核心观点与关键数据
- 行情分析：焦煤高开低走，日内偏弱。供应端基本维持正常，国内矿山开工率达93.58%，精煤产量环比增加。进口维持高位，4月甘其毛都口岸总通关车数达43912车，环比增加861车。库存整体增长，矿山库存累库7.5万吨，独立焦企库存增加28.99万吨，钢厂库存增加1.18万吨。
- 需求端：钢厂开工率回落，焦煤焦炭需求下降，终端去化不畅。虽经历二轮提涨，但钢厂盈利率整体改变较小，焦炭库存同比偏高，需求弹性相对较强，以刚需拿货为主。
- 价格走势：焦炭三轮提涨开启，预计有概率落地。五一节前焦化厂钢厂集中补库，市场交易氛围浓厚，带动煤价偏强，但基本面支撑有限，供需保持宽松状态，警惕补库后需求缩减回调。
现货与基差数据
- 现货价格：蒙5#主焦精煤自提价1269元/吨（持平），介休现货价报1370元/吨（+10元/吨）。
- 基差：主力合约期货收盘价1266.5元/吨，山西介休基差103.5元/吨（+10.5元/吨）。
基本面跟踪数据
- 供应数据：4月18日-4月24日，国内523家样本矿山炼焦煤开工率93.58%（环比+1.89%），精焦煤日均产量80.41万吨（环比+1.47万吨）。
- 需求数据：4月18日-4月24日，下游独立焦企日均产量64.99万吨（环比+0.28万吨），247家钢厂焦炭日均产量47.54万吨（环比+0.22万吨），247家钢厂日均铁水产量239.32万吨（环比-0.18万吨）。
研究结论
- 焦煤市场供需保持宽松，价格上行动力有限，但五一节前补库可能带动短期上涨。需警惕补库后需求缩减带来的回调风险。
- 焦炭三轮提涨概率较高，但钢厂盈利率改善有限，需求弹性较强，以刚需为主。
- 基差走强，现货价格跟随期货上涨，但基本面支撑不足，需关注补库后的需求变化。
