瑞联新材2025年业绩同比高增，主要得益于医药及电子材料板块营收大幅增长，以及公司持续推进成本精细化管理。2025年公司实现营收16.76亿元，同比增长14.9%；归母净利润3.09亿元，同比增长22.9%。其中，显示材料、医药中间体、电子材料板块营收分别同比增长3.0%、89.6%、141.3%。公司拟派发现金红利0.9元/股（含税），合计派发1.56亿元。
电子材料板块是公司增长的主要驱动力，半导体光刻胶材料用量稳步提升，部分PSPI单体材料已实现客户量产供应，封装胶单体材料完成评价验证后，部分产品成功导入实现规模化量产供货。公司同时公告投资蒲城海泰封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）材料产业化项目，总投资7,500万元，项目建成后有望为公司在半导体电子材料领域的稳健增长筑牢产能根基。
公司2026-2028年归母净利润预测为4.03、4.60、5.08亿元，对应EPS为2.32、2.64、2.92元/股，当前股价对应PE为17.3、15.1、13.7倍。分析师看好国资控股助力公司稳定经营和长远发展，公司有序推进产能扩建和客户扩展，成长动力充足，维持“买入”评级。
风险提示：显示技术迭代、客户验证进展不及预期、下游需求不及预期等。
