大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号:F3048432投资咨询证号:Z0015557联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周,美伊谈判前景不明刺激油价回升,纽约交易所主力轻质原油期货价格收于每桶94.88美元,周涨10.88%;伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶105.88美元,周涨14.56%;中国原油期货SC主力合约收至643.6元/桶,周涨8.04%。周内前期,中东地缘缓和预期降温原油风险溢价,国际油价走弱。美伊释放和解信号,伊朗阶段性放宽霍尔木兹海峡非军用船只通行限制。但周内后期局势再度恶化,美伊谈判陷入停滞,伊朗拒绝参会并重启海峡封锁,划定管控走廊,还首次扣押两艘货轮,航运风险大幅抬升。美方表态将维持海峡管控,暂缓军事打击但无实质停火与谈判进展。地缘供给扰动持续支撑油价,中东局势反复成为短期原油核心驱动。临近周末,伊朗方面仍未确定是否继续谈判,地缘担忧情绪持续支撑油价,原油略偏强震荡收尾。资金方面,4月21日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少4069张至369343张合约;CFTC公布的数据显示至4月21日当周,投机者所持WTI原油净多头头寸减少14239张合约,至192302张合约,周前期恢复谈判的消息一度令市场做多情绪消退。 美伊谈判陷入新的不确定性,伊朗立场趋硬、特朗普取消美方代表赴巴行程。据新华社,4月25日,特朗普在社交媒体宣布取消美方代表赴巴基斯坦与伊朗会晤的行程,称此行"浪费太多时间在旅途上",并直言伊方如想谈判"直接致电即可"。与此同时,央视新闻报道,一位伊朗外交官员向央视透露,若美方立场趋于缓和,伊美两国代表团可能在未来几天举行第二轮谈判。这一表态表明,谈判窗口尚未完全关闭,但双方在降低敌对姿态问题上仍存在明显分歧。伊朗方面已向美方传递信息,要求特朗普减少带有威胁性的言论,并称此举将有助于国内强硬派转而支持参与谈判。尽管当前局势趋于紧张,但据新华社报道,伊朗伊斯兰共和国通讯社25日披露,伊朗外交部公布的计划显示,阿拉格齐在结束对阿曼的访问之后、前往俄罗斯之前,将"再次访问"巴基斯坦。这一安排表明,伊方并未完全放弃通过巴基斯坦渠道推进外交接触的意愿。据报道,伊朗方面已向美方传递信息,要求美国总统特朗普减少带有威胁性的言论,并表示若美方立场趋于缓和,伊朗国内强硬派将更有可能对参与谈判持支持态度。目前,美伊双方均未就第二轮谈判的时间与地点作出正式确认,谈判能否重启,很大程度上取决于双方能否在公开表态上找到各自可接受的空间。 回顾与要闻 特朗普政府将《琼斯法案》相关的运输豁免延长了90天,该豁免旨在使石油、燃料和化肥在美国境内的运输更加便捷。该决定将原定于5月17日到期的现有豁免期限延长了约三个月,使悬挂外国国旗的船舶能够在8月中旬之前在美国港口之间运输货物。通常情况下,根据1920年《琼斯法案》,美国国内港口之间通过水路运输的货物必须使用悬挂美国国旗、由美国建造和拥有的船舶。特朗普的豁免条款暂时取消了煤炭、原油、成品油、天然气、天然气凝析液、化肥和其他能源衍生品的这些限制。 达拉斯联储的一项调查显示,随着伊朗持续的战事扰乱全球供应并推高原油和燃料价格,美国石油业高管预计国内产量将会上升。该调查于4月15-20日间收集了120家石油和天然气公司的数据,其中78家为勘探与生产公司,42家为油田服务公司。调查显示,43%受访者预计,受伊朗战争影响,今年美国原油产量将增加最多达25万桶/日。这一预期有别于美国能源信息署(EIA)的预测,EIA预估2026年美国原油产量将减少7万桶。约三分之二受访者认为,目前停产的波斯湾地区原油中,至少90%最终将重返市场。当被问及霍尔木兹海峡的航运何时能恢复正常水平时,20%受访者称下个月,39%认为8月,其余受访者则表示11月或更晚。多数高管预计,波斯湾地区的运输成本在冲突结束后将上涨,超过三分之一表示成本将上涨2-4美元/桶。 高盛表示,因伊朗冲突而大幅减少的海湾石油产量,在霍尔木兹海峡完全重新开放后,大部分可能在几个月内恢复,但也可能需要更长时间。该行估计,4月份海湾地区每日约有1450万桶原油产量停产——约占战前供应量的57%——主要是由于预防性关停和库存管理,而非油田本身遭到物理破坏。高盛称,不同国家的恢复前景各异,伊朗和伊拉克因油藏特性、基础设施挑战和制裁而面临更大风险,而沙特阿拉伯则可能更快地提高产量。高盛表示,外部机构的平均预测显示,海湾产油国可能在三个月内恢复约70%的停产产量,六个月内恢复约88%。但该行也警告称,长期关闭会加大对供应造成持久损害的风险。 展望 目前沙特通过其红海码头大幅提高了原油出口量,但尚未使该替代线路的流量稳定在目标水平。数据显示,4月前三周,从延布港运往海外的原油日均量约为400万桶,这大约是伊朗冲突爆发前的五倍,但仍仅达到利雅得目标的80%左右。地缘方面,美伊两国围绕霍尔木兹海峡的博弈持续升温。伊朗议会方面提出一套对该战略水道实施全面管控的方案,同期美军宣布对进出伊朗港口船只的封锁行动仍在推进,美伊谈判仍未确定,伊朗方面人士据悉将对美国对德黑兰新提议的回应进行评估,中间方巴基斯坦正在等待伊朗方面批准可能与美国官员举行的会晤,预计后续原油震荡运行关注相关消息。 操作上:短线620-690区间操作,长线多单持有关注地缘局势。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!