佳禾智能：2025年年度报告

公司概况

佳禾智能科技股份有限公司是一家专注于消费电子中游制造领域的公司，已从传统ODM代工模式转型为软硬件一体化整体解决方案服务商。公司主要产品包括TWS耳机、骨传导耳机、头戴耳机、无线音箱、智能手表、录音设备、智能眼镜、储能产品等。公司客户主要为全球顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端及互联网科技企业。

行业分析

消费电子行业整体呈现结构性复苏态势，AI赋能、智能交互、健康监测等创新品类快速起量。行业正从普涨周期转向技术驱动、结构优化、强者恒强的新阶段。公司所处行业竞争激烈，头部效应日益凸显，中低端市场利润微薄，主打性价比的业内参与者将被迫向高端转型。

核心竞争力

佳禾智能的核心竞争力包括战略优势、研发优势、客户优势、制造优势和质量优势。公司坚定推进战略布局优化调整，聚焦全球头部品牌客户，拓展AI/AR智能硬件、新型穿戴等新品类，并计划收购德国百年高端音频品牌拜雅，推动商业模式转型。公司构建了全链条研发体系，拥有多项核心技术，客户资源丰富，制造体系灵活高效，质量管理体系完善。

财务状况

2025年，公司营业收入同比下降14.25%，净利润为负值。主要原因是耳机产品毛利率下降，管理费用增加，财务费用上升，资产减值损失增加以及递延所得税资产转回。公司经营活动产生的现金流量净额为负值，投资活动产生的现金流量净额为正值，筹资活动产生的现金流量净额为负值。

未来发展战略

公司未来发展战略包括声学业务持续深耕，锚定“AI硬件”，强化软硬件一体化定位，加快推进收购拜雅德国，以及借力资本市场，内生外延发展。公司计划深化精益管理，改善盈利表现，优化客户产品结构，抢抓AI硬件市场窗口，打造全球化柔性智造体系，加码AI端侧硬件研发，以及布局储能与梯次利用。

风险因素

公司面临的风险因素包括客户集中、下游行业需求波动和市场竞争加剧、汇率波动以及地缘政治等。

市值管理

公司制定了市值管理制度和估值提升计划，并积极通过投资者关系管理活动加强与投资者的沟通和交流。