国电南瑞：国电南瑞2025年年度报告

公司简称：国电南瑞 公司代码：600406 国电南瑞科技股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、上会会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人郑宗强、主管会计工作负责人李芳及会计机构负责人（会计主管人员）陆春娟声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 六、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 七、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 八、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 九、重大风险提示 公司存在的风险主要有市场环境风险、技术创新风险、境外经营风险、人才风险，具体风险内容和对策详见本报告第三节第六条第（四）款“可能面对的风险”阐述。 十、其他 □适用√不适用 十一、董事会决议通过的本报告期利润分配预案 经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2025年12月31日，公司合并会计报表期末未分配利润为35,061,292,108.87元，母公司期末未分配利润为1,711,550,588.26元（在本次利润分配实施前公司将通过收缴下属子公司投资收益以支撑本次利润分配）。 综合考虑公司业务发展规划、未来资金需求、投资者回报等因素，公司2025年年度利润分配如下：本次拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户持有的股票数量为基数，每股派发现金红利0.475元（含税）。截至2026年3月31日，公司总股本8,031,756,156股，扣除公司回购专用证券账户持有本公司股份45,157,255股后，可参与利润分配的股份数量为7,986,598,901股，以此计算合计拟派发现金红利3,793,634,477.98元（含税）。 2025年度公司现金分红（包括半年度已分配的现金红利）总额4,967,912,638.17元；2025年度以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份回购金额461,634,688.09元，现金分红和回购金额合计5,429,547,326.26元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例65.58%。其中，以现金为对价，采用集中竞价方式回购股份并注销的回购（以下简称回购并注销）金额0元，现金分红和回购并注销金额合计4,967,912,638.17元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例60.01%。 在实施权益分派的股权登记日前可参与利润分配股份数量发生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 致股东 尊敬的各位股东： 岁序更替，华章日新。我谨代表国电南瑞董事会及全体员工，向长期以来信任和支持我们的各位股东，致以诚挚的问候和衷心的感谢！ 诸位投资者皆是我们逐梦征途上同心同行的知己与挚友，这份携手相伴，我们感念于心、倍感荣幸。愿以此信为笺，以坦荡赤诚为墨，向您尽数展现一个锐意进取、守正创新、求真务实，执着缔造长期价值的国电南瑞。 一、守正创新、笃行致远：2025年我们绘就了稳进与突破的篇章 过去一年，全球能源格局深刻变革，新型电力系统建设加速推进。面对复杂多变的外部环境，国电南瑞始终保持战略定力，在挑战中抢抓机遇，于变局中奋力前行。报告期内，公司业绩稳健增长，公司实现营业收入662.29亿元，同比增长14.53%；归属于上市公司股东的净利润82.79亿元，同比增长8.79%；基本每股收益1.04元。公司连续十一年获上交所信息披露A类评价，连续三年入选“中国ESG上市公司先锋100”榜单，价值创造能力持续提升，高质量发展底色更加鲜明。 （一）技术护城河持续加深 技术创新是国电南瑞的核心竞争力。报告期内，公司研发投入强度持续加大，构建了南瑞学科图谱。可控换相换流阀、变压器主动保护等关键技术取得行业突破性进展，进一步巩固了公司在电力自动化领域的领先地位，为业务拓展和价值增长提供了强劲动能。参研的全球首台±800千伏/800万千瓦可控换相换流阀获评央企十大国之重器，参建的陇东-山东特高压获评央企十大超级工程。 （二）“第二增长曲线”加速成型 立足能源转型大趋势，公司积极优化业务布局，精准卡位高成长赛道。大电网运行控制、新一代调度、先进输电等核心业务龙头地位不断巩固。构网型储能技术实力与业务规模持续引领行业，IGBT、电力作业机器人、智慧运维、电力新材料等战略性新兴业务进入快速成长期。报告期内，新兴业务实现收入80亿元，同比大幅增长29%。 （三）经营效率不断提升 公司坚持精益运营理念，持续完善现代企业治理体系，深化合规运营与成本管控。营业收现率、净资产收益率分别同比提升4.48个百分点与0.42个百分点，核心盈利 指标与现金流水平持续优化，财务结构更加稳健，发展质量与抗风险能力显著增强。 （四）改革成效逐步显现 公司以改革破局、以机制提效，持续推进管理变革与组织优化。成立跨功能组织，组建7支“十年磨剑”研究团队，专注新型电力系统核心痛点攻关；成立2支行业战队、2支新兴业务特遣队，集聚资源、聚势协同，实现系统外商机储备、客户群体量级提升。公司蝉联国资委“科改标杆”称号，高质量发展的内生动力持续增强。 （五）持续回报股东 公司始终秉持与股东共享发展成果的理念。2025年，面对资本市场大幅波动，实施股份回购，目前回购金额达5亿元，以切实行动传递发展底气，有效提振广大投资者信心。2025年度现金分红总额49.68亿元（含已分配的2025年半年度现金分红），连续三年分红比例保持近60%，切实保障股东长期收益，构建与资本市场良性互动、价值共创的稳固纽带。我们将继续通过多种方式，持续兑现提升股东价值的承诺。 二、踏浪向前、共赴山海：2026年以坚韧续写增长与跨越 国家“十五五”规划建议明确提出“加快建设新型能源体系、建设能源强国”，为能源电力行业擘画了清晰的发展蓝图。我们真切地感受到，一个属于能源科技的大时代正在到来，展望未来5年乃至10年，南瑞正站在最确定的增长赛道上：算力等需求爆发带来的电力需求刚性增长，“十五五”期间，电网侧投资预计超5万亿元，为新能源、储能、能源数字化等领域带来重大发展机遇。而AI、数字化这些新技术，正在通过跨界融合对传统业务进行颠覆性革命，它们将重新定义这个行业的游戏规则，也为我们打开了全新的想象空间。 面对这样一个充满想象力的未来，我们将主动适应技术演进，大力推动传统自动化业务向电力电子及其带来的柔性化、可重构，以及AI和数字孪生带来的智能化、融合化“两个方向”进阶。加力拓宽业务赛道，在扛牢守护电网安全稳定运行使命的基础上，加速将电网积淀的优势技术同源拓展至国家水网、管网、交通网、算力网，同时将国内市场作为远航海外的“创新母港”，不断提升技术研发、产品制造、服务供给等综合能力。为此，我们还将持续加大研发等投入，进一步增强发展后劲。 第一，全方位夯实企业价值根基。在特高压、主配微协同、源网荷储、电碳协同等核心赛道持续深耕，加速核心系统装备迭代升级，不断加固技术护城河。更关键的是，我们正在积极构建“操作系统+平台+应用”的开放生态，这不仅是技术的升级，更是商业模式的跃迁。市场端，我们将健全立体化作战体系，建强客户关系网络，织 密全层级触点，做精做透目标行业场景，进一步打开国内市场空间。推动海外业务从“机会主义”转向战略深耕、从单兵突进转向体系化作战。这些变革正在系统性提升盈利质量与增长确定性，最终目标只有一个：为股东创造真金白银的长期回报。 第二，让AI赋能电网升级。以AI4T（技术智能）、AI4R（智能化科研），让技术从“单点创新”向“ICT+OT+AI”（信通技术+运营技术+人工智能）跨域融合创新转变，构筑系统性技术壁垒。以AI4S（科学智能）破解电网运行科学问题，从根本上提升电网运行的安全性与可靠性。以AI与数模交互技术，贯通设备运检、配微网运行、源网荷储协同及现货市场运营全环节，直接转化为更低的运维成本、更高的资产利用率、更强的新能源消纳能力。同时，在储能、微电网、零碳园区，以及电碳协同、算电协同等前沿领域，我们将通过AI实现资源的精准配置与价值发现，帮助客户提升全周期经济性。 第三，打造“由软及硬”的核心装备。在做强AI“大脑”的同时，打造灵敏感知“眼耳”，加强量子量测等传感技术布局，实现可感知性与精度的提升；强健硬件执行“手脚”，聚焦控制执行环节的电力电子化，推动构网型装备、新型储能及固态变压器等重大装备的研制升级。同时，建设大电网运行控制孪生验证平台、电力电子装备中试实证平台，打通技术到产业化的全链条闭环。 短期目标：2026年，公司力争实现营业收入750亿元，同比增长13.24%，固定资产投资18.21亿元。2030愿景：公司的长远征途，是力争基本建成“世界级的能源互联网高科技领军企业”，筑牢中国能源电力发展的产业脊梁，勇做新能源、新系统、新业态的策源先锋与集成标杆。 道阻且长，行则将至。国电南瑞将坚守长期主义，以技术创新为引擎、以产业升级为路径、以价值创造为目标，倾力筑牢长远发展根基，同时恪守透明规范的信息披露准则，秉持初心至诚的投资者沟通之道，匠心维系市场价值与内在价值的良性平衡。再次感谢您投资国电南瑞，我们期待与各位股东携手同行，共驭能源变革浪潮，共享高质量发展红利，以更优异的业绩回报全体股东的信任与托付！ 目录 第一节释义.................................................................................................................................................9第二节公司简介和主要财务指标..........................................................................................................12第三节管理层讨论与分析......................................................................................................................17第四节公司治理、环境和社会..............................................................................................................46第五节重要事项......................................................................................................................................76第六节股份变动及股东情况................................................................................................................105第七节债券相关情况...................................................................................