明牌珠宝：2025年年度报告

第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人虞阿五、主管会计工作负责人俞可飞及会计机构负责人（会计主管人员）陈燕声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中如涉及未来计划等前瞻性陈述，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求 公司存在的主要风险详见本报告第三节“管理层讨论与分析”第十一条“公司未来发展的展望”之“风险分析及应对措施”，敬请广大投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................7第三节管理层讨论与分析...............................................................................................................11第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................31第五节重要事项...............................................................................................................................45第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................55第七节债券相关情况.......................................................................................................................61第八节财务报告...............................................................................................................................62 备查文件目录 一、载有公司法定代表人虞阿五签名的2025年度报告文本。 二、载有公司负责人虞阿五、主管会计工作负责人俞可飞、会计机构负责人（会计主管人员）陈燕签名并盖章的财务报表。 三、载有天健会计师事务所（特殊普通合伙）盖章以及注册会计师闾力华、李达签名并盖章的公司2025年度审计报告原件。 四、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 以上备查文件备置地点：公司证券事务部。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求 公司主要从事黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产、销售及服务，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理。公司采用以批发、零售模式为主的经营模式，通过直营、专营、经销和加盟方式拓展市场，目前公司品牌门店已覆盖国内主要市场区域，在天猫、京东、唯品会、抖音等平台设有旗舰店并持续发展其他网络营销渠道。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。 （一）主要业务模式 1、销售模式 公司主要以经销、专营、加盟、直营模式开展销售，公司销售模式未发生大的变化。 2025年销售情况 2、生产模式 公司主要以自产、委外加工、外购进行生产，公司生产模式未发生大的变化。 2025年生产情况 3、采购模式 公司通过现货采购和黄金租赁业务采购黄金原材料、通过现货模式采购铂金和钻石原材料。公司采购模式未发生大的变化。 2025年采购情况 （二）实体经营门店经营情况 1、直营门店经营情况 2025年前10直营门店经营情况 2、线下门店数量变动情况 （三）线上销售经营情况 报告期内，公司通过天猫、京东、唯品会等电商平台实现营业收入7.85亿元，同比增长75.48%，占公司营业收入的23.92%。 （四）报告期内存货情况 截至2025年末，公司的存货情况如下： 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求 （一）珠宝首饰行业 1、行业概述 2025年，中国珠宝首饰行业正处于新旧动能加速转换的关键阶段，整体呈现“总量稳健、结构分化、品质升级”的发展态势。在消费升级、国潮崛起及数字化转型等多重因素驱动下，行业正逐步从规模扩张转向高质量发展。 （1）行业规模再创新高，零售市场温和回升 根据中国珠宝玉石首饰行业协会（GAC）数据，截至2025年年底，行业市场规模达9780亿元人民币，同比增长25.6%，已接近万亿元关口。国家统计局数据显示，2025年限额以上单位金银珠宝类零售额为3736亿元，同比增长12.8%，不仅高于2025年社会消费品零售总额3.7%的平均增速，也显著高于行业过去5年同期8.6%的平均增速；在国家统计局监测的16类限额以上单位商品中，其位次由上年同期末位跃升至第5位，展现出较强的修复弹性与增长韧性。 （数据来源：国家统计局） （2）黄金产品继续领跑，投资设计双轮驱动 根据中国珠宝玉石首饰行业协会（GAC）数据，2025年黄金品类市场规模达7600亿元人民币，占行业总规模的77.7%，中国黄金协会数据显示，2025年全年中国黄金消费量为950.096吨，同比下降3.57%，在金价与消费需求的推动下，黄金品类呈现“量减价增”特征。此外，避险与资产配置需求持续走强，2025年全年中国金条及金币消费量504.238吨，同比增长35.14%，黄金品类投资需求首次超过首饰需求；黄金首饰产品设计端也持续创新，国潮风格古法金、文化IP联名款、轻定制足金饰品更受年轻消费者青睐，工艺与设计溢价不断提升，和投资需求共同成为拉动黄金品类增长的核心动力。 （3）渠道结构深化变革，双线融合加速凸显 线上渠道成为珠宝首饰行业增长重要动力，直播电商、社交电商、私域运营等模式，成为线上增长的主要驱动力；线下渠道仍是行业基本盘，增速放缓但结构持续优化，线下门店功能从单一销售向体验、服务与品牌文化展示转型，提供创新增值服务，构建品牌新的驱动力和竞争力；全渠道融合成为主流战略方向，品牌通过会员系统打通、库存共享、线上下单线下提货等方式实现无缝衔接，积极打造“线上加速渗透、线下价值重构、全域深度融合”的格局。 （4）信息技术创新应运，深度赋能行业发展 数字化技术与智能制造的发展，推动生产、渠道、营销全链条升级。AI技术应用于珠宝设计与供应链管理，通过智能算法分析消费趋势，精准预测市场需求，助力高效生产与库存优化；3D打印、纳米镀层等新技术的应用，提升产品工艺水平与设计灵活性，满足个性化定制需求；线上渠道技术持续完善，虚拟试戴、AR/VR体验、区块链溯源等技术，提升线上消费转化率与消费者信任度。此外，ERP系统优化、数据中台建设等，推动品牌实现全渠道数据打通与精细化运营。 2、行业竞争状况、公司行业地位及竞争优势 珠宝首饰行业属于充分竞争行业，市场化程度高，竞争激烈。随着Z世代与千禧一代成为消费主力，推动珠宝首饰行业产品、渠道、品牌格局等发生深刻变革。2025年，中国黄金珠宝市场呈现“格局分散、分化加剧、高端化与国潮化主导”的竞争态势，港资、内资、国际奢侈品牌及新兴特色品牌多元并存、分层竞争。 作为覆盖全要素、全产业链、全价值链的大型综合性珠宝首饰企业，明牌珠宝凭借清晰的品牌印记、广泛的市场渠道、深厚的自主研发能力、尖端的制造工艺、高效的运营能力与健全的服务体系，持续构筑核心竞争优势，综合实力位居珠宝首饰行业前列，是中国大陆珠宝首饰行业的知名企业之一。报告期内，公司珠宝首饰主业营收同比略有下降，但盈利实现增长，继续保持稳健发展态势。 （二）光伏电池业务 1、行业概述 2025年，全球光伏电池行业处于供需失衡、技术迭代、价格探底、格局重塑的深度调整期。中国稳居全球制造核心，N型技术完成对P型的全面替代，行业正式从“规模扩张”转向“效率、成本、差异化”的高质量发展阶段。 （1）供需依旧失衡，价格持续承压 2025年全球光伏电池产能约1157GW，中国占比超91%，主导地位无可撼动。2025年全球光伏新增装机约580GW，产能利用率不足60%，供需失衡突出。价格端，电池片与组件价格持续探底，中小企业普遍亏损，行业进入“阵痛期”，落后产能加速出清。 （2）N型全面主导，多路线分化竞争 2025年是光伏电池技术迭代的“分水岭”，N型电池市占率在90%以上，全面替代P型。TOPCon路线占据主导，HJT、BC路线同步发展，GW级钙钛矿组件生产线投产，大尺寸、双面组件渗透率持续提升，推动度电成本下降。 （3）降本增效持续，场景多元拓展 成本端，硅片薄片化、银浆耗量下降、自动化率提升，支撑N型组件成本持续下探。应用端，分布式光伏占比上升，储能配套比例增加，BIPV（光伏建筑一体化）、光伏制氢、交通光伏等新场景快速拓展，打开行业长期增长空间。 2、行业竞争状况、公司行业地位及竞争优势 2025年光伏电池行业进入产能出清与技术升级并行的深度调整期，N型技术全面替代P