升级为能创造降本增效、品牌增值等多重价值的数字化投资项,帮助公司跳出行业低价恶性竞争的困境。公司认为无形的企业文化软实力就是企业市场竞争的硬实力,当前已从企业文化建设中受益匪浅。 Q9:公司是否存在被ST或者退市的风险? A:上市公司退市和风险警示有明确的规则要求,当前公司并不涉及ST的相关规则,不存在被实施退市风险警示(*ST)及其他风险警示(ST) 的情形。如果上市公司存在股票被实施风险警示或者终止上市风险,按照规定是需要披露风险提示公告的,请投资者无需过度焦虑。 Q10:公司如何看待当前的股价? A:公司坚定看好所处行业的发展前景,AI时代、双碳政策、建筑老龄化等因素都为行业带来了充足的市场空间。公司抗风险能力较强。2025年末,公司账上有约16亿元的货币资金和交易性金融资产,同时拥有达实大厦等核心资产,构成了坚实的安全垫。核心竞争力方面,公司拥有基于CMMI5认证的平台加AI应用的研发创新能力、达实大厦的体验式营销能力,以及超3000个大中型项目的交付能力,这些都是公司未来稳健发展的底气,公司会持续努力经营,力争更好地回报投资者。 Q11:大模型和公司产品结合后的具体AI应用开发情况、使用场景以及落地情况如何? A:大模型相关应用与公司核心的AIoT智能物联网平台深度契合,目前智能体产品迭代分为两个版本:智能体1.0版本采用DeepSeek大模 型打造云端AI助手,相关能力内嵌在小达物联移动端App中,用户的控制指令通过手机上传到云端,经过推理分析后下传执行,可实现达实大厦的智能管控。智能体2.0版本,采用1+5的智能体架构(1个超级智能体+5个专用智能体),仅需十多万元的硬件设备就可以实现本地部署,所有数据推理处理都在建筑本地完成,有效保障大型企业的数据运营安全,目前该版本的智能体能力已经落地,但响应速度仍有优化空间,后续随着研发深入会持续提升工作效率。目前公司智能体AI应用落地场景主要包括三类:一是为物业公司提供服务,替代部分人工工作;二是服务企业员工,承接会议室预定、设备管控、访客管理等重复性低层级工作;三是能碳管理领域的应用,帮助企业节省运营成本,相关应用均已实现落地,并且会持续迭代升级。 Q12:公司豪鹏科技园项目相对湿度控制到2%的相关技术是否有科技含量? A:该项目是公司遇到的行业首创超低湿改造需求。锂电池生产对环境湿度要求极高,湿度过高会直接影响产品质量和安全,公司为该电池工厂提供的节能改造方案,将车间湿度从原来的45%降低到2%,有效提升了电池生产的品质稳定性。技术层面,公司通过升级除湿设备 ,在实现更强除湿能力的同时,相比传统方案能耗降低20%以上,大幅降低了客户的运营成本;同时项目还搭载了公司的AIoT管控平台,帮助客户提升了园区整体管理效率,该项目获得了客户的高度认可,也印证了公司在新能源等高耗能工业场景的节能技术竞争力。 Q13:公司在数据中心、算力中心领域有没有布局,是否涉及液冷相关技术? A:公司2012年就开始涉足数据中心相关项目,2014年正式设立数据中心事业部,截至目前已经为20多个城市的50,000多个机架提供服务,落地了深圳国能商贸云计算中心、深圳前海信息枢纽大厦、深圳光明科学城大数据中心等多个标杆项目。液冷技术方面,公司已有成熟的基于AIoT物联网平台的液冷全局优化节能控制系统方案,并已在深圳国能商贸云计算中心和深圳光明科学城大数据中心中应用,