农产品日报

大豆豆粕豆油☆☆☆棕榈油莱粕★☆☆菜油★★☆玉米生猪☆☆☆鸡蛋★☆☆ 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆震荡偏强。临近五一假期，注意控制风险。近期国产大豆攀升主要基于种植成本攀升，担忧新季减少种植面积以及现货端优质大豆供应偏紧和市场预期政策端边际供应压力减少。中东局势影响了全球农业投入成本，播种季市场预计种植成本抬升。短期基层农户忙于备耕。进口大豆方面显示，近端的进口大豆显示中国供应充裕，远端的大豆市场表现需要关注作物种植情况的表现，需要时间去观察。美伊谈判前景不明朗，霍尔木兹海峡风险仍然存在，后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【大豆&豆粘】 短期美伊局势错综复杂，前景依旧不明朗。国际原油价格再次上升，美豆震荡偏强运行。国内临近五一，部分油厂停机，豆粕理论出产下降，但节前备货需求对价格有支撑作用。中长期来看，包括5月特朗普访华（农产品贸易），美豆出口情况，新季种植结构，气候（厄尔尼诺）等都是未来的关注重点。短期连粕还将震荡运行，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 临近五一假期，注意控制风险。美伊谈判仍未进展，霍尔木兹海峡仍然受阻。原油影响植物油走势。棕榈油方面市场在担忧厄尔尼诺天气导致棕榈油供应收缩。历史规律显示强厄尔尼诺会导致东南亚棕榈油减产，减产通常具有滞后效应。主要国家在推动生物柴油行业的发展，在美国生物柴油以及印尼B50的支撑下，油脂工业需求属性强势，从长期角度看，豆棕油价格预计偏强。受中东局势推动全球能源与化肥供应链紧张的影响，农产品种植成本抬升，后期作物种植生长期需要去验证。后续持续关注中东局势以及作物种植和生长阶段的表现。 【菜粕&菜油】 国内菜系主连合约今日均上涨，且涨幅较各自竞品略高，主要受到隔夜加拿大菜籽期价上涨的提振，加籽2611合约向上突破此前瓶颈价位740加元/吨。因国内市场即将迎来五一长假，而外盘加拿大菜籽正处新作播种初期，播种期天气和播种面积变动幅度均存在看点，市场在观望情绪中偏向谨慎乐观，关注五月第一周后各省公布的播种进度。国内菜粕的需求端受水产饲料提振，水产利润较好，预计养殖户的投喂积极性较高。菜油近期看点较少，重点关注厄尔尼诺天气题材发酵中其跟随波动的特点，国内菜油需求表现平平。综合来看，预计菜粕与菜油的价格重心有望继续上行。 【玉米】 今日玉米期货盘面继续偏强震荡运行，现货北港锦州港平仓价持平，报2420元/吨。鲮鱼圈港平仓价上涨5元/吨，报2425元/吨。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为297车，继续减少。短期美伊局势错综复杂，前景依旧不明朗。国际油价再次高企，美玉米走强。国内5月饲用稻谷拍卖预期仍在，后续还需持续关注。农户准备春耕，基层玉米上量少。港口库存依旧偏低，有一定的支撑作用。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向，大连玉米期货或继续高位震荡运行，投资者注意风险。 【生猪】 生猪现货价格小幅走弱，盘面近弱远强。中央政治局会议提出要稳定生猪等农产品价格，资金交易远期去产能预期拉高远月。当前肥标价差快速下降至低位，部分省份负价差，肥标价差收窄或导致压栏大猪及二育出栏有所增加。产能方面，淘汰母猪对生猪价格的比价较为稳定，处于同期高位，目前未见加速淘汰迹象。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。过去三轮市场化去产能周期亏损时间55~67周，本轮产能去化以来亏损时间仅30周。未来生猪现货价格预计持续低位震荡磨底。若后期行业产能加速去化，远月2701之后的合约升水收窄后将逐步具备多头配置价值。 【鸡蛋】 鸡蛋期货大涨，多个合约价格创新高，节前资金以减仓为主。现货价格稳定。中期来看，在产蛋鸡存栏预计将呈现趋势性下降，由于4-5月份期间新开产蛋鸡为2025年11-12月补栏鸡苗，待淘汰老鸡为2024年11~12月补栏鸡苗，2025年11-12月鸡苗补栏同比降幅均在10%以上，4-5月在产蛋鸡存栏加速下降，现货价格驱动向上。2025年下半年鸡蛋价格处于过去十年同期最低，2025年全年蛋鸡养殖持续亏损造成产能实质性收缩，2025年下半年及2026年Q1补栏持续同比下降，中期在产存栏下降趋势有望延续，盘面形成强势向上突破态势，建议近月维持逢低多思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。