今日早评

2026年04月28日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受这一方案，谈判即可恢复。美国白宫新闻秘书莱维特证实，特朗普总统及其国家安全团队开会讨论伊朗提出的谈判新方案。特朗普要求霍尔木兹海峡必须保持畅通，并要求伊朗交出其浓缩铀。评：美伊谈判或将再度重启，伊朗方面给出停战条件。美黄金在60日均线位处仍然具有压力，但是在趋势前低关键位置处支撑较强，市场关注本周美联储议息会议。美元指数或持续反弹，黄金短期或再度寻底，中期走势高位震荡依然是大概率事件，需要持续观察滞胀逻辑是否出现及美联储政策取向。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3285元/吨，上升20元/吨；中国甲醇港口样本库存97.57万吨，较上期+1.56万吨；甲醇样本生产企业库存36.77万吨，较上期降2.43万吨，样本企业订单待发22.96万吨，较上期降4.63万吨；中国甲醇产能利用率89.98%， 周 下 降1.03%； 下 游 总 产 能 利 用 率72.32%， 周 下 降0.37%。评：国内甲醇开工高位小幅回落，下游需求阶段性较稳，港口库存小幅上升，江苏个别终端码头集中内贸船货抵港，沿江各库区发货较为一般。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般。甲醇港口库存本周预期下降，美伊谈判前景仍存，预计短期甲醇价格震荡运行。 电话：400-822-1758 【短评-生猪】据农业农村部监测，4月27日“农产品批发价格200指数”为116.33，比上周五下降0.19个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.97，比上周五下降0.21个点。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.05元/公斤，比上周五上升0.7%；鸡蛋8.50元/公斤，比上周五上升0.1%。评：昨日全国猪价偏弱调整。价格快速走高后，终端接受度差，且供大于求未改变，价格震荡为主。不过临近月末叠加节假日备货价格或再次企稳反弹，短期重点关注养殖端出栏量和市场情绪。 【短评-豆粕】据Mysteel统计4月27日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2920元/吨，跌10元/吨，山东市场2880元/吨，涨20元/吨，江苏市场2900元/吨，涨20元/吨，广东市场3000元/吨，涨30元/吨。评：国内养殖需求疲软，制约采购意愿，豆粕基本面较差，但近日市场现货成交情绪转好，下游饲料企业因前期消耗库存，库存水平中等偏低水平，五一假期临近存在备货需求支撑豆粕价格。短期预计豆粕价格围绕3000点附近震荡，可尝试低多。 【短评-棕榈油】独立检验公司AmSpecAgri发布数据显示，马来西亚2026年4月1-25日棕榈油产品出口量为1155770吨，较上月同期的1389549吨减少16.82%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加60.12%，鲜果串单产增加59.49%，出油率增加0.12%。评：根据SPPOMA数据，马来西亚棕榈油产量环比上月同期大幅增加，增幅较1-20日显著提高，基本面明显偏弱，叠加国内现货端需求受棕榈油高价制约而长时间疲软，制约了棕榈油的上涨。天气升水和棕榈油主产国生物柴油政策利好支撑价格。短期建议低位做多，谨慎追高，关注主产国产销数据、美伊谈判进度及原油价格走向。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至4月23日当周，螺纹产量214.93万吨，较上周增加1.79万吨，增幅为0.84%；厂库187.35万吨，较上周减少13.27万吨，降幅为6.61%；社库579.10万吨，较上周减少22.24万吨，降幅为3.70%；表需250.44万吨，较上周增加12.06万吨，增幅为5.06%。评：螺纹产量小幅回升，库存降幅扩大，表需回升，数据表现偏强。临近五一长假，终端用户备货增多，钢材下游需求继续改善，螺纹需求达到年内高位水平。不过目前螺纹终端需求已经进入旺季中后阶段，部分区域仍存在库存消化压力，随着盘面上涨后基差收窄，部分期现正套入场增多，对盘面有一定压制。预计螺纹短期震荡运行为主。 【短评-锰硅】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率为30.86%，较上周增加1.96%，但同比仍处低位；日均产量为24797吨，环比增长782吨。评：锰矿后市到港成本逐渐抬升，下游压价情绪较浓，港口矿价偏弱运行，锰硅成本支撑力度不足。北方新增产能仍在投放，行业自律减产的持续性存疑，锰硅产量低位回升。上游高企的库存仍待消化，供需关系并不紧张，预计主力期价震荡运行为主。 【短评-焦煤】Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为93.6%，环比增1.9%。原煤日均产量209.1万吨，环比增4.2万吨，原煤库存542.4万吨，环比增1.2万吨，精煤日均产量80.4万吨，环比增1.5万吨，精煤库存217.1万吨，环比增7.5万吨。评：蒙煤进口虽持高位，但铁水刚需支撑不减，且中下游节前补库需求仍在，基本面矛盾有限，盘面前期因交割扰动的低估值有望向上修复，但高进口仍对价格上方形成压力，短期预计震荡运行为主。 【短评-二年期国债】为保持银行体系流动性充裕，4月27日中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。评：MLF在连续13个月超额续作后首次缩量续作，这个是货币政策的重要信号，短期货币宽松边界或已经出现。短期债市利空因素增加，但是中期或依然是震荡思维。 【短评-铂金】德国总理默茨称，美国和以色列针对伊朗的战争是一场完全没有必要的战争，德国无法独自解决伊朗局势相关问题，只能与欧洲各国携手解决。默茨还表示，伊朗战争威胁着经济的根基，德国国内经济正面临诸多问题，而伊朗战争加剧了这些问题。评：美伊谈判持续进行中，战争的后遗症或将缓慢显现，目前各国聚焦战争后对经济及各方面的影响。沃什继任后，降息预期或持续升温，铂金短期受贵金属影响或再次寻底，关注黄金、白银对铂金的指引，中期来看依然是震荡行情。 【短评-铜】根据SMM数据，受国际运力紧张及刚需支撑，上周硫磺（CIF印尼）价格区间为990-1050美元/吨，环比上涨60美元/吨，部分卖方报价已大幅抬升，但海湾滞留货源谈判困难，市场成交清淡。评：硫磺供应持续偏紧推升硫酸成本，刚果金湿法炼铜面临的辅料约束正在从预期走向现实，矿山产出存在收缩风险。矿端加工费深度倒挂格局未改，海外部分矿山产出预期下滑，原料短缺正逐步向精铜端传导。国内社会库存虽延续去化，但铜价高位运行已对下游采购形成抑制，下游加工企业新增订单增长乏力。综合来看，矿端约束与成本抬升提供底部支撑，铜价短期高位震荡。 【短评-氧化铝】外媒消息指出几内亚铝土矿年内出口规定上限1.5亿吨，较去年减少18%。今年3月份，几内亚政府曾与矿业公司就控制市场矿石供应量，以遏制铝土矿价格下跌对本国的冲击进行磋商。评：几内亚出口削减传闻刺激氧化铝价格大幅反弹，几内亚作为全球最大铝土矿供应国，出口收紧预期从情绪端对价格形成提振，但即便政策落地，全球铝土矿供应出现实质性短缺的可能性较低，其他产区可形成有效缓冲。国内氧化铝新产能仍在释放，总库存居高不下，供应过剩格局并未扭转。需求端电解铝刚需平稳但采购谨慎，价格反弹空间有限。综合来看，政策预期拉动短期情绪修复，但基本面压力制约上行高度，氧化铝震荡对待。 【短评-锌】根据最新海关数据显示，2026年3月进口锌精矿54.56万吨（实物吨），3月环比2月增加31.8%（13.17万实物吨），同比增加51.78%，1-3月累计锌精矿进口量为155.44万吨（实物吨），累计同比增加27.64%。进入4月，SMM预计中国进口锌精矿量存在下滑风险。评：矿端偏紧格局为锌价提供成本支撑，进口矿加工费持续走低，国内矿山复产增量有限，炼厂原料采购压力不减，国内冶炼厂在硫酸收益支撑下维持较高开工。需求端镀锌企业开工小幅回升，但五一长假前备货力度有限，锌锭累库构成压力。综合来看，下有成本支撑，上有库存压制，预计锌价短期震荡走势。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1242元/吨，环比上日+3元/吨；纯碱周度产量79.84万吨，环比+2.54%；纯碱厂家总库存186.76万吨，环比下降0.63%；浮法玻璃开工率69.14%，周度+0.09个百分点；全国浮法玻璃均价1146元/吨，环比上日-3元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+0.5%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存上升，华东市场窄幅整理为主，需求跟进乏力难改，企业出货意愿强，整体成交气氛一般。国内纯碱市场震荡调整，纯碱企业装置窄幅波动，下游需求表现平平，保持随用随采。纯碱企业库存高位较稳，供应上升，需求一般，纯碱价格短期预计震荡偏弱。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4970元/吨，环比上日+50元/吨；PVC周产能利用率74.96%，环比-1.84%；PVC社会库存129.99万吨，环比下降0.92%；全国电石法PVC生产企业平均毛利60元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-1230元/吨；国内PVC管材样本企业开工43.4%，较上期下降0.2个百分点。评：PVC供应端检修集中季来临，开工及产量预期持续减弱，供应呈现减量趋势，市场供应持续减弱利于行业去库存，PVC下游开工率下降，企业订单一般，国外部分补仓订单支撑近期市场去库，成本端原油价格震荡偏强。PVC供需双弱，预计短期市场价格震荡略偏弱。 【短评-原油】航运数据显示，过去24小时内仅约7艘船舶通过霍尔木兹海峡，且以干散货船为主，与近几个交易日的低迷通行水平一致；据央视新闻消息，美国白宫新闻秘书莱维特27日在记者会上证实，总统特朗普及其国家安全团队当天开会讨论伊朗提出的谈判新方案。评：美伊和平谈判陷入停滞，通过霍尔木兹海峡的石油运输仍然有限，导致全球石油供应紧张，对油价有支撑，隔夜原油涨至两周高点。整体看，美伊均释放了结束海峡封锁意愿，但双方均既要面子，又要里子，均想定义“己方赢”，希望对方先“主动约谈”，当前双方处于相持状态，关注进展。短线观望，日内参与为主，加强风险控制。 【短评-沥青】截止4月24日当周，供应端，国内炼厂产量为27.7万吨，环比下跌12%；需求端，大样本国内企业出货量为14.77万吨，环比上涨13%，下游道路开工率逐渐回升，带动出货量上行，但上行幅度有限；厂内+社会库存累计114万吨，环比基本持平。评：本周，山东地区终端需求缓慢恢复，下游低价货源备货积极性较高，其出货量增加较多，全国出货量环比回升38.53%至11.11万吨。整体上，终端需求陆 续缓慢恢复，沥青自身供需好转，只是高价抑制成交，同时美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力暂未有实质性缓解。沥青低位偏多操作为佳。 【短评-燃料油】新加坡燃料油4月15日当周库存为2669.9万桶，减少63万桶；新加坡高硫燃料油713.74美元/吨，基差为395元/吨，新加坡低硫燃料油为713.74美元/吨，基差为279元/吨。评：目前中东局势仍处于僵持状态，虽然没有进一步爆发冲突，但美伊双方也未展开谈判，霍尔木兹海峡通航依然受阻，近日油价呈现企稳反弹迹象。燃料油供应端的矛盾并未实质