中国天楹：2025年年度报告

中国天楹股份有限公司 2025年年度报告 2026年04月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人严圣军、主管会计工作负责人涂海洪及会计机构负责人（会计主管人员）高攀声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 公司已在本报告中披露可能对公司未来发展战略和经营目标实现产生不利影响的重大风险，详见本报告第三节“管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”的相关内容，敬请投资者注意阅读并注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以总股本2,388,032,769股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.36元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.........................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标.....................................................................................................6第三节管理层讨论与分析...............................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................40第五节重要事项...............................................................................................................................63第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................87第七节债券相关情况.......................................................................................................................95第八节财务报告...............................................................................................................................96 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内在《中国证券报》、《证券时报》及巨潮资讯网披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 □适用不适用公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异 □是否 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）固废绿电板块 1、垃圾焚烧发电业务 公司深耕垃圾焚烧发电领域，已构建起行业领先的生活垃圾全流程处理链条，覆盖原生垃圾焚烧、飞灰等离子体熔融、炉渣资源化处置等环节，全面打通从生活垃圾到再生资源的转化路径。主要产品包括生活垃圾无害化处置服务、并网销售用于满足民生与工业基础用电需求的绿色电力、对外供应服务于工业生产与城市集中供暖的蒸汽以及经加工后可用于道路基建的炉渣副产品环保建材。业务经营模式以获取区域特许经营权为前提，采用BOT、BOO主流投融资模式运作，提前约定特许经营期限与运营期付费标准，收入结构主要由垃圾处理费、上网售电收入、蒸汽销售收益及炉渣等副产品附加收入构成。 2、城乡环境卫生服务业务 公司依托自身专业且丰富的运营管理经验和先进的智慧环境管理云平台，为城乡的道路、桥梁、地下通道、公共广场、公共水域等区域提供高品质、高效率的智慧化清洁、垃圾智慧分类、垃圾分类转运和再生资源回收等综合环境服务及应急保障方案，并与后端垃圾焚烧发电、危废处置、餐厨垃圾资源化等能源化利用环节形成协同，打通了从源头到终端的完整生态，各业务板块相互支撑、技术深度联动，实现固废处理全过程协同增效，显著提升整体运营效率与解决方案竞争力。该业务主要面向政府采购服务，项目均通过公开招投标方式获取，服务费由政府部门根据服务区域、清运量、作业频次等工作量核定标准并按期支付，收入稳定、现金流充足，具备较强的抗风险能力。 3、环保装备制造业务 依托多年固废处理行业经验，公司建立了强大的技术研发与装备制造体系，能够提供优质的固废处理整体解决方案及行业领先的新型核心装备，涵盖生活垃圾焚烧发电、建筑垃圾综合处置、餐厨垃圾处理、污泥处理、危废处理、垃圾智能分类等细分领域设备的设计、制造、安装、调试、移交及运营。在满足自有垃圾焚烧发电项目需求的同时，通过参与政府、同行企业的招标与询价，对外销售成套装备与核心部件，并提供EPC总承包服务，形成“自用+外销”的销售格局。 （二）绿色氢能板块 1、新能源发电业务 公司新能源发电业务以风力发电为主，通过在吉林、黑龙江等风光资源富集地区获取风电指标与上网指标，构建“上网售电+储能调峰+绿电自用+终端直供”的多元经营模式。核心产品为绿色电力，主要用途及收入来源包括：接入国家电网获取稳定售电收益；配套公司下游绿氢、绿色甲醇等绿色化工项目；向非电网直供的工业、交通等终端用户售电，形成稳定可持续的多渠道收益结构。 2、绿色氢能业务 绿色氢能业务依托风光储氢氨醇一体化运营模式，以风光提供绿电为基础，通过储能提升电力系统稳定性，采用技术可控度高和资源集约化强的碱性电解水工艺生产绿氢，再将绿氢合成绿氨，或者将绿氢与二氧化碳合成电制甲醇、电制RNG等绿色能源产品，主要用作绿色工业原料或绿色清洁燃料，打通了“风光发电—储能—制氢—氢基衍生物”完整产业链生态。该模式有效推动绿电就地消纳与高价值转化，较好地解决了风能、太阳能的间歇性、随机性问题以及绿氢储存运输难题，助力高能耗产业深度脱碳，实现化工产品的绿色化生产，可带来良好的环境效益和社会效益，保障区域能源供应安全。项目建成后，公司可通过出售绿色甲醇、绿色甲烷、SAF等绿色氢能产品获得收益。 二、报告期内公司所处行业情况 （一）固废绿电板块 1、垃圾焚烧发电行业 垃圾焚烧发电作为我国城市固废处理的核心支柱，兼具垃圾减量化、资源化与能源化属性，已进入高质量发展成熟期。行业历经早期技术引进、规模化扩张后，截至2025年底，全国建成焚烧厂超1000座、日处理能力超100万吨，垃圾焚烧处理占比大幅提升，提前超额完成“十四五”规划目标。其周期性呈现弱周期、强刚性特征：需求端受城镇化与垃圾清运量稳定增长支撑，供给端受政策、产能与技术迭代影响，整体波动小于传统周期行业。2025年行业呈现以下发展特征：一是产能结构性矛盾凸显，全国垃圾焚烧发电厂平均负荷率呈下降趋势，区域分化加剧，东部高负荷、中西部闲置率高；二是补贴退坡与严监管并行，新增项目退出中央补贴清单，多地收紧二噁英、氮氧化物等排放限值，环保设施投资占比提升；三是政策红利对冲压力，多省建立垃圾处理费动态调整机制，供热业务拓展与绿电交易亦为企业盈利提供新支撑。 公司深耕环保二十余年，构建固废处理全产业链技术与运营体系，垃圾焚烧发电项目运营成熟。同时，公司以“环保+新能源”双引擎战略布局绿色氢能产业，打造新增长极。报告期内，海外业务营收占比持续提升，越南河内项目完成扩容至90MW并全面运营，成为“一带一路”绿色示范工程。面对补贴退坡与严监管，公司凭借技术领先、全产业链协同、产融结合三大优势，有效控本增效。依托A股资本平台与全球化产融体系，公司持续巩固行业领先地位，加速向绿色能源综合服务商转型。 2、城乡环境卫生服务行业 城乡环境卫生服务行业作为城市与乡村公共服务的核心刚需领域，涵盖道路清扫、垃圾分类、垃圾收转运、公厕运维及智慧环卫系统等全链条服务，兼具公共事业属性与市场化特征。目前行业也已进入高质量发展成熟期，2025年市场规模持续扩大，城乡环卫一体化加速推进。其周期性呈现弱周期、强刚性特点，需求端受城镇化、人口聚集与垃圾清运量稳定增长支撑，供给端受政策、技术与市场化程度影响，整体波动远低于传统周期行业。2025年行业迎来重大变化：一是国资主导趋势明显，国企央企多次斩获大型环卫项目，行业集中度加速提升；二是智能化与新能源化提速，智能垃圾分类识别准确率持续提高、无人驾驶清扫车作业效率显著提升，新能源环卫装备销量连续五年大幅增长；三是政策监管全面升级，住房城乡建设部陆续发布《垃圾处理工职业技能标准》《机械清扫工职业技能标准》等行业标准，规范行业用工与服务标准，同时多地推行环卫服务质量与员工权益挂钩的绩效考核机制，倒逼企业提质增效。 公司凭借全产业链、智慧化与全球化布局占据领先地位，构建了“源头到终端”的环卫全产业链，在行业转型期占据领先地位，前端覆盖城乡环卫一体化、智慧垃圾分类与再生资源回收，中端搭建高效收转运网络与数字化管理平台，后端衔接垃圾焚烧发电等末端处置，形成业务协同与技术联动优势。报告期内，依托智慧环卫云平台实现运营成本有效降低，在多个省