基金持仓小幅回升仍处底部，继续关注业绩验证及创新药机会

本周观点

• ASCO摘要公布，板块阶段性承压，消费医疗龙头触底回暖，眼科板块表现较好。
• 医药板块市场表现较弱，波动加剧，主要受ASCO摘要利好兑现和科技领域分流影响。
• 建议关注创新药/医疗服务/创新产业链的业绩兑现标的，地缘信号向好和ASCO全文披露带来的投资机遇，以及器械/API细分品种价格环比改善逻辑。

26Q1公募基金医药持仓分析

• 公募基金前十大重仓医药板块占比提升，扣除医药基金后医药板块低配但配置占比上升。
• 持有市值前十大的医药个股及持仓基金数排名靠前的个股发生变化，荣昌生物、英科医疗等新增。
• 持仓增持金额前五的医药个股为荣昌生物、药明康德等，减持金额前五的个股为百济神州、迈瑞医疗等。

2026年ASCO会议摘要标题读出

• 中国医药创新行业影响力持续攀升，ASCO年会中中国学者主导的研究摘要数量创新高。
• 建议重点布局康方生物、博泰等具备FIC/BIC潜力和全球化兑现能力的龙头，把握临床突破与估值修复共振机遇。
• 重点关注A股新晋热门标的、港股优质龙头、关注度提升的中等市值公司。

CRO/CDMO&上游

• 头部CXO公司业绩表现及在手订单数据靓眼，板块反趋势得到进一步确证。
• 建议关注药明生物、泰格医药、凯莱英等细分板块龙头在行业端回暖背景下有望出现的戴维斯双击机会。

原料药

• 基本面拐点+涨价弹性预期+小核酸/多肽/ADC毒素等前沿创新赛道关联的产业链催化。
• 建议关注维生素、兽药、新能源、沙坦、抗生素、肝素类等相关标的的价格回暖和基本面业绩拐点。
• 关注原料药产业中技术、业务、客户布局领先企业的上游产业受益机会。

一周市场动态

• 医药板块收益率跑输沪深300收益率。
• 本周医药板块表现相对较弱，波动加剧。

板块估值

• 医药板块估值相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率有所下降。

个股表现

• 本周涨幅靠前标的主要围绕板块间交叉共振与年报、一季报业绩超预期。
• 下跌个股围绕业绩表现相对不及预期及ASCO标题读出的利好兑现。

重点公司动态

• 列举了多家医药公司2025年年度报告的主要财务数据。

重点公司股东大会提示

• 列举了多家医药公司即将召开的股东大会日期。

维生素价格跟踪

• 维生素C、D3、B1、B2价格基本稳定，维生素A、E有小幅下降。

风险提示

• 政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。