海辰药业机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 南京海辰药业股份有限公司成立于2003年,是一家集医药研发、生产和市场营销为一体的高新技术企业。公司拥有GMP标准的冻干粉针、小容量注射剂、头孢粉针、固体制剂及原料药车间,产品涵盖心脑血管、消化、内分泌、抗感染、免疫等领域,可生产60多个代表品种。公司先后推出了多个临床必用产品,如注射用托拉塞米、注射用头孢替安、注射用单磷酸阿糖腺苷、注射用更昔洛韦钠、注射用头孢西酮钠、注射用替加环素、注射用兰索拉唑等。公司在江苏生命科技创新园建有9600m2的海辰新药研发中心,并与中国药科大学等多个国内外著名医药科研机构保持广泛的项目合作。此外,公司还全资收购了镇江德瑞药物有限公司,将产业链延伸至医药原料中间体。海辰药业拥有遍布全国的销售网络系统,在全国拥有28个办事处,终端推广与客服人员近千名,拥有千家大中型医院的终端客户。公司多次被政府部门授予多项荣誉称号,如“国家火炬计划重点高新技术企业”、“江苏省高成长型中小企业”、“产学研先进企业”、“技术创新先进企业”、“劳动与社会保障诚信企业”、“信息化带动工业化示范企业”、“重合同、守信用企业”、“南京市节能减排先进单位”、“优秀民营企业”等。 2025年度网上业绩说明会互动交流主要问答如下: 1、贵司目前VC月均出货量大概什么水平、5000吨产能利用率有多少?已签约的电解液客户大概几家、头部电解液厂占比怎么样? 答:尊敬的投资者您好,公司VC一季度刚投产尚处产能爬坡期,一季度锂电材料收入合计1295万元,VC贡献占比有待二季度进一步释放。公司已与国内主流电解液客户建立稳定供货关系,后续有望伴随产能爬坡逐步放量。 2、尊敬的董事长高管们,请问公司今年VC合作客户有哪些?后续排产情况如何? 答:尊敬的投资者您好,公司已与国内主流电解液客户建立稳定供货关系,目前正在产能爬坡阶段,后续有望伴随产能爬坡逐步放量,月产能 达到300-400吨。 3、硫化锂中试线产品纯度达99.9%,年初说近期将安排送样。送样的客户目前有几家、反馈周期多长?如果验证顺利,从20吨中试线到百吨级产线预计要多久? 答:尊敬的投资者您好,公司硫化锂目前已完成中试线建设,进入客户送样准备阶段。液相法相比传统固相法反应条件温和、能耗低,具有成本和纯度双重优势。公司正有序推进送样验证,力争验证通过后启动百吨级产线规划。 4、年报提到硫酸酯类添加剂去年Q3就稳定供货了,相比VC这种常规添加剂,硫酸酯类的添加剂有何特点?500吨产能有扩产计划吗? 答:尊敬的投资者您好,硫酸酯类属新型硫系添加剂,能有效改善电池高温存储和循环稳定性,目前国内能稳定量产的企业相对有限,公司在细分领域已形成差异化竞争优势。500吨产能目前满足需求,后续将根据市场放量节奏评估扩产计划。 5、控股股东曹于平将其持有的400万股股份已全部解除质押,近一年内是否有减持或者再次质押的计划? 答:尊敬的投资者您好,控股股东曹于平先生暂无减持及质押计划。如有相关事项,公司将严格按照信息披露要求及时履行公告义务。 6、中试产出的硫化锂纯度是否可以满足固态电池要求? 答:尊敬的投资者您好,公司中试产出的硫化锂纯度达到99.9%以上,能够满足下游客户的需求。 7、短期1-2年收入和利润主要靠哪几款产品来扛? 答:尊敬的投资者您好,公司核心产品注射用盐酸兰地洛尔为主要收入和利润来源。同时,公司锂电材料业务方面,VC和硫酸酯类添加剂已量产供货,将成为公司未来1-2年新的利润增长点。 8、年报明确说“医药+锂电材料”双主业格局已初步成型。请问:中长期来看,公司预计未来医药业务和锂电材料业务在收入结构中将呈现什么格局? 答:尊敬的投资者您好,公司在以医药为业务基本盘的同时,正持续聚焦锂电池电解液添加剂、硫化锂、硫化物固态电解质及膜、固态电池 粘合剂四大核心产品矩阵的发展。中长期来看,公司将以控股子公司安庆汇辰作为锂电材料业务主体,逐步呈现医药+锂电材料双主业的格局。 9、公司和欧阳明高院士团队合资设立的四川洛辰,聚焦固态电池粘合剂。年报说预计2026年完成中试工艺交接,目前小试开发到哪一步了?中试工艺交接的时间表有没有变化? 答:尊敬的投资者您好,目前固态电池粘合剂处于小试阶段,赛科动力团队负责小试工艺开发,安庆汇辰负责中试放大及商业化量产,预计2026年按计划完成中试工艺交接。 10、年报还提到和浙江大学合作攻关硫化物固态电解质膜,公司从做电解液添加剂到做固态电解质膜,产业链延伸的逻辑是什么? 答:尊敬的投资者您好,这是公司沿新能源材料产业链向高附加值环节延伸的必然选择。从添加剂→固态电解质前驱体硫化锂→固态电解质粉体→电解质膜,公司正构建硫化物固态电解质全链条供应能力。 11、公司近几年从医药业务扩张到锂电材料业务,扩张节奏太快,财务风险是不是大幅提升? 答:尊敬的投资者您好,2025年,公司经营活动现金流净额同比增加30.24%,筹资活动现金流净额同比减少3,334.73万元,投资活动现金流净额-4,123.96万元,公司现金更多依靠内生性经营积累,而非负债或外部融资来支持业务发展。2025年末资产负债率仅28.21%,整体处于较低杠杆区间。未来公司将充分评估市场需求和自身现金流情况,谨慎控制投资与产能扩张节奏。 12、营收大幅增长,归母净利润增幅仅4.58%,主要是什么原因? 答:尊敬的投资者您好,公司2025年归母净利润增幅仅4.58%的主要原因系公司对外投资标的估值下降导致的非经常性损益影响,公司2025年扣非后归母净利润增幅为48.40%。 13、根据近两年年报公司仿制药多个品种的利润贡献越来越低,公司在仿制药业务方面有新的布局和战略吗? 答:尊敬的投资者您好,公司国谈药品注射用盐酸兰地洛尔为独家首仿药,销售收入3.38亿元,占医药业务收入的53%,其他集采药品受政策影响导致相关收入萎缩。公司近几年一直致力于优化药品研发项目管理,聚焦有临床价值的首仿药,坚持差异化竞争研发策略,在研项目中,高端复杂制剂及改良型新药占比较高。 14、近期市值锐减,是否有应披露的信息未及时披露? 答:尊敬的投资者您好,公司一直严格遵守证监会和交易所各项披露准则,没有应披露而未披露的信息。公司市值波动受各方面因素影响,管理层将努力实现公司年初制定的年度工作目标及中长期战略规划,为投资者创造长期投资价值。