核心观点与关键数据
期货市场
- 黄玉米期货：收盘价24292元/吨，持仓量149662手，主力合约CS-C价差387元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价2798元/吨，持仓量317550手，主力合约CS-C价差387元/吨。
- 价差：玉米月间价差-12元/吨，玉米淀粉月间价差-30元/吨。
- 外盘市场：CBOT玉米收盘价469.56美分/蒲式耳，总持仓1796424张，非商业净多头持仓375360张。
现货市场
- 玉米现货：山东邹平市出厂价29400元/吨，锦州港收购价23700元/吨。
- 玉米淀粉现货：山东邹平市出厂价29400元/吨，河北秦皇岛市出厂价29800元/吨，长春市出厂价28500元/吨。
- CNF价：巴西玉米近月船期蛇口港273.50美元/吨，美湾玉米近月船期蛇口港2892.36美元/吨。
- 基差：淀粉47元/吨，玉米-59元/吨。
- 价差：山东淀粉与玉米价差4820元/吨。
替代品价格
- 小麦：全国均价2582.28元/吨。
- 木薯淀粉与玉米淀粉价差：9922元/吨。
- 小麦与玉米价差：138.75元/吨。
- 玉米淀粉与30粉价差：-3617元/吨。
上游情况
- 全球玉米：产量1297.44百万吨，期末库存292.75百万吨。
- 美国玉米：产量432.34百万吨，期末库存54.02百万吨。
- 巴西玉米：产量132百万吨，期末库存5.96百万吨。
- 中国玉米：产量301.24百万吨，期末库存180.15百万吨。
- 阿根廷玉米：产量522百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口59.1万吨，深加工库存490.4万吨，北方港口35.420万吨。
- 淀粉企业库存：131.6万吨。
- 进口数据：玉米当月值224619.82吨。
- 出口数据：玉米淀粉当月值27341679千克。
下游情况
- 饲料产量：当月值306354.4万吨。
- 样本饲料玉米库存天数：29.4天。
- 玉米淀粉加工利润：山东-8212元/吨，河北270元/吨，吉林-790元/吨。
- 开机率：酒精企业62.77%，淀粉企业63.53%。
期权市场
- 历史波动率：20日玉米7.2%，60日玉米7.1%。
- 平值看涨/看跌期权隐含波动率：玉米11.78%。
行业消息
- 全球农民面临化肥价格飙升，粮价低迷导致成本冲击难以对冲，威胁明年粮食产出。
- 美国玉米出口检验量本周为1,644,191吨，上周为1,742,938吨，去年同期为1,666,415吨。
研究结论
- 玉米：霍尔木兹海峡封锁、国际油价高位、厄尔尼诺预期增加支撑国际玉米价格。国内东北产区余粮下降，贸易商出货意向低，华北黄淮产区基层余粮不足，下游需求未改善，期价高位偏强震荡。
- 淀粉：行业开机率平稳，供应端压力不大，但下游需求一般，库存小幅累增。原料玉米价格高企支撑现货市场，期价高位偏强震荡。
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