创新链全面开花1内需中国创新药研发景气持续向好
1、内需：中国创新药研发景气持续向好。 融资、定增、投融资及BD首付款合计规模持续高增，药企资金储备显著充裕，叠加BD持续抬升研发意愿。 创新链全面开花 1、内需：中国创新药研发景气持续向好。 融资、定增、投融资及BD首付款合计规模持续高增，药企资金储备显著充裕，叠加BD持续抬升研发意愿。 （1）早研产业链充分受益，药物发现CRO、安评CRO、科研试剂耗材、模式动物等前端环节显著受益，并借创新药BD出海，国际化成长空间打开。 （2）临床CRO底部布局价值凸显，预计2026H2景气度迎来明显改善，建议左侧布局。 2、出海：海外收入为主的CDMO订单自24年中逐步修复，康德、康龙、凯莱英收入增长稳步恢复并在26年呈现普遍提速态势。
