宏观周报：关注长假风险

市场分析 国内：利率保持谨慎。1）货币政策：4月LPR报价连续十一个月不变。2）宏观政策：中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。 海外：数据表现正面。1）货币政策：沃什提名听证会承诺货币政策严格独立。2）美国数据：4月综合PMI初值升至52，制造业PMI为54，服务业PMI为51.3；3月零售销售环比+1.7%。3）非美数据：德国4月经济景气指数降至-17.2；韩国4月前20天出口同比+49.4%。4）风险因素：日本7.7级强震。 策略 4月底长假前海外央行密集议息，关注相关流动性风险。一方面，从我们目前看到的经济数据表现出的状态而言，暂未受到伊朗事件的影响。另一方面，随着伊朗事件在时间上的不断延长，带来的经济压力正在不断抬升，风险正在积累而非缓和。宏观策略上，我们维持短期的“去风险”思路。 全球：维持美元买入（+ DXY），维持美债陡峭（+TU-ZN）。 国内：延续战术性做平收益率曲线（+1×T2606-2×TS2606，1-3个月）；等待二三季度战略性做陡收益率曲线（+2×TS2606-1×T2606，3-6个月）机会。 风险 地缘冲突升级，欧美债务风险，日元升值风险 目录 一、一周宏观关注......................................................................................................................................31.1一周宏观图表....................................................................................................................................................................31.2一周宏观日历...................................................................................................................................................................4二、全球宏观图表......................................................................................................................................52.1总量....................................................................................................................................................................................52.2结构....................................................................................................................................................................................62.3宏观流动图表....................................................................................................................................................................9 图表 图1：美元指数和A股估值.........................................................................................................................................................3图2：一周宏观交易日历............................................................................................................................................................4图3：景气和预期周期................................................................................................................................................................5图4：美欧通胀超预期................................................................................................................................................................5图5：中国库存周期....................................................................................................................................................................5图6：美国库存周期....................................................................................................................................................................5图7：中国产能周期....................................................................................................................................................................6图8：美国产能周期....................................................................................................................................................................6图9：全球主要经济体景气横向对比丨单位：STD.................................................................................................................6图10：全球主要经济体通胀横向对比丨单位：STD...............................................................................................................7图11：全球主要经济体消费横向对比丨单位：STD...............................................................................................................7图12：全球主要经济体进口横向对比丨单位：STD...............................................................................................................8图13：全球主要经济体出口横向对比丨单位：STD...............................................................................................................8图14：全球主要经济体货币横向对比丨单位：STD...............................................................................................................9图15：美联储加减息概率..........................................................................................................................................................9图16：美联储隐含利率变动......................................................................................................................................................9图17：盈亏平衡通胀................................................................................................................................................................10图18：5Y5Y通胀掉期..............................................................................................................................................................10图19：港币FRA........................................................................................................................................................................10图20：港币掉期........................................................................................................................................................................10图21：HKD存款.........................................................................