2025年，公司营业收入222.37亿元，同比-0.54%；归母净利润3.82亿元，同比-26.44%，主要受商誉减值及土地减值影响。剔除后净利润同比下降1.00%。分业务看，医药零售业务收入191.15亿元，同比+0.04%，毛利率35.39%，同比-1.03pp；加盟、联盟及分销业务收入30.04亿元，同比-3.25%，毛利率12.44%，同比-0.62pp。门店扩张方面，新增门店875家，关闭直营门店333家，直营门店数9732家，加盟门店数5243家。直营门店坪效提升，整体门店经营质量逐步改善。2026Q1，公司实现营业收入54.81亿元，同比+0.85%；归母净利润2.64亿元，同比+5.27%，盈利水平提升。直营门店净减少110家，加盟门店新增136家，直营门店坪效同比提升1.4元/平方米。2026-2028年预计归母净利润5.96/6.96/8.11亿元，EPS分别为0.79/0.92/1.07元，PE分别为17.88/15.32/13.13倍。维持“买入”评级。
