公募基金对化工行业的配置比例持续上升，但龙头企业的持仓集中度有所回落。2026年1季度，公募基金配置化工行业比例增长至6.3%，同比提升2.2pct，环比提高1.6pct。从重仓市值来看，化工龙头持仓集中度有所下滑，前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业的比例由2025年4季度的41.6%下滑至38.2%。聚氨酯龙头万华化学、煤化工龙头华鲁恒升和钾肥与锂盐龙头盐湖股份的持仓市值在化工板块的占比有所提升。1季度以来市场对涨价方向的关注度继续提升，高油价背景下受益的煤化工方向也获得加仓。加仓前五大标的是盐湖股份、万华化学、华鲁恒升、中国巨石、佛塑科技；减仓前五大标的是赛轮轮胎、广东宏大、中国石化、天赐材料、森麒麟。周期涨价仍为核心主线，获得加仓的板块主要有钾肥、涤纶和聚氨酯，轮胎和民爆板块持仓则有所回落。获得加仓的板块均有涨价行情，其中钾肥在春耕备肥旺季期间价格支撑力度较强；涤纶则是在地缘冲突背景下成本支撑较强，2月下旬油价快速冲高，叠加聚酯原料因不可抗力影响，原料供应收紧预期进一步发酵，多重利好因素叠加，生产成本大幅抬升从而推动涤纶价格短期暴涨。聚氨酯在成本面强势支撑叠加外盘涨价提振背景下，产品价格快速向上。被减仓的轮胎和民爆板块则是预期业绩承压，轮胎板块在原油价格大涨的背景下上游核心原料橡胶价格也大幅向上，虽然企业通过涨价进行传导但考虑到涨价滞后性且无法完全覆盖成本压力因而预期盈利受损；民爆板块则是在需求走弱背景下出现量价齐跌进而影响业绩。继续看好大化工板块投资机会。周期方向建议关注需求具备支撑且供应端出现积极变化的细分行业，前期因为油价受损且未来有望修复的细分板块，以及竞争优势显著的龙头企业；产业趋势方面建议继续关注AI应用加速推进后带来的材料端机遇。风险提示：国内外需求下滑；原油价格剧烈波动；贸易政策变动影响产业布局；产品价格下滑。
