棉花：维持震荡上行势头

行情数据
ICE棉花期货本周冲高回落，主力07合约最高上冲至81.79美分/磅，受保证金上调及美棉产区降雨预报影响回调，但最终周线仅下跌0.35%。国内棉花期货维持上涨势头，郑棉主连涨1.63%。

基本面分析

• 国际棉花
  • ICE棉花：冲高回落，美棉出口数据下滑，但累计出口装运量达164.81万吨，占年度预测总出口量95%。
  • 其他主产国：印度纺企原料充足，巴西棉花预计减产10%，土耳其纱厂存在补库需求，孟加拉出口企业压力大，巴基斯坦农户种植意愿增强。
  • 东南亚纺织产业链：印度、越南开机率回升，巴基斯坦开机率稳定。
• 国内棉花
  • 价格上涨，交投清淡，纺企采购意愿不高，局部刚需锁基差。
  • 仓单：一号棉注册仓单12931张，新疆棉仓单12103张。
  • 下游：纯棉纱市场尚可，但部分订单边际减弱；坯布市场平稳，库存下降速度减缓；纺企原料库存充足，静待回调补库。

关键数据

• ICE棉花：主力合约最高81.79美分/磅，周线下跌0.35%。
• 美棉出口：2025/26年度累计签约248万吨，累计装运164.81万吨。
• 国内仓单：一号棉12931张，新疆棉12103张。
• 纺企库存：纯棉纱库存下降，坯布库存指数23.3天。

研究结论

• ICE棉花短期仍将维持强势，需关注美棉产区降雨情况。
• 国内郑棉期货维持震荡偏强走势，关注新疆棉花种植面积及产区天气，同时警惕政策性干预风险。

操作建议
注意5.1长假期间美棉产区天气变化，国内郑棉期货可关注回调后补库机会。