三只松鼠：2025年年度报告

三只松鼠2025年年度报告总结

核心观点： 三只松鼠2025年持续贯彻“高端性价比”战略，深化“全品类、全渠道”布局，推进“制造、品牌、零售”一体化战略，并向品质化和差异化持续升级。公司重点夯实线上电商、线下分销基本盘业务，抢抓社区零售新赛道机遇，孵化全品类自有品牌“生活馆”新店型并持续迭代升级。

关键数据：

• 营业收入：10.19亿元，同比下降4.08%。
• 归属于上市公司股东的净利润：1.55亿元，同比下降61.90%。
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：4940.18万元，同比下降84.53%。
• 经营活动产生的现金流量净额：2.08亿元，同比下降65.36%。
• 线下门店：366家，其中国民零食店298家，生活馆9家，爱折扣58家。
• 核心品类：坚果、烘焙、肉制品。
• 研发投入：3307.68万元，占营业收入比例0.32%。

研究结论：

• 公司2025年业绩受年货节销售旺季结构性错档、渠道结构调整、聚焦核心品类等因素影响，营业收入和净利润均出现下降。
• 公司持续推进“一品一链”供应链布局，核心品类自产比例大幅提升，同时积极布局产地仓和云仓，强化供应链竞争壁垒。
• 公司深化“D+N”全渠道协同体系，孵化“生活馆”新店型，进一步渗透终端网络，提升消费者触达能力。
• 公司未来将继续依托集约基地构建本地化供应链，夯实电商及分销业务基本盘，升级迭代生活馆新模型，并重塑三层经营管理架构，实现事业部经营闭环，更好地面向市场与激活组织。
• 公司面临的主要风险包括原材料价格波动、食品质量控制、休闲食品市场需求变化、品牌被侵权等。