曼卡龙机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 曼卡龙珠宝股份有限公司是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业。公司专注于珠宝品牌建设,聚焦年轻消费群体。公司拥有“MCLON曼卡龙”、“今古传奇”等珠宝首饰品牌,主营业务收入主要来源于素金饰品及镶嵌饰品,主要产品为“三爱一钻”即“爱尚金”、“爱尚炫”、“爱尚彩”以及钻石饰品。公司秉持“诚信、踏实、简单、创新”的经营理念,将曼卡龙珠宝品牌定位于“每一天的珠宝”,打造都市时尚女性成为人群中的“每天·亮点”。公司将“年轻、轻奢、色彩、情感”的珠宝理念融入到产品创意中,聚焦于年轻消费群体,为顾客提供可以轻松拥有、具备轻奢时尚内涵的珠宝首饰。公司致力于成为“国际化轻奢时尚品牌”,为消费者提供紧跟时尚潮流,又极具设计内涵的珠宝饰品,成为更了解现代新女性需求的时尚珠宝品牌。 投资者关系活动主要内容介绍 一、介绍环节 公司董事兼副总经理吴长峰就公司2025年度及2026年一季度经营情况做了介绍: 今年公司发展以盈利为核心,更加注重增长质量与经营效率。公司已经明确从"拓展规模"转向高质量盈利增长,经营动作围绕三件事:产品提结构、渠道提效率、经营提利润。 (1)产品结构全面调整:我们的核心打法,是从走量黄金向高毛利创意黄金升级。 2025年创意黄金饰品营收10.13亿元,同比增长26.17%,增速快于整体品类,毛利率25.22%,高毛利产品占比持续提升,直 接拉动公司整体盈利水平。进入2026年一季度,创意黄金产品占比进一步提升,结构优化趋势明确。 创意黄金饰品我们单独在年报中做了披露,这个类目承载我们品牌设计理念与文化调性的核心产品,涵盖凤华、繁花、娇玉等系列,侧重工艺设计、品牌文化表达与款式创新,具备更强的溢价能力。我们通过原创设计+非遗工艺+IP联名,包括徐悲鸿美术馆、盗墓笔记、北高峰财神等合作,建立差异化护城河,带动毛利率等同步提升。我们今年也会在非黄类目上布局。与此同时,公司持续加大研发投入与品牌建设,以原创设计力和品牌心智壁垒,支撑穿越行业周期。 (2)渠道全面调整:线上提利、线下提效,双向拉动毛利率 渠道层面,我们全面转向利润优先、效率优先,实现线上线下毛利率同步改善。 1、线上:从规模转向提毛利、提效率 线上仍是增长引擎,2025年收入15.20亿元,同比增长17.57%,占比55.49%。线上毛利率同比提升1.82个百分点至8.99%。我们以淘系为核心基本盘与利润来源,做精细化运营、优化货盘、提升高毛利产品占比。Q1线上毛利率同比提升,已经形成清晰的渠道毛利中枢,未来会围绕这个区间持续优化,实现规模与利润兼得。 2、线下:从开店扩张转向提利润、提店效 线下我们直营+专柜单店收入增长6.37%,单店毛利增长15.49%,店效明显改善,线下毛利率同比提升。省外门店收入同比增长55.28%,全国化扩张始终以盈利为前提。 线下以直营打造标杆、打磨单店模型,Q1毛利率同样实现同比提升。 关于加盟渠道,目前处于优化调整阶段。未来我们将顺应行业趋势,进一步优化品类结构和加盟模型,推动渠道更健康、更可持续发展。 2026年一季度公司整体毛利率同比提升11.07个百分点至26.58%,线上、线下毛利率均实现提升,且线上毛利率增速高于线下。这是产品结构升级、渠道策略优化、运营效率提升共同作用的结果。背后正是我们坚持的方向:多做高毛利溢价产品,多做高效益门店,公司产品战略转型初步显现。 未来,公司将继续聚焦利润稳健增长,坚持做更健康、更持续、更有价值的增长,以更好的经营业绩回报各位投资者。 二、问答环节 1、今年公司如何进一步提升高毛利率产品的占比? 答:今年公司将多措并举,持续提升高毛利率产品销售占比、优化整体盈利结构。一方面,依托新品迭代与IP联名矩阵强化高毛利品类布局,凭借徐悲鸿大师联名系列、北高峰财神系列等创意黄金饰品,持续拉动高毛利产品动销,今年一季度该品类销售占比已实现稳步提升;另 一方面,主动优化产品结构与资源投放,适度收缩低毛利黄金品类的资源倾斜力度,加大非黄金类高毛利产品的研发与上新节奏。随着非黄品类持续扩容、创意黄金系列持续放量,将进一步拉高公司整体毛利率水平。 2、未来怎么去做线上渠道的进一步增长,以及线上长期在公司内部的定位? 答:线上渠道目前销售占比已突破50%。公司线上业务发展主要分为两个阶段:第一阶段以规模扩张为核心,重点夯实流量基础、快速提升整体销量,该阶段目标已顺利完成;第二阶段聚焦高质量发展,核心围绕产品结构优化,逐步缩减低毛利引流款、冲量款的投放与销售占比,持续提升线上业务整体盈利质量。现阶段,公司将持续稳固淘系核心基本盘,同时积极布局拓展直播电商、兴趣电商等渠道,多平台协同发力,驱动线上业务持续增量。长远来看,线上渠道将定位为公司战略级核心渠道、业绩稳定增长与结构优化标杆,兼顾规模扩容与利润提升,成为品牌年轻化渗透、全域用户运营及新品快速放量的重要载体。 3、省外拓店进展显著,今年整体拓店的规划是? 答:今年核心目标是优化渠道结构,即提升购物中心渠道覆盖密度、缩减老旧百货渠道占比,同时推进省外门店扩张,重点开设优质店铺,全面提升整体店效水平。 4、4月金价下行对消费者意愿的影响如何?以及公司的价格调整策略? 答:金价短期回落,使得消费者普遍存在观望心态,短期购买意愿有所减弱。中长期,公司将依托产品策略对冲金价波动带来的影响。定价层面,一口价产品以稳定毛利为核心定价逻辑,不会随金价短期波动频繁调价,保持终端价格体系平稳。 5、公司的出海规划? 答:公司于2025年上半年启动跨境业务筹备,下半年正式组建专项项目组,今年已完成首批产品线上上架。出海板块是公司长期核心战 略布局,现阶段核心目标是稳步跑通跨境业务模型,打磨运营流程、沉淀标准化SOP体系,逐步夯实海外业务发展基础,为后续规模化拓展做好铺垫。 公司在接待过程中严格按照公司《信息披露管理制度》《投资者关系管理制度》规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。各方就公司品牌建设、产品研发、门店开拓、分红回报等方面进行了交流,可参阅公司近期定期报告。