商品策略周报2026-04-27

本周主要观点： 美伊谈判本周未果，能化相关品种波动率进一步降低，多空资金都不敢贸然行动，否则很容易被隔夜杀。可以考虑关注其他品种，比如厄尔尼诺、生物柴油、生猪反内卷等主题中去寻找品种进行适当布局。【若需VIP服务，可添加下方二维码，实时沟通商品策略和资讯】 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 风险点：宏观政策变化、产业政策变化、地缘政治风险； 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述（04.20-04.24） 近期商品市场，中东局势成了扰动项。美伊双方在社交媒体上各自表达状况，市场也因此而上下起伏，操作难度极大，化工板块目前不是最佳的投资目标。另一方面，农产品板块的相关品种开始炒作厄尔尼诺气候的影响，国家气候中心发布了6-10月可能会出现中等强度以上的厄尔尼诺气候，但是无法确定其强度。市场在近期针对棕榈油、橡胶、白糖和豆一等品种，进行了推涨。但是，就像我们上周报告里提到，除了棉花外，其他农产品当下并没有显著的矛盾亮点，很难触发趋势行情。 我们维持对中东局势的判断：（1）美伊开了谈判的头，或意味着彼此都有结束战争的愿望，拉长了谈判周期，可能给原油或化工的运输提供更多时间选择其他渠道；（2）谈判的过程大概率会反复，因为首次谈判都会抬高条件，企图试探对方的底线；（3）原油和化工产量的损失，对于近月合约而言，是实打实的损失，一旦5月中旬左右还没有谈判顺利，那么，全球原油的库存可能会进一步趋紧。 市场具有太多的不确定性，依靠频繁地预测，难以走出困局。要摒弃对行情的预测，而依赖于策略。 VIP全商品策略订阅，可以咨询企业微信： 有色板块，跟能化板块总体而言是跷跷板效应。但是，白银和铜、铝等这些品种，本身基本面尚可，新能源和AI经济对这些有色品种的需求增量是客观事实，中长期的趋势仍然还在。只是短期受到中东局势带来原油涨价后通胀预期压制了价格。黑色板块，保持低需求、低估值的状态，底部震荡的局面仍然需要时间。 综合评估：美伊谈判本周未果，能化相关品种波动率进一步降低，多空资金都不敢贸然行动，否则很容易被隔夜杀。可以考虑关注其他品种，比如厄尔尼诺、生物柴油、生猪反内卷等主题中去寻找品种进行适当布局。【若需VIP服务，可添加左侧二维码，实时沟通商品策略和资讯】 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093