朝闻国盛

二手房成交保持高位——基本面高频数据跟踪 今日概览 作者 ◼重磅研报 分析师杨义韬执业证书编号：S0680522080002邮箱：yangyitao@gszq.com 【 固 定 收 益 】 二 手 房 成 交 保 持 高 位— —基 本 面高 频 数 据 跟 踪— —20260427 【银行】2025年报综述：营收利润环比均改善——20260427 ◼研究视点 【医药生物】ASCO 2026：临床数据密集披露，关注中国创新药全球竞争力——20260427 【中小盘】新质策略系列：氦气价格大涨，国产替代迎机遇——20260427 【传媒】传媒互联网周观察（260420-260424）——20260427 【通信】东田微（301183.SZ）-业绩符合预期，隔离器+滤光片打开成长空间——20260427 【食品饮料】海天味业（603288.SH）-Q1开门红定调，龙头稳健增长——20260427 【纺织服饰】富安娜（002327.SZ）-2026Q1业绩表现优异，期待2026年业绩反弹——20260427 晨报回顾 【计算机】新大陆（000997.SZ）-营收持续高增、成本短期承压，AI支付与跨境布局开启新成长——20260427 1、《朝闻国盛：政策半月观—4月政治局会议前瞻》2026-04-272、《朝闻国盛：崧盛股份（301002.SZ）-内生外延，迈向商业航天+机器人大时代》2026-04-243、《朝闻国盛：当前一季报交易的重点方向》2026-04-23 【家用电器】科沃斯（603486.SH）-国内外收入持续增长，25年盈利水平修复明显——20260427 【煤炭】中国神华（601088.SH）-3月煤价转增+资产注入落地预期，Q2业绩值得期待——20260427 【煤炭】华阳股份（600348.SH）-煤炭量增降本关注成长性，钠电、碳纤维业务或存惊喜——20260427 【煤炭】潞安环能（601699.SH）-价格上行业绩修复，焦煤弹性标的——20260427 【电力】皖能电力（000543.SZ）-成本改善&机组投产拉动业绩修复，27年分红比例提升至50%——20260427 【家用电器】德昌股份（605555.SH）-小家电与汽车电机增势良好，盈利水平短期仍承压——20260427 【家用电器】惠而浦（600983.SH）-汇率波动短期影响费率，静待未来订单释放——20260427 【汽车】精锻科技（300258.SZ）-新能源与全球化双轮驱动，机器人前瞻布局构筑新增长极——20260427 ◼重磅研报 【固定收益】二手房成交保持高位——基本面高频数据跟踪 对外发布时间: 2026年04月27日 本次基本面高频数据更新时间为2026年4月20日-2026年4月26日： 本期国盛基本面高频指数为130.8点（前值为130.7点），当周同比增加5.5点。利率债多空信号因子为2.6%（（前值为2.7%）。 生产方面，工业生产高频指数为129.1，前值为129.0，当周同比增加4.1点（前值为增加4.1点），同比增幅不变。 物价方面，CPI月环比预测为0.5%（前值0.5%）；PPI月环比预测为0.6%（前值为0.8%）。 库存高频指数为166.3，前值为166.1，当周同比增加6.9点（前值为增加6.9点），同比增幅不变。交运高频指数为139.8，前值为139.5，当周同比增加13.3点（前值为增加13.2点），同比增幅扩大。融资高频指数为257.1，前值为256.4，当周同比增加32.2点（前值为增加32.1点），同比增幅扩大。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com李美雍分析师S0680525070011limeiyong@gszq.com 【银行】2025年报综述：营收利润环比均改善 对外发布时间: 2026年04月27日 一、业绩增速提升，规模扩张起支撑作用。 2025年已披露年报的上市银行整体营收同比增长1.4%，增速较3Q25末提升0.6pct。2025年已披露年报的上市银行归母净利润同比增长1.6%，较3Q25末提升0.3pct。各类型银行表现则延续分化态势，其中已披露年报的国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润分别同比增长1.7%、下降0.1%、增长8.2%、增长4.7%，城农商行继续保持高速增长。业务方面，净利息收入和非息收入在各类银行间表现则有所分化，城商行净利息收入业务表现亮眼，国有大行、股份制行在净手续费及佣金收入上表现较好，净其他非息收入方面国有大行表现最佳。业绩归因来看，规模扩张支撑业绩增长，息差拖累程度略有下降。 二、规模扩张速度趋缓，负债成本持续优化。 信贷投放方面，2025年上市银行贷款总额同比增长6.9%，增速较9月末下降0.4pct。新增量来看，2025年上市银行新增贷款11.1万亿元，其中对公贷款、零售贷款、票据贴现分别贡献新增量的81.59%、6.34%、12.08%，对公持续发力带动信贷增长。对公新增量主要由基建类和制造业贡献，而零售新增量整体需求疲软。吸收存款方面，2025年上市银行存款总额同比增长7.31%，增速较9月末下降0.25pct，较上年末提升2.38pct。2025年末上市银行定期存款占比60.26%，同比2024年末上升1.02pct，环比1H25末上升0.02pct。净息差方面，2025年末上市银行净息差（测算值）环比3Q25末微降1bp至1.32%，净息差降幅整体趋于平稳。展望后续，资产端受有效信贷需求不足影响，新发放贷款定价仍有下行空间，但随着行业反内卷持续发力，预计降幅边际收窄，贷款利率维持低位运行。而负债端来看2026年部分定期存款逐步到期重定价，预计后续负债端有一定的改善空间，同业存款自律的加强也进一步缓解银行负债端压力，预计银行净息差下行趋势放缓，今年内有望企稳。 三、中收增速回升，其他非息分化。 2025年上市银行净手续费及佣金收入同比上涨5.7%，受资本市场回暖影响，银行代理业务增速较高，大财富管理业务企稳回升，中收收入持续回暖。2025年债市整体震荡运行，上市银行净其他非息收入同比增长8.5%，增速较24年末下降17.37%，2025年末国有行、股份行、城商行、农商行净其他非息收入分别同比+24.19%、- 11.71%、-14.95%、-12.19%，国有大行浮盈兑现力度较大。 四、资产质量整体保持稳定。 2025年末样本上市银行不良率环比3Q25末下降1bp至1.24%，整体资产质量保持稳定。国有行、股份行不良率分别环比3Q25末下降0.6bp、0.3bp至1.26%、1.19%，部分城农商行不良率稳中有所回落。对公资产质量改善明显而零售持续承压，2025年末17家上市银行对公不良率较年初下降17bp至1.11%，但零售不良率较年初提升27bp至1.73%。从前瞻性指标来看，2025年末上市银行关注率为1.71%，逾期率1.37%，均较年初持平，整体稳定。2025年末样本上市银行拨备覆盖率环比3Q25末下降3.64pct至245.34%。 风险提示： 1）经济增长恢复不及预期；2）居民信贷需求持续低迷；3）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。 刘斐然分析师S0680526010002liufeiran@gszq.com朱广越分析师S0680525070002zhuguangyue@gszq.com ◼研究视点 【医药生物】ASCO 2026：临床数据密集披露，关注中国创新药全球竞争力 对外发布时间: 2026年04月27日 ASCO大会：全球肿瘤临床研究风向标，聚焦临床转化与治疗实践：美国临床肿瘤学会年会（ASCO Annual Meeting）是全球肿瘤领域最重要的学术会议之一，ASCO官方将其定位为“汇聚突破性科学、创新与交流，共同塑造癌症治疗未来”的平台。2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日在美国芝加哥举行，会议主题为“The Science andPractice of Translation: Improving Cancer Outcomes Worldwide”，强调从科学发现到临床实践的转化，并推动全球癌症患者结局改善。根据ASCO官方项目介绍，本届大会将设置超过200场会议，覆盖多瘤种、多学科及多类型临床研究内容。我们认为，ASCO作为肿瘤临床研究的重要展示窗口，其披露内容对判断创新药疗效、安全性、注册路径和潜在商业化价值具有重要参考意义；本篇专题周报将重点梳理国内上市公司在ASCO 2026披露的摘要及项目，关注其适应症布局、技术路线、临床阶段和关键数据读出。 建议关注 1) IO/肿瘤：康方生物、三生制药、信达生物、科伦博泰生物、石药集团、百济神州、中国生物制药、基石药业、映恩生物、亚盛医药、复宏汉霖、劲方医药、乐普生物、君实生物、荣昌生物 2)平台资产：和铂医药、德琪医药、云顶新耀3)小核酸：瑞博生物、前沿生物4) CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联5) AI制药：英矽智能、晶泰控股、维亚生物风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。张雪分析师S0680526020006zhangxue1@gszq.com李慧瑶分析师S0680526020005lihuiyao@gszq.com 【中小盘】新质策略系列：氦气价格大涨，国产替代迎机遇 对外发布时间: 2026年04月27日 氦气：不可替代的战略性稀有气体，国家资源安全核心抓手 氦气是我国国家安全、高新技术、民生健康等关键领域不可替代的战略性稀有气体，凭借不易液化、稳定性好、扩散性强、溶解度低等独有理化特性，被誉为“气体芯片”“气体黄金”。全球已探明的可采氦气资源多赋存于天然气藏，主流提氦工艺分为富氦天然气提氦、BOG提氦等。根据美国地质调查局，全球氦气资源总量约519亿立方米，我国仅约11亿立方米，全球占比2.12%，属于“贫氦”国家。资源短板导致我国氦气供给高度依赖进口，据隆众资讯统计，2025年我国氦气进口量4913吨，对外依存度高达84.44%。扩大国产化规模、突破核心提氦技术、构建自主可控供应链，是保障我国资源安全与经济高质量发展的重要战略命题。 投资建议：全球氦气供需格局逆转，价格进入上行通道。建议围绕“国产替代+涨价弹性”双主线布局，重点配置具备自主提氦产能、气源保障能力、核心技术壁垒及下游优质客户资源的标的。 1.九丰能源：国产提氦龙头及航空航天特气核心供应商，氦气为特种气体业务核心资源。公司拥有稀缺的国产氦气生产供应能力，积极构建液氦槽罐等资产及液氦资源，打造“自产气氦+进口液氦”双资源池。2025年泸州100万方/年精氦项目投产后，公司氦气总产能达150万方/年，高纯氦产销量同比增超60%。公司已形成多发射场网络化服务格局，累计9次保障长征系列火箭发射，海南、酒泉等核心发射场特燃特气项目稳步推进，客户壁垒深厚，是氦气涨价周期下兼具弹性与确定性的核心受益标的。 2.金宏气体：国内特种气体与大宗气体核心供应商，连续多年位居中国工业气体工业协会民营气体行业企业销售额榜首，具备6N高纯氦气产销能力。公司推进新疆提氦项目，投建气氦、液氦提取纯化装置，加速本土产能落地；携手高速飞车山西省实验室、北京京能普华等机构攻关氦能源技术，打通海外采购、本土布局、研发全产业链。公司氦气产品已实现全场景、多层次覆盖，稳定供应数十家半导体客户，并深度拓展至医疗健康、高端工业等多元领域，2025年销售额超1.5亿元，在氦气涨价周期下兼具资源弹性与成长确定性。 3.华特气体：国内半导体特气龙头及特种气体国产化先行者，可提供高纯氦、超高纯氦及氦混配气等多品类产品。公司氦气主源为俄罗斯天然气工业，与国际供应商签订长协锁定量价，构建“进口+国产化”双引擎格局，辅以长期+弹性协