景兴纸业：2025年年度报告

2025年年度报告 浙江景兴纸业股份有限公司 2026 年 4 月 25 日 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人朱在龙、主管会计工作负责人盛晓英及会计机构负责人（会计主管人员）盛晓英声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告中关于对未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预计与承诺之间的差异。 公司在本报告“第三节管理层讨论与分析”中“十一、公司未来发展的展望”部分，详细描述了公司经营过程中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2025 年 12 月 31 日公司股本总数 1,474,853,853 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.1元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ................................................... 2第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................. 6第三节 管理层讨论与分析 ....................................................... 10第四节 公司治理、环境和社会 ................................................... 36第五节 重要事项 ............................................................... 52第六节 股份变动及股东情况 ..................................................... 66第七节 债券相关情况 ........................................................... 72第八节 财务报告 ............................................................... 75 备查文件目录 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； 二、载有天健会计师事务所（特殊普通合伙）盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件； 三、报告期内在《证券时报》以及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 九、非经常性损益项目及金额 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 本公司属于造纸和纸制品行业。公司主要从事工业包装原纸、纸箱纸板、各类生活用纸以及再生浆板的生产和销售。公司的主导产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸及再生浆板。具体介绍如下： 牛皮箱板纸：又称牛皮卡纸或挂面纸板。公司可根据客户需求，定制不同颜色、不同克重及幅宽的产品。相较于一般的箱板纸，牛皮箱板纸质地更为坚韧、挺实，具备极高的抗压强度、耐戳穿强度与耐折度，同时具有防潮性能好、外观质量好等特点，主要用于制造各类包装纸箱的面纸。 瓦楞原纸：作为生产瓦楞纸板的关键组成材料之一，也被称为瓦楞芯纸。瓦楞原纸要求纤维结合强度好，纸面平整，有较高的紧度和挺度，并需具备一定的弹性，以确保制成的纸箱具有防震和耐压能力。瓦楞原纸主要用作瓦楞纸板的瓦楞芯层（中层），对提升瓦楞纸板的防震性能起至关重要的作用，也可单独用作易碎物品的包装用纸。 白面牛卡纸：主要用于高端纸箱包装领域，通常指采用漂白木浆挂面的箱板纸。其面层使用漂白木浆，衬层用脱墨浆或白纸边。由于白面牛卡的生产技术要求较高，制浆流程比较复杂。 纸箱纸板：由箱板纸和瓦楞原纸组合加工制作而成，主要用于各类产品的包装，它不仅能有效保护产品，还可作为产品标识与广告宣传的载体。 生活用纸：指个人居家、外出等场景下所使用的各类卫生擦拭用纸。公司生活用纸主要产品为卫生纸、面巾纸、擦手纸、厨房用纸，并进一步加工成卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、餐巾纸、擦手纸、厨房纸等各类终端产品。 再生浆：以分类回收的纸、纸板及纸制品为原料，经拣选、碎解、筛选、干燥等工艺处理后得到的纸浆板。公司全资子公司景兴控股（马）公司目前的主要产品本色再生纸浆，便是以回收的本色废纸为主要原料制成的再生浆。根据原料等级的不同和抄造工艺的调整可用于全部或部分替代木浆。 1.工业包装用纸业务 报告期内，包装原纸行业延续周期性调整态势，市场需求复苏滞后，供需失衡加剧。尽管终端包装需求保持增长，但上游产能扩张速度超出下游消化能力，行业普遍陷入“以价换量”的竞争局面，呈现出“产能扩张、结构分化、供需失衡、盈利承压”的显著特征，市场整体表现疲软，行业收入增速放缓，多数企业面临“增收不增利”的经营困境。全年市场走势表现为“前低、中修、尾弱”的波动特征。面对严峻挑战，工业用纸事业部通过产能挖潜与营销采购双端优化，逆势实现产量稳步增长，产销率保持在 99%的高位，展现了较强的业务韧性与市场竞争力。 报告期内公司保持“以国产废纸为核心、进口再生纤维浆补充长纤维缺口”的采购结构，其中国产废纸采购量按重量计占比约 80%，这一布局不仅契合行业“国产为主、进口补充”的主流模式，并通过景兴马来实现再生纤维浆的全面自足。2025 年，废纸原料市场受多重因素影响呈现阶段性紧平衡态势：上半年纸企主动去库存导致采购需求疲软，三季度行业限产稳价带动需求回暖，核心原料挂面纸价格因废纸回收季节性波动、供需错配及再生纸浆进口监管政策收紧，呈现“上半年低位运行、下半年逐步攀升”的走势，全年价格调整高达 128 次，对公司采购成本管控与供应稳定性提出严峻考验。 面对废纸原料价格高位震荡、区域价差显著、质量不均及成本传导压力突出的行业格局，公司采购部门深化“保供稳价、质量成本双优”战略，构建适配废纸采购特点的全流程管控体系。针对供应商分散、质量标准不一的痛点，建立分级分类及动态准入、考核、退出机制，重点筛选具备稳定回收渠道、质量达标、响应及时且成本可控的优质供应商，通过提升 A 级供应商占比与招标、集中采购覆盖率，以规模化需求整合与规范化流程管控增强议价话语权；结合价格波动频繁、回收季节性强的特性，推进供应链精益化升级，打通采购、生产、库存数据协同链路，建立基于市场周期、供需格局及回收季节的弹性采购机制，动态调整采购节奏与批量，在规避价格高峰、锁定低位资源的同时，实现生产稳定供应、原料质量严控与采购成本精细化管控的多重目标。 报告期内，工业用纸事业部紧扣行业产能优化与效率提升的核心诉求，深化全流程精细化管控，推动产量实现同比正向增长，部分月份更是刷新历史峰值，充分彰显了卓越的运营实力。直面行业普遍存在的生产事故与设备故障痛点， 事业部构建了严密的事故闭环管理体系，通过深度的归集研判、靶向整改、经验共享及规范化检修，显著压降了事故发生率与停机时长。同时，纵深推进现场精益运营，夯实 7S 与 TPM 管理机制，强化固废危废的规范化管控，对清水用量、沼气产量等关键能耗指标实施动态监测，全方位驱动生产环节降本增效；此外，通过举办技能竞赛等专项活动，锤炼员工操作技能，为生产效率的提升筑牢人才基石。 在市场销售与客户服务领域，工业用纸事业部积极适配市场波动规律，迭代销售策略与风险防控体系，通过优化市场布局实现销量的稳步增长。面对价格震荡与库存承压的双重挑战，事业部坚定贯彻“以销定产”原则，细化目标分解与考核机制，灵活调整销价策略以加速库存去化，并严控货款回收风险。聚焦客户精细化管理，大力拓展原纸及浆板市场，培育优质稳定的客群基础，通过优化服务流程与客诉闭环处理，实现客诉量同比下降与客户满意度显著提升；同时，强化市场研判与承运商管控，依托景马浆产能优势辐射国内外市场，重点攻坚大型纸企，为企业盈利开辟新增长点。 报告期内，工业用纸事业部立足产品升级与成本优化的战略目标，强化技术创新与工艺迭代，推动质量提升与成本管控落地见效。针对原料成本高企、质量稳定性不足等行业痛点，事业部通过优化工艺标准与原料配比，规模化推广化机浆、竹浆等替代原料，实现工业用纸化工成本的显著下降。持续推进新产品量产与技改项目落地，针对松紧边、耐破指数不足等质量顽疾开展专项攻关，显著提升产品稳定性；同时，加强科研申报与专利布局，加速创新成果转化，全面构筑核心竞争力。 报告期内，公司包装原纸生产量为 155.13 万吨，同比上升 0.58%；销售量为 148.35 万吨（不含合并报表范围内销售量），同比下降 0.84%；报告期内，实现营业收入 40.16 亿元，受产品价格下降影响，营业收入较上年同期下降 2.27%。 2.生活用纸业务 公司生活用纸业务的营业收入主要由原纸销售、成品售卖及代工服务组成，其中各类生活用纸原纸的生产与销售占比超过九成。 2025 年，供需失衡仍是阻碍生活用纸行业前行的核心问题，叠加原料成本起伏、绿色转型推进、龙头企业整合等多重因素的影响，行业整体处于结构性调整的关键时期，产能过剩现象进一步加重。中国造纸协会发布的《2025 年生活用纸行业发展报告》显示，2025 年国内生活用纸年总产量突破 1100 万吨，但终端消费需求不足，下游采购以刚性需求为主，库存压力长期处于高位，行业盈利空间持续受限。同时，生活用纸产品同质化问题仍较为明显，市场竞争愈发激烈，细分品类呈现明显分化，抽纸占据主要市场份额，湿巾等品类成为增长亮点。头部企业凭借产业链整合的优势开展成本管控，挤压中小纸企生存空间，中小纸企为加速出货只能让利促销，终端价格竞争持续加剧。根据海关总署发布的 2025年纸浆、纸及其制品出口数据，全年生活用纸出口保持增长态势，上半年受海运运力不足、运费暴涨的影响，出口一度受阻，进一步加剧国内库存压力，直至下半年海运成本趋于平缓、海外新兴市场需求逐步释放，出口状况才得到改善。 生活用纸核心原料的市场波动直接影响行业成本与盈利水平。报告期内，木浆市场呈明显的阶段性波动，整体走势先涨后跌再回升，其中针叶浆供应宽松、价格整体回落，阔叶浆受供应收紧影响价格有所回升。此外，我国木浆进口依赖度高，导致成本易