金禾实业2025年业绩受核心甜味剂产品利润下滑影响，归母净利润同比下滑37.66%，四季度单季出现亏损，2026年一季度预计同比再下滑54.53%-62.80%。公司战略为“绿色化学+合成生物学”双轮驱动，2026年研发重点围绕绿色生产工艺升级、合成生物学新技术研发、电子化学品及新能源材料配套领域开展技术突破。公司积极应对甜味剂行业竞争，深化生产工艺优化与成本控制，丰富产品矩阵，深耕国内外客户资源。生物酶制备三氯蔗糖技术取得进展，未来产业化落地节奏将综合考虑工艺稳定性、成本效益及市场情况。公司2025年一季度业绩下滑主要受核心甜味剂产品利润下滑影响，后续将聚焦优化产品结构、强化成本控制、加快新兴业务商业化进程。年产20万吨合成氨粉煤气化项目已于2025年底建成，2026年一季度处于投产初期，将有效优化原料结构，提升能源利用效率，降低综合生产成本。公司2025年现金分红较2024年大幅下调，未来将结合行业发展趋势、经营盈利水平、项目投资节奏及现金流情况，合理统筹发展与分红的平衡。公司2025年经营现金流净额同比下滑25.21%，但财务结构稳健，未出现显著的短期偿债压力。公司已建成1万吨/年双氯磺酰亚胺酸产能，规划扩至3万吨/年，目前已与多家行业客户开展产品验证与部分销售。公司马来西亚生产基地2025年完成备案，2026年将稳步推进前期规划与行政申报工作。面对行业竞争加剧，公司将通过持续优化生产工艺路线、强化产业链一体化协同、优化产品结构、加强精细化成本管控等措施推进降本增效。三氯蔗糖、安赛蜜作为核心盈利产品，2025年行业价格持续走低，公司将持续优化工艺路线、强化成本管控以巩固成本优势。2025年食品添加剂营收同比下降17.16%，但库存量同比大增44.60%，主要受市场库存周期及下游需求波动影响，公司将持续优化库存。电子化学品2025年营收同比大增185.50%，但营收占比仅1.70%，公司年产8万吨电子级双氧水相关产品已顺利通过国内光伏、显示面板客户工艺验证并实现稳定批量供货。美伊局势持续紧张引发国际原油价格大幅暴涨，公司主要通过长期协议模式采购关键原材料，并采取持续优化生产工艺、发挥产业链一体化优势、与客户保持积极沟通等措施应对。公司7.1万吨湿电子化学品、1万吨LiFSI前驱体项目已投产，2026年将按照审慎稳健的节奏推进新项目产能有序爬坡，稳步释放装置产能。公司2025年扣非净利润下滑幅度高于归母净利润，主要系当期存在金融资产公允价值变动等非经常性收益影响，该类收益不具备可持续性，公司将聚焦主业经营，提升主业盈利的稳定性与可持续性。
