美锦能源：2025年年度报告

2026年4月 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人姚锦龙、主管会计工作负责人郑彩霞及会计机构负责人（会计主管人员）万红丽声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司已在本报告中详细描述公司可能面临的风险，敬请投资者予以关注，详见本报告第三节“管理层讨论与分析”章节中第十一部分“公司未来发展的展望”中的相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................2第二节公司简介和主要财务指标.................................................6第三节管理层讨论与分析.......................................................10第四节公司治理、环境和社会...................................................36第五节重要事项...............................................................49第六节股份变动及股东情况.....................................................87第七节债券相关情况...........................................................94第八节财务报告...............................................................98 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内在《证券日报》《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》和巨潮资讯网上公开披露过的所有的公司文件的正本及公告的原稿。 四、公司2025年年度报告文本。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求 公司主要从事煤炭、焦化、天然气、化产品、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化-氢”一体化的完整产业链，是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，拥有先进的技术工艺和完善的环保设施。公司目前拥有四座煤矿，经核准产能630万吨/年，焦炭生产能力1,095万吨/年，公司生产的焦炭品质稳定优良，主要为标准一级焦炭。报告期公司全焦产量803.69万吨，比上年增加19.97%，精煤产量400.17万吨。由于炼焦过程中释放的焦炉煤气含有大量副产氢气，为提升产品附加值，在稳健发展传统能源的同时，公司紧跟国家和行业政策导向，抓住国家发展氢能源产业的战略机遇期，在氢能产业链上下游广泛投资布局。秉承传统能源和新能源双轮驱动的发展理念，致力于成为综合能源供给商。 煤焦业务： 公司与纵横钢铁、本钢、河北鑫达、山西建龙、燕钢、河北敬业、河钢等大型钢铁企业建立了长期稳固的合作关系，在合作过程中实现了资源共享、互利共赢，携手应对市场变化。公司所在的山西省，作为国家重要的能源和工业基地，拥有得天独厚的地理优势，公司所生产的煤炭主要作为公司炼焦的原料自用。公司作为综合实力较强的大型煤焦气化联合企业具有较强的竞争优势。 汾西太岳采矿许可证证号为C1000002014121210136705，批准开采1#、2#煤层，核定生产能力210万吨/年，批准开采标高为800～400m，采用斜井开拓方式开采，目前开采2号煤层。截至2025年12月31日，全区累计查明资源量115,189.6千吨，保有资源量93,808.6千吨。 东于煤业采矿许可证证号C1400002009121220046804，批准开采03#-9#煤层，核定生产能力150万吨/年，批准开采标高830～400m，采用斜井开拓方式开采，目前开采03#、2#、4#煤层。截至2025年12月31日，全区累计查明资源量为221,481千吨，保有资源量197,691千吨。 锦富煤业采矿许可证证号C1400002009111220041782，批准开采03#-09#煤层，核定生产能力180万吨/年,采用斜井开拓方式开采，目前开采03#、2#、5#煤层。截至2025年12月31日，全区累计查明资源量209,861.8千吨,保有资源量199,161.2千吨。 锦辉煤业采矿许可证证号C1400002012011220128687，批准开采2#～9#煤层，核定生产能力90万吨/年，采用斜井开拓方式开采，目前开采8#煤层。截至2025年12月31日，全区累计查明资源量154,436千吨，保有资源量127,824千吨。 氢能业务： 报告期内，公司依托“煤-焦-气-化-氢”一体化产业基础，将氢能作为驱动未来发展的核心主业，构建“氢能源全生命周期”创新生态链，形成碳氢协同发展路径，公司氢能业务主要涵盖氢气制取、车辆制造、车辆运营和加氢站运营四大板块。 氢气制取方面，公司依托丰富的焦炉煤气资源，利用炼焦过程中产生的焦炉煤气提取高纯氢，清徐美锦华盛2,000Nm³/h高纯氢项目持续运营，华盛高纯氢项目二期10,000Nm³/h于2025年12月进入试生产阶段，美锦华盛高纯氢总产能达12,000Nm³/h；贵州美锦5,000Nm³/h高纯氢项目稳定运行，报告期内合计生产高纯氢1,438.01吨；滦州美锦14,000Nm³/h高纯氢项目在建。同时，公司积极布局绿氢制取，计划在青岛、佛山等地氢能科技园建设分布式光伏制绿氢项目，为规模化绿电制绿氢进行技术储备。 车辆制造方面，公司通过子公司青岛美锦和飞驰科技开展整车制造业务，具备年产10,000台氢燃料电池商用车能力（两者各5,000台），产品涵盖大中型客车、轻重中型卡车、专用车、特种车辆等，广泛应用于公共交通、物流、码头等领域。 车辆运营方面，全资子公司小柿子（北京）汽车供应链管理有限公司搭建氢车智运平台，报告期内运营氢燃料电池汽车1,107辆，覆盖京津冀、山东、山西、贵州等重点区域，安全行驶里程约5,738.85万公里，初步构建跨区域氢能物 流干线。 加氢站运营方面，截至2025年12月31日，公司累计建成23座加氢站（含撬装站），覆盖京津冀、山西、山东、浙江、广东等多地；已投运加氢站合计加氢能力达13,060千克/12小时，在建加氢能力14,500千克/12小时，采用模块化智能设计，实现35MPa至70MPa全压力等级覆盖。 主要的业绩驱动因素： 1、全产业链闭环的协同效应。“制-储-运-加-用”全产业链闭环模式不仅提升了供应链的韧性和安全水平，更通过内部协同大幅降低了各环节的运营成本和交易成本，实现了“能量流、物质流、价值流”的优化配置，形成了强大的综合竞争优势。 2、独特的低成本氢源优势。公司依托千万吨级焦炭产能，可从焦炉煤气中提取大量低成本、高品质的工业副产氢，构建了难以复制的成本护城河，为氢能业务规模化发展提供了坚实的资源基础。 3、国家战略与政策红利。国家“双碳”目标、“十五五”规划建议中对发展新质生产力、前瞻布局未来产业的明确导向，以及各地方政府对氢能产业在财政补贴、路权开放等方面的支持政策，叠加公司“传统能源+氢能源”双轮驱动的战略，为公司业务发展创造了良好的发展环境，公司作为行业先行者充分受益。 4、领先的技术与商业化能力。公司借助产业链公司在核心装备制造等方面的技术领先优势，在整车制造、运营平台方面积累了丰富的商业化经验，并完成了覆盖全国的七大区域战略布局，为氢能业务的持续增长提供了技术与市场保障。 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求 2025年是“十四五”规划收官之年，亦是“十五五”规划谋篇布局的关键之年。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，牢牢锚定国家能源安全战略大局，积极顺应全球绿色低碳发展趋势，持续深化产业协同与区域联动，不断凝聚发展合力。公司依托煤焦主业坚实基础与氢能全产业链布局优势，推动产业集群化、规模化、高端化发展，充分释放集群发展效能。公司着力构建“煤-焦-气-化-氢”协同发展、上下游深度融合的全产业链供应生态，稳步提升核心竞争力与可持续发展能力，为实现高质量发展与长期价值增长奠定坚实基础。2025年公司总资产421.85亿元，较上年末减少6.34%；归属于上市公司股东的净资产130.90亿元，较上年末减少9.42%；2025年实现营业收入179.69亿元，同比减少5.58%；实现归属于上市公司股东的净利润-11.23亿元，亏损同比减少1.70%。 （一）煤焦行业 1、行业概述 （1）行业发展情况 2025年上半年，受关税调整等外部因素叠加影响，国内煤焦市场价格出现较大幅度回落；叠加房地产行业持续低迷、基建投资增速放缓，冶金、建材等主要下游行业用煤需求整体承压。随着下半年7月，国家能源局印发了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平衡有序的通知》（国能综通煤炭[2025]108号），煤炭行业的反内卷重磅出击，有效推动煤炭行业摆脱“以量补价”的粗放发展模式，转向提质增效的高质量发展轨道，供需紧平衡格局逐步形成。 随着近年来产能整合加速，落后产能有序出清，行业集中度显著提升，数字化、智能化技术与煤焦生产深度融合，行业生产运营从传统制造向智能智造转型升级，同时，为提高行业盈利需求，延伸产业链、提高产品附加值已成为行业重要发展方向，依托氢能产业链的布局，以焦炉煤气制氢为代表的循环经济模式加快推广，逐步成为行业新的增长引擎。 （2）行业转型情况 2025年，国家系列政策协同发力，路径清晰、落地加速，推动煤焦行业由规模扩张向质量效益转型，推进煤炭清洁高效利用，以绿色