中辉农产品观点

【品种观点】 布交所：尽管阿根廷种植面积预估下调40万公顷至1720万公顷，但因单产高于预期，2025/2026年度大豆产量预估上调10万吨，至4860万吨，此前预测4850万吨。目前，生产者已收割完成大豆播种面积的10.2%。近期的降雨推迟了该国玉米的收获进度，目前玉米收获已完成26.5%，产量预计将达到创纪录的6100万吨。 据美国农业部(USDA)，截至4月21日当周，约30%的美国大豆种植区正受到干旱影响，之前一周为29%。 玛乌亚理工学院(MauaInstituteofTechnology)车辆部门负责人表示，该院巴西研究人员将在5月启动测试，研究将柴油中生物柴油掺混比例提升至20%的可行性。 周五豆粕整体维持整理。国内即将迎来阶段供应宽松局面，基本面偏弱，但原油因素以及厄尔尼诺气候的预期对价格形成扰动。短期暂以大区间震荡对待。上周开机尚可，警惕本周豆粕累库风险，盘中追多谨慎。后市继续关注美伊局势后续进展，巴西大豆到港情况及压榨情况。 【品种观点】 加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至4月19日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少51.4%至13.82万吨，之前一周为28.41万吨。自2025年8月1日至2026年4月19日，加拿大油菜籽出口量为601.18万吨，较上一年度同期的752.24万吨减少20.1%。截至4月19日，加拿大油菜籽商业库存为125.76万吨。 菜粕：全国菜粕市场价格跌0-30，东莞2260跌30，广西2260跌30，海南儋州2480跌30，福建厦门2380跌20，江苏南通颗粒粕2470，天津颗粒粕2480跌20。（单位：元/吨）开机方面：澳斯卡开机，钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 周五菜粕回落。当前菜籽进入基本面供应压力利空释放的尾声阶段。5月国内水产消费开启，叠加原油及厄尔尼诺升水炒作预期，菜粕有望转入大区间震荡，但临近国内菜籽收获集中上量阶段，当前看多追多谨慎，注意做好仓位及风控管理，也可关注再度调整后的低位企稳看多机会。后市继续关注美伊局势引发的原油波动，以及国内菜籽收获情况。 【品种观点】 据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为647521吨，较上月同期出口的889128吨减少27.17%。 马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚4月1-20日毛棕榈油产量较上月同期环比增17.52%。其中，马来半岛产量增加20.76%，沙巴产量增加11.61%，沙捞越产量增加19.62%，马来东部产量增加13.82%。 现货：主流市场现货24度棕榈油贸易商基差报价：天津（国标）09-30元/吨，稳定；山东09-50元/吨，稳定；江苏09-170元/吨，稳定；广东09-120元/吨，稳定。 周五棕榈油窄幅整理，4月马棕榈油基本面数据偏弱，但在原油端风险炒作下，暂以前高之下的区间震荡行情对待。多空因素交织，短线参与，注意做好仓位及风控管理。关注美伊局势进展，以及4月马棕榈油出口情况。 【品种观点】 国际，美国方面，截至4月22日，新花播种进度达11%，持平同期。主产棉区无干旱率受降雨影响，略有缓解，但仍维持2%的历史低位，维持资金看多热情。巴基斯坦方面，2026/27年度植棉面积目标在216万公顷，同比减少1.8%；产量目标定在163.9万吨，同比减少5.3%。今年3月至4月初，部分地区降雨量高于常年平均水平，墒情有所好转。但由于前期持续干旱，主产棉区的墒情仍较差。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。 国内，截至2026年4月20日，全疆棉花播种进度90.9%，较前较去年同期快4.6%；南疆棉区进入播种后期，播种进度94.1%，较去年同期快11.2%。北疆棉区播种进度86.3%，较去年同期慢1.6%，主要因近两周北疆出现降温降雨天气延缓播种进度。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平，近期多地反馈实际减种或不及预期。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，存量规模略低于去年同期，疆内库存进一步小幅走低。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存4月继续去化。进口端，3月棉花约18万吨，环比增加约1万吨，同比增长约137.0%；棉纱线约21万吨，环比增加约8万吨，同比增长约65.7%。下游纱、布库存预计3月月内表现分化,同比水平仍旧中性偏低。需求端，下游需求整体继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但仍略好于同期；现货销售量较上周放缓，持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，3月，纺织服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%，其中纺织品出口86.2亿美元，下降28.5%，环比下降24.3%，服装出口80.1亿美元，下降29.4%，环比下降27.6%。 5盘面上，美棉进入种植初期，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，外盘持续交易新年农资成本上涨及缺乏问题，cftc基金净持仓近两年首次转多，预计盘面易涨难跌，短期注意降雨回调风险。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩。盘面进一步冲高后，需警惕近期国储棉抛储可能。短期，盘面在进一步收敛内外价差后仍旧表现出未来供需预期差的韧性，但盘面持续上冲后仍有相关供应政策“靴子”,警惕过热情绪下的回调风险，多头节奏中长期维持。 【品种观点】 产区方面，目前新疆地区枣农陆续开展修枝、施肥等管理工作，枣树较去年同期偏早一年进入萌芽期，疆内地区整体气候及积温适宜。下游市场方面，今日广东市场停车区到货3车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡，需求表现与同期水平相当。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11305吨，较上周减少45吨，仍高于同期755吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 盘面上，目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库进度缓慢且气温走高将进一步遏制枣类消费，缺乏利好情况下资金持仓积极性显著降低。虽目前估值水平相对偏低，但是基本面支撑尚不足，预计盘面承压运行为主。 【品种观点】 供给端，月内出栏进度来看，截至16日规模企业整体出栏进度尚可，尤其东北、华东正常偏快，下旬出栏压力或有小幅减弱，但同比仍旧高位运行。均重方面，钢联均重本周下行速度进一步放缓，下行0.07kg至123.09kg，去库进程中性偏慢。二育方面，近期二育栏舍率出现小幅季节性回升，短期二育预计对均重去库速度仍有一定负面影响，压力继续后置。仔猪方面，3月钢联样本企业仔猪出生数上行3.14万头至581.18万头，上半年供应压力或将继续兑现。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业能繁数据上，3月综合养殖厂能繁存栏量去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头。利润端，随着目前育肥端亏损略有收敛但仍旧深度，且目前7kg仔猪虽反弹至200.48元/头，但不改双亏格局，产能加速去化曙光或逐步现象。需求端，终端整体虽仍处淡季，但后续存季节性修复预期，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹0.38%至79.88%，仍位于近五年最低位。 整体来看，周末现货报价有所下调，注意二育及压栏推动反弹后的回调风险。并且，考虑到目前年内生猪供应基数高位现实不改，均重最新水平去化速度进一步放缓将压力后置，短中期空头判断维持。二育入场及高库容所带来的年中风险同样值得警惕。需求端处淡季大背景但短期存季节性边际修复预期，但空间预计有限。盘面上，现货扰动下盘面情绪尚有支撑，关注备货后期的沽空机会，谨慎投资者亦可关注中期合约的反套机会。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！