沪锌期货日报

沪锌期货日报 一、核心观点 行情分析 2026年4月28日沪锌主力合约价格日内大幅回落，呈现高位重挫走势。成交量明显放大，持仓量小幅下降，空头力量主导当日行情，资金离场特征明显。 短期展望 短期锌价受宏观不确定性压制，叠加供应过剩预期、节前需求低迷累库存，预计沪锌将维持偏弱运行。 宏观预期 当前中国综合 PMI产出指数维持在荣枯线附近，3月为50.5%，整体经济弱复苏，对锌需求拉动有限；同时美元指数近期上行，4月28日报98.6786，美元走强压制以美元计价的基本金属价格；房地产开发投资持续下行，也拖累锌的下游需求预期。 风险关注 地缘冲突引发全球风险偏好回落、美联储降息预期延后进一步推升美元、国内需求复苏不及预期导致库存持续累积。 二、当日主力合约行情简述 当日沪锌主力开盘后冲高回落，价格从24325元/吨下跌至23840元/吨，单日跌幅2.42%，成交量较前一日增加46730手，持仓量减少1883手。 2026年4月28日沪锌主力合约行情如下： 三、主要分析逻辑 核心逻辑 当前锌价的核心压制因素是全球供应过剩预期：2026年全球锌市场将过剩17.465万吨，2027年过剩扩大至28.5万吨，新投产及扩建矿山将带动精炼锌产量加速增长，而需求端难以消化供应增量，过剩阴云持续压制市场情绪。共负 重要逻辑 宏观不确定性推升美元、压制风险偏好：美伊局势陷入僵局，市场避险情绪升温，叠加美联储降息预期延后，美元指数上行，直接压制基本金属价格。 一般逻辑 节前下游消费低迷，社会库存小幅累积，验证需求偏弱，进一步施压价格。 中期观点 随着新增矿山供应释放，叠加需求端受房地产拖累复苏乏力，锌价整体中枢将逐步下行。 四、基本面分析 供应端 矿端：全球锌矿产量整体呈现增长趋势，2026年2月全球锌矿当月产量964.3千吨；国内锌精矿供需仍偏紧，4月28日锌精矿平均价格20810元/吨，日跌1.93%，加工费持续下行，内蒙舌企业5月TC下调至1100元/吨，到厂TC跌至500元/吨附近，预计5月国产TC将延续下降趋势。 冶炼端：4月国内冶炼厂排产环比预增2.2万吨，随着冶炼瓶颈逐步消除，矿山增产将逐步传导至精炼锌供应。 需求端 锌主要下游需求为镀锌，与房地产、基建相关性高。房地产开发投资持续多年下行，2025年全年房地产开发投资完成额82788亿元，较2024年明显下降，拖累镀锌需求；基建投资保持稳定增长，2026年一李度基础设施建设投资累计值45559.73亿元，对锌需求有一定支撑，但整体难以抵消房地产端的需求疲软。 库存 LME锌库存从年初的11万吨左右持续下降，4月27日LME锌库存101025吨，持续去库；国内社会库存方面，截至4月27日全国主要市场锌锭社会库存22.4万吨，较4月23日增加0.19万吨，节前消费低迷导致库存重新累积；上期所沪锌持仓107614吨，广东地区期货库存20427吨，较前一日下降251吨。 进出口 2026年3月中国进口精炼锌14463.99吨，累计进口43094.63吨，一季度精炼锌进口同比明显增长，3月锌矿进口同比增长52%，国内矿端供应偏紧格局下进口补充国内原料需求。 五、重大消息面信息汇总 2026年4月28日沪锌主力合约单日大跌2.42%，现货0#锌均价下跌510元/吨至23790元/吨，现货对沪锌2606合约维持贴水。 锌精矿加工费持续下行，5月国产TC预计继续下探，内蒙古厂 商5月TC下调600元至1100元/吨，到厂TC逼近500元/吨，进口矿TC大概率维持负区间。 节前下游需求低迷，社会库存小幅累库，但锌合金现货成交因节前备货有所好转，华东华南地区成交活跃度高于北方。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！