曼卡龙机构调研纪要

调研日期: 2025-08-29 曼卡龙珠宝股份有限公司是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业。公司专注于珠宝品牌建设,聚焦年轻消费群体。公司拥有“MCLON曼卡龙”、“今古传奇”等珠宝首饰品牌,主营业务收入主要来源于素金饰品及镶嵌饰品,主要产品为“三爱一钻”即“爱尚金”、“爱尚炫”、“爱尚彩”以及钻石饰品。公司秉持“诚信、踏实、简单、创新”的经营理念,将曼卡龙珠宝品牌定位于“每一天的珠宝”,打造都市时尚女性成为人群中的“每天·亮点”。公司将“年轻、轻奢、色彩、情感”的珠宝理念融入到产品创意中,聚焦于年轻消费群体,为顾客提供可以轻松拥有、具备轻奢时尚内涵的珠宝首饰。公司致力于成为“国际化轻奢时尚品牌”,为消费者提供紧跟时尚潮流,又极具设计内涵的珠宝饰品,成为更了解现代新女性需求的时尚珠宝品牌。 一、介绍环节 公司积极把握"黄金谷子"经济等新消费机遇,深化国风美学与Z世代文化的融合,以产品创新为核心,持续推出兼具东方文化内涵与轻奢时尚风格的黄金饰品,进一步强化了品牌差异化优势。在此推动下,公司实现了从区域品牌向全国性品牌的布局,品牌影响力和认知度不断提升。同时,公司持续推进数字化管理体系建设,运营效率和市场响应速度显著提高,为业绩持续稳健增长提供了坚实保障。2025年上半年,公司实现营业收入15.56亿元,同比增长26.79%;归母净利润7,669.97万元,同比增长35.18%。其中,第二季度归母净利润同比增长37.36%,增速较第一季度的33.52%进一步提升。此外,第二季度毛利率较去年同期提升0.68个百分点,公司通过优化产品结构、调整渠道策略等措施,持续推进"有质量增长"的战略目标。今年以来,公司始终聚焦主业,全面提升核心能力,积极拓展线上线下全渠道布局。渠道方面,公司坚持"省内调结构、省外扩规模"的策略:省内市场通过优化产品与渠道结构,线下毛利率提升1.12个百分点,收入同比增长12.09%;省外市场扩张明显加速,上半年省外收入同比增长62.31%,收入占比提升。 二、问答环节 1、公司渠道侧的战略及落地情况如何?线下战略方向、渠道结构调整维度及线上运营策略分别是什么? 答:线下战略方向为"核心城市的核心商圈开直营其他地区开放加盟",整体围绕全国性布局进行渠道结构调整,分为两个维度:地域维度:提升省外(华东以外)店铺占比,计划1-2年内布局全国重点城市,近年来新开门店几乎均在省外,直营与加盟联合推进。商业渠道维度:受传统百货业态下行影响,主动优化部分传统百货店铺,新开店侧重购物中心等新兴、体验型商业形态,吸引更多年轻人。线上运营策略从流量导向全面转向品牌导向,推动全渠道协同发展和整体布局优化,提升渠道整体健康度和盈利能力。 2、省外门店的单店模型结构、未来省外扩张节奏是如何? 答:省外扩张方面,近年来新开门店中省外占比较高,我们的核心策略围绕"走出去能否盈利"展开。目前省外直营及加盟店整体存活率良 好,盈利能力达基础盈利标准,初步验证了单店模型在优势区域以外的可复制性。当前阶段,我们优先聚焦全国优质商场渠道的布局,旨在抢占低门店密度市场的优质点位,后续将通过运营优化和品牌强化逐步提升单店销售与利润率。未来,公司将持续加快全国化扩张步伐,依托浙江省外门店密度较低的现状,加速渗透潜力市场。 3、老加盟商跨区域运营布局、新开店中加盟商画像及新老加盟商贡献预期,凤华子品牌门店成效及下半年推进进展分别是什么?答:公司鼓励加盟商全国发展、跨区域运营,前期加盟商因担忧品牌在省外生存能力有顾虑,现看到省外直营及加盟店运营良好,已逐步主动向全国待开发区域开店,因浙江省内店铺密度高、商业体资源有限,全国市场机会更多,未来此趋势将更明显。新加盟商画像无明确细分,未来全国化扩张中,新加盟商占比会更高,同时老加盟商现有销售体量也会提升。凤华子品牌门店成效:西安凤华首店在去年8月开业,至今满一年,客单价、销售体量均超曼卡龙主品牌,经营结构良好,下半年将推进进展,目前正对产品与品牌进行复盘升级,升级后将适当扩店。 4、加盟渠道增速慢于直营的原因是什么?后续加盟规划有哪些? 答:加盟渠道增速慢于直营的原因主要有两点:一是加盟业务存在结构性调整,上半年浙江省内老加盟店占比高,受传统百货业态下行影响,公司主动优化部分店铺,净增门店数量较少,拖累了增速;二是新开门店多分布在全国范围,且公司优先确保加盟商存活和盈利,新开店型以中小型为主,经营周期尚短,也对增速产生一定影响。下半年进入加盟开店旺季,开店数量、销售及利润增速均将优于上半年。公司将持续推动加盟商全国化发展,依托全国市场资源进一步拓展加盟业务。 5、产品做得好沉淀了怎样的方法论?线上线下研发产品的角色定位及产品战略核心分别是什么?答:公司围绕年轻化审美,融入文化与年轻群体的情绪价值,打造符合目标客群需求的产品。通过优质研发产品及差异化品牌策略,公司提升品牌在年轻群体中的认可度与影响力,推动销售增长与毛利提升,助力品牌向全国性品牌拓展。线上研发产品高频推新,类似快时尚模式 ,一是为线上平台带来销售,二是助力品牌在全国年轻人中进行推广,体现品牌推广价值;线下研发产品侧重提升销售与毛利,优化产品结构。产品战略核心是围绕年轻化审美,融入文化与年轻群体情绪价值,同时区分线上线下研发产品的角色定位,推动品牌差异化发展。 6、下半年及未来在联名或IP方面有哪些规划?如何看待市场上年轻化产品同质化及行业竞争格局变化? 答:1."扩人群"线:聚焦多元化IP,例如现有的盗墓笔记IP,提高合作频次,扩大品牌受众年轻化与传播人群;2."提质感"线:合作博物馆、艺术家类IP,提升品牌质感,契合线下产品与品牌质感需求。现在消费者对产品美学、情绪价值、文化内涵、价格品质均有新要求,部分品牌已满足新需求,销售表现好,未跟上的品牌销售下滑明显。未来行业意识到此问题后将迎来整体年轻化变革,带动产业链前后端升级,扩大市场规模,对行业参与者均是利好。 7、凤华系列及凤华品牌的客群定位是什么?与主品牌客群有何区别? 答:凤华品牌定位"东方宫廷的现代美学",平均客单1万以上,主品牌平均客单4,000-6,000元,两者客群不同,凤华系列在曼卡龙产品系列中,客单与消费人群结构均高于平均水平;未来凤华系列及品牌将持续聚焦现有高客单客群,可能进一步提升客单。 8、凤华系列目前占营收的比重是多少?该系列在产品结构中的趋势如何? 答:凤华系列目前占营收比重约20%,在产品结构中增速高于公司整体营收平均增速,随着凤华系列持续推广与优化,以及后续凤华品牌复盘升级后的扩店,其在营收中的占比有望进一步提升。 9、主品牌提升客单的战略是否会改变原有客群定位(25-35岁年轻女性)?在打法上有何新变化?答:主品牌提升客单不会改变原有25-35岁年轻女性客群定位,而是补充该客群未被满足的需求:过去主品牌在戒指、DIY品类较强,但在手镯、大项链、大吊坠等中高客单品类上产品不足,年轻客群有此类需求却可能因主品牌产品不丰富而选择其他品牌,提升客单是通过 完善中高客单品类产品,满足现有客群需求,而非转换客群年龄结构。打法上,核心是优化货品结构,增加中高客单品类产品供给,同时注重产品审美年轻化,因年轻客群中存在经济能力差异,价格段丰富、审美年轻是吸引该客群的关键。 1 0、不同电商平台的利润表现如何? 答:电商整体毛利率呈增长趋势,核心利润与销售来源仍是货架电商(以天猫为主),天猫毛利率高于电商整体平均毛利率;快手等兴趣电商毛利率低于天猫,占比相对较小,对整体电商利润影响有限。未来公司电商发展以利润为核心,优先保障各平台利润水平,若高毛利平台(如天猫)占比稳定或提升,将进一步增强电商整体盈利能力;若兴趣电商占比提升,公司会通过优化运营确保其利润水平,保障整体盈利能力。