尚太科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-27 石家庄尚太科技股份有限公司成立于2008年,是深交所主板上市公司,专注于人造石墨负极材料的研发、生产与销售,是新能源电动汽车最核心的零部件之一。公司在山西省晋中市昔阳县设立全资子公司山西尚太锂电科技有限公司。近年来,公司产能和资产规模逐年翻番,市场份额和营收规模位居行业前列,是行业内发展最快的企业之一。公司已与多家锂离子电池厂商建立稳定共赢的关系,荣获多项荣誉。随着能源结构调整和“双碳”政策的实施,新能源电动汽车和风光新能源储能市场持续高速增长,负极材料市场迎来前所未有的发展机遇。全体尚太人将全力以赴将“尚太科技”打造成为世界知名负极材料品牌。 一、公司 2025年度经营情况介绍 (一)2025年度情况 2025 年,受新能源汽车、储能系统等终端应用显著增长影响,带动负极材料需求整体动能增强,行业整体出货量加速跃升;公司精准把握市场契机,完成北苏二期项目产能建设,充分释放新增优质产能,提质增效,实现了主营业务规模的跨越式增长。2025 年,公司业务规模大幅增加,负极材料销售量快速提升,其中实现营业收入794,304.00 万元,同比增长51.90%,尽管受原材料价格波动、外协加工规模采购扩大等因素,成本有所上升,毛利率有所下降,但总体利润规模仍保持高速增长势头,公司实现净利润94,582.13万元,同比增长12.82%,业绩表现稳中有进,股东回报持续增强。 1、总资产:2024 年末,92.65 亿元;2025 年末,117.38 亿元;同比增长26.69% 2、净资产:2024 年末,62.65 亿元;2025 年末,70.12 亿元;同比增长11.92% 3、负极材料销售量:2024 年度,21.65 万吨;2025 年度,34.35 万吨;同比增长58.63% 4、营业收入:2024 年度,52.29 亿元;2025 年度,79.43 亿元;同比增长51.90% 5、归属于上市公司的净利润:2024 年度,8.38 亿元;2025 年度,9.46 亿元;同比增长12.82%综合考虑本预案符合《公司法》《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1号——主板上市公司规范运作》以及公司制定的《公司章程》《未来三年(2025-2027 年)股东回报规划》等规定,对股东长期回报规划以及做出的相关承诺,公司拟决定每 10 股派发现金红利 8.00 元(含税),每10 股转增4股,不送股,相关事项需经股东会审议通过。 (二)2026 年第一季度: 1、营业收入:2025 年第一季度,16.28 亿元;2026 年第一季度,21.95 亿元;同比增长34.85%; 2、归属于上市公司的净利润:2025 年第一季度,2.39 亿元;2026 年第一季度,1.81 亿元;同比下降24.42%(三)2026年经营计划 1、积极进取,加快实施境内外新增产能项目。 2、创新引领,持续加强研发投入,推进创新产品产业化应用,布局前沿产品。 3、精益求精,提升整体运营效率和设备生产效率,发挥一体化生产优势。 4、塑造生态,与现有客户和供应商加深合作,推动产业链技术合作和应用延伸。 5、持续加强公司治理,提升公司管理水平。 关于经营计划的详细内容,可以参阅《2025年年度报告》"第三节 管理层讨论与分析"之"公司未来发展的展望"内容。 二、问答环节 1、请介绍一下公司 2025年下半年以来负极材料原材料价格以及外协加工价格上涨的情况,上述情况对公司负极材料成本的影响,以及向下游客户的传导情况? 答:2025 年下半年以来,下游储能电池爆发式增长,新能源汽车动力电池也保持较快增长速度,负极材料行业景气度持续提升,受行业企业排产旺盛影响,焦类原材料价格持续上升,且行业优质石墨化加工产能逐渐出现一定缺口,外协加工价格开始上扬。公司自有产能已无法满足下游客户的需求,适时加大外协加工采购规模,以自有石墨化产能计算,产能利用率超过100%,外协加工产能占出货量比例提升。客观上,原材料和外协加工占比提升增加了生产成本,对公司毛利率及利润产生负面影响。公司一方面积极进行工艺改进,提升生产效率,降低生产成本,缓释成本上涨压力,并制定更科学的库存管理政策和生产计划,从多种角度综合应对原材料价格波动的挑战。一方面积极与下游客户开展磋商,建立科学有效的定价机制,进行合理适度的价格传导。面对市场需求仍在持续增加的情况,原材料价格和外协加工价格上涨的客观事实,公司有信心从供需出发、从市场客观竞争情况出发,以工艺优化、库存管理为根基,以价格传导为突破,实现单位盈利水平的再次提升,实现整体盈利指标的快速增加。 2、近年来负极材料新产品层出不穷,包括具备快充性能的人造石墨负极材料产品,代表高能量密度的硅碳负极材料产品、钠离子电池适配 的硬碳负极材料产品等等,请介绍上述方向公司的研发和产业化进展,对未来产品方向和技术路线的判断? 答:人造石墨负极材料是当今应用领域最广、市场占有率最高的负极材料产品,其比容量相对较高,快充性能、循环性能优势突出,稳定性高、一致性好,技术工艺成熟,具有成熟的产业链,是最适合广泛应用的负极材料产品,是各类负极材料中的"六边形战士",在近年来伴随动力电池、储能电池以及消费电池的蓬勃发展,总体出货量逐年攀升,市场占有率快速增加,公司已开发出若干款具备突出快充性的人造石墨负极材料产品,能够满足目前市场主要类动力电池的需求,且向其他领域拓展,人造石墨负极材料开发还持续向高低温性能等方向持续突破。硅碳负极材料具备突出的比容量优点,理论能量密度可达石墨类负极材料的10 倍,但其具有本征的膨胀缺陷,尽管经过多年的产品开发和产业化研究,现已推出了最适应产业化的产品工艺路线,比容量具备极大优势,产业化之路逐步开启,出货量近年来持续提升,其作为电芯能量密度的"特种兵",具有重要意义,在消费电子产品以及小动力产品中逐步开始广泛应用。公司已前瞻布局新型硅基负极材料,已经实现了硅碳负极材料的自主研发、生产与销售,具备相当的产能,开始向诸多客户批量供货。硬碳负极材料主要适配钠离子电池,其原材料与硅碳多孔碳材料具备相似性,制程与石墨类负极材料具备相似性,具备快速产业化的条件,公司也在进行相关产业化产品的开发以及对 应工艺装备的研究,根据市场情况开展相关产线的切换或建设。 3、关注到公司 2026 年第一季度信用减值损失和资产减值损失均增加,请介绍相关情况? 答:2026 年第一季度,公司信用减值损失主要为营业收入高速增长,应收款项余额大幅增加,根据相关信用风险组合进行了应收账款坏账计提,导致信用减值损失增加;资产减值损失增加,主要是公司进行技术改造,部分生产设备和对应生产厂房进行改造,在固定资产清理中进行减值计提,同时受外协加工占比提升和原材料价格上涨影响,公司部分半成品、在产品计提了存货跌价准备,导致相关科目金额增加。