供应端
- 进出口：下周沿海到港预估1万-20万吨（-1.7万吨），伊朗石化暂停出口，截止4月已发15万吨。
- 海外装置：伊朗上周恢复3套装置（Kharg、Majan PC、Di polymerarian），运行负荷不高；Apadana、Kimiya Pars、Kaveh、Bushehr、Fanavaran PC、Sabalan PC停检修，计划4月底至5月上旬重启；Zagros PC 2#甲醇装置停检修，计划5月重启。
估值
- 价格：港口太仓现货3260-3270，基差05+150，本周基差大幅走弱。
- 煤炭：价格高位窄幅震荡，煤矿销售不温不火，坑口价格稳中偏弱。
- 上游利润：加权利润走强。
- 下游利润：港口MTO利润略走强，传统下游利润继续走弱。
甲醇周度核心变化
- 驱动：国产利润高位，开工高位+进口近端减量确定，远端有增加预期，需求端开工负荷小幅走弱，地缘冲突（伊朗装置、航运）是核心变量。
- 总结：市场整体呈近强远弱格局，核心矛盾在于短期供需紧平衡与远期供应恢复的预期差。供应端：国内部分装置检修导致开工率环比回落，但行业利润支撑开工率同比仍处高位；海外伊朗装置重启传闻+航运不确定性，港口库存去化，短期供给压力有限。需求端：港口MTO装置开车意愿较强，烯烃库存可用至5月，但需警惕甲醇价格上涨后下游利润被压缩的负反馈风险。
- 市场结构：近月合约供需压力不大，估值偏高，短期宽幅偏强震荡；远月受海外供应恢复预期压制，上方空间有限。
- 策略：6-9正套/91正套。
重点跟踪指标
- 供应端：装置本周陆续重启中，伊朗已暂停出口，目前装置0%开工，5月伊朗发运预估仅20万吨。
- 进口：地缘扰动下，二季度进口减量幅度偏大，预计伊朗到货月度维持20-30万吨。
- 需求-MTO：港口MTO开工意愿很强，内地货持续供应下4-5月无原料短缺问题；港口MTO利润走弱，需警惕负反馈；传统下游开工同比偏高+出口。
- 供应-国产：国产利润可观，预计产量维持高位，春季检修力度偏温和，供应端整体相对宽松。
- 估值-上游利润：生产利润高位。
- 需求-MTO开工：MTO开工维持。
- 需求-MTO利润：MTO现金流修复。
- 需求-传统开工率：传统下游开工同比高位。
- 需求-传统利润：传统下游加权利润走弱。
- 库存：港口内地双去，下游原料库存回升，仓单待跟踪。
数据来源
Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。
