完善产品矩阵，拓宽多元场景

投资评级：买入（维持） 主要观点： 事件 报告日期：2026-04-28 2026年4月28日，艾为电子公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入6.46亿元，同比增长1.02%，环比下降4.52%，单季度归母净利润0.51亿元，同比下降20.32%，环比增长23.67%，单季度扣非归母净利润0.18亿元，同比下降61.09%，环比下降34.94%。 收盘价（元）71.69近12个月最高/最低（元）103.00/61.06总股本（百万股）233流通股本（百万股）136流通股比例（%）58.23总市值（亿元）167流通市值（亿元）97 完善产品矩阵，拓宽多元场景 1Q26公司毛利率32.15%，同比下降2.91pct，环比下降2.31pct。对应1Q26毛利额2.08亿元，同比减少1656万元，环比减少2553万元。受市场需求结构变化影响，公司通过完善产品矩阵与优化定价体系，持续巩固市场地位，稳步扩大市场覆盖与客户规模。上述策略短期内对综合毛利率产生一定影响，但为公司长期发展奠定了扎实基础。此外，公司新增可转换公司债券计提利息费用662万元，同时受美元汇率波动影响，报告期内产生汇兑损失1246万元，导致1Q26财务费用同比增加。 主要产品方面：公司音频产品在音质、能效及可靠性方面形成行业领先优 势 ， 在 全 球 头 部 客 户 供 应 链 中 的 份 额 稳 步 提 升 。 根 据 咨 询 机 构Frost&Sullivan数据，公司音频芯片全球市场份额超13%，出货量位居全球第一。在触觉反馈芯片领域，公司持续深耕线性马达驱动技术。Frost&Sullivan的数据显示，公司Haptic年出货量稳居国内第一，国内市场份额超20%。公司持续加大在工业及车载相关领域的技术研发和产品布局，产品在汽车及工业领域的市场应用进一步深化和扩大。投资建议 分析师：李美贤执业证书号：S0010524020002邮箱：limeixian@hazq.com 分析师：刘志来执业证书号：S0010523120005邮箱：liuzhilai@hazq.com 我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.5、4.8、6.2亿元，对应EPS为1.49、2.07、2.68元/股。对应2026年4月27日股价的PE为48.2、34.6、26.8倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。 相关报告 1.业绩持续增长，有望受益AI终端创新2025-10-302.持续稳健经营，立体布局+硬核实力2025-08-14 财务报表与盈利预测 分析师与研究助理简介 分析师：李美贤，华安证券AI&电子行业首席分析师。中国人民大学硕士，2024年1月加入华安证券，曾任职于东兴证券，6年电子、通信及AI行业研究经验。 分析师：刘志来，华安证券电子分析师。2020-2021年曾任职于信达证券，2023年加入华安证券。5年电子行业研究经验，兼具买卖方视角。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。