核心观点与关键数据
- 国内棉花期货：CF05和CF09主力合约均上涨，CF05涨跌幅1.53%，CF09涨跌幅1.39%。CF05-09月差合约表现活跃，新疆和河南地区现货价格小幅下跌，山东地区现货价格下跌0.37%。
- 基差分析：国内棉纱期货CY22505主力合约上涨0.78%，C32S价格指数上涨0.88%。主连基差1114，新疆主连基差-1401，内外价差高位，美棉、巴西西棉进口窗口打开。
- 政策影响：30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额增发，对内盘棉价形成压力，1300-1400元/小吨高基差后续回落概率大，需规避追高风险。
- 市场跟踪：需重点关注“金三银四”旺季需求表现，以及新季棉花种植面积、主产区天气等供给端变量。
研究结论
- 内盘棉价：政策压力较大，高基差回落概率大，操作需规避追高风险。
- 外盘棉价：内外价差高位、人民币升值等因素支撑美棉、巴西西棉进口，对进口棉基差形成支撑。
- 市场展望：需持续跟踪旺季需求及新季供给端变化，以判断后续行情走势。
数据图表
- 棉花进口利润：山东-美棉1%配额进口利润图表显示，当前利润水平处于较高区间。
- 全国棉花商业库存：库存数据图表显示，当前库存水平处于历史中等偏高水平，未来需关注去库存进展。
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