鸡蛋周报：近端短空，远端正套

周度评估及策略推荐

• 现货端：上周国内蛋价落后反弹，整体强于预期。上半周受五一备货拉动，市场需求提升，蛋价涨至高位后市场心态转为谨慎，但受库存不高支撑，后半周蛋价再度走强。周内淘鸡减量，鸡龄持平，养殖利润同比偏高。主产区黑山大码蛋价周涨0.1元至3.7元/斤，主销区北京周涨0.2元至4.13元/斤。供应正常，小码蛋渐多，五一后需求或转淡，预计下周蛋价小涨后回落。
• 补栏和淘汰：3月份补栏量为9212万只，同比下降0.6%，环比增加6.4%，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨。淘鸡出栏量偏低，延淘惜售成为主流，鸡龄升至508天。
• 存栏及趋势：截止3月底，在产蛋鸡存栏量为13.54亿只，环比+0.3%，同比+2.7%，绝对水平偏高，主因延淘情绪增加。预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月下降至13.19亿只，跌幅2.6%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。
• 需求端：临近五一，商超、电商或有一轮备货，需求量或短时增加；随后需求或逐渐转淡。
• 成本和利润：成本同比偏低、环比回升；养殖利润重回盈利且同比偏高。
• 库存端：节后库存回落，季节性同比看偏低。
• 策略推荐：新开产有限，供应恢复程度低于预期，现货偏强令市场思考上半年存栏下修可能。上半年博弈低库存与淡季，中秋等节前合约估值获上修，但整体供压后移令下半年合约承压。考虑供应恢复有限，盘面矛盾不大，趋势暂观望，近端需反应梅雨季，反弹后考虑短空为主，中远端适宜正套。