ST未名：2025年年度报告

核心观点：

• 公司2025年营业收入同比下降23.75%，主要受天津未名因GMP符合性检查不符合要求导致人干扰素产品销量大幅下滑影响。
• 公司鼠神经生长因子产品实现同比增长，巩固了现有产品市场地位。
• 公司加速推进创新药研发，重组人神经生长因子SMR001滴眼液已进入III期临床试验。
• 公司积极拓展中药饮片业务板块，收购固康药业51%股权，并取得《药品经营许可证》。
• 公司未来将围绕“稳存量、控成本、盘资产、促协同”四条主线，推动生物制品、中药饮片、医药流通三大业务板块的稳健发展。

关键数据：

• 2025年营业收入27,481.00万元，同比下降23.75%。
• 2025年归母净利润-11,628.36万元，同比上升15.32%。
• 鼠神经生长因子产品收入同比增长31.33%。
• 公司持有北京科兴生物制品有限公司26.91%股权，获得现金分红款1,349,550,000元。

研究结论：

• 公司在生物制品领域拥有核心产品优势，但需关注市场竞争和研发风险。
• 公司中药饮片业务板块发展迅速，未来增长潜力巨大。
• 公司医药流通业务板块将逐步提升资产使用效率和业务响应能力。
• 公司未来发展战略清晰，但仍面临研发、生产、市场等多重风险。