英维克机构调研纪要

调研日期: 2026-04-23 深圳市英维克科技股份有限公司成立于2005年,总部位于深圳,是一家技术领先的精密温控节能设备提供商,国家级高新技术企业,2016年12月29日登陆深交所(股票代码:002837)。公司产品和服务涵盖多个领域,包括数据中心温控、数据中心集成及总包、机柜温控、电子散热及液冷温控、新能源车用空调、轨道交通列车空调、冷链温控、空气环境控制等。公司已与多家国内外知名企业建立了长期战略伙伴关系,广泛应用于数据中心、通信、智能电网、储能电站、新能源车、轨道交通、冷链运输、智慧教育、家居、医疗等行业。作为华为、中兴、Eltek等企业的主流供应商,英维克产品广泛服务于中国联通、中国电信、中国移动、Sprint、SoftBank、BT等通信运营商,以及腾讯、阿里巴巴、百度、秦淮数据、上海数据港、万国数据等客户。英维克已构建起多领域业务布局,并在业界积累了良好口碑。 投资者关系活动主要内容介绍, 1.贵公司增收不增利的原因?以及一季度净利率只有1.2%是否是因为公司所处行业竞争激烈为抢占市场导致? 您好,公司年报展现出的利润增速低于收入增速(即所谓的"增收不增利"),受多种因素影响,但其中影响最大的原因应该是应收款项坏账准备计提较多(约9300万)所致。一季度净利率较低,除了类似因素影响外,还有一个重要原因是公司近期一直在扩张产能,当前的产能利用处于爬坡阶段,对成本造成了阶段性的影响。随着后续产能的陆续释放,相信情况会有较大改善。谢谢。 2.一季度如此暴跌利润为什么?对全年营收与利润还乐观不?三年的发展目标是什么?与英伟达合作未来的预测下。您好,2026年一季度主要受以下因素影响: 1、财务费用增加:公司部分海外业务项目用当地币种结算,因人民币升值,产生了汇兑损失;此外融资规模增加,利息支出加大。2、信用减值损失同比增加主要是国内IDC建设节奏变慢,项目实施周期变长,导致结算周期、回款周期变慢,从而引发计提坏账准备增加。3、由 于第一季度收入组合的变化,毛利率同比下降2.16%。第一季度订单充沛,但是未能实现更高的发货和收入确认。谢谢。 3.英维克26年1季度营收及利润构成。 您好,按照信息披露的要求,公司只在半年报和年报分主要业务板块披露营收和成本等信息。谢谢。 4.产能利用率:"目前工厂的排产情况是否饱和?是否需要加班赶工? 您好,公司目前生产组织有序展开。谢谢。 5.公司短期借款增加很多,财务费用也上来了,后续偿债压力大不大,会不会继续影响利润? 您好,公司短期借款虽增加较多,但也是在公司预算范围内的。公司目前的资产负债率在55%左右,处于合理适中的水平,总体上偿债压力 不太大。但借款的增多确实增加了利息支出,一定程度上会影响利润。但综合而言,现阶段适当利用债务融资(相比权益融资)更有利于实现股东利益最大化。谢谢。 6.领导好,请回答一下:目前在手订单大概有多少?各板块订单结构怎么样,交付压力大不大?您好,订单如达到披露标准公司将严格按照信息披露规则及时履行披露义务。谢谢。 7.大家最关心液冷业务,2025年实际到底做了多少收入?毛利率怎么样?今年能放量到什么程度? 您好,公司没有计划针对过于细节的业务经营数据进行披露。谢谢。 8.传统机柜温控、轨道交通及客车空调业务增长承压甚至下滑,公司对这些业务未来定位及改善计划是什么? 您好,首先这些业务在公司整体的营收和利润贡献占比已经很低,再者公司依托整体技术和业务平台基础上在车用领域寻求一些新的业务机会。谢谢。 9.公司客户集中度相对较高,对核心大客户依赖度较大,请问如何降低客户集中风险,拓展更多元的客户群体?您好,公司2025年度报告中显示前5大客户总计在公司营收占比为19.41%,公司并未对大客户有过度的依赖。谢谢。 10.2025年公司营收保持较快增长,但净利润增速明显低于营收增速,请问主要原因是什么?这一趋势在2026年能否得到扭转?您好,公司的净利润增速低于营收增速的原因:毛利率有所下降、费用率和计提有所上升。未来如果毛利率因营收结构向有利方向变化,几项影响资产减值和信用减值的因素转好后,是有望改变这个趋势的。谢谢。 11.今年净利润有机会回升吗? 您好,公司并没有计划对投资者或者证券分析师发出官方的业绩指引。谢谢。 12.是网络文字提问回答吗,有语音吗? 您好,公司本次业绩说明会采用文字互动形式开展。谢谢。 13.咱们公司在手的海外订单有多少,预计在二季度能实现实际收入的能有多少? 您好,公司没有计划披露具体的订单数据和业绩指引,公司在已公开的投资者关系活动记录表中已谈及公司一季度时订单充沛。谢谢。 14.贵公司在近日的业绩说明会上提到预计三季度收入确认将会放量,请问判断依据是什么?是否有在手订单做支撑? 您好,公司未提及"收入确认将会放量",公司提到了"......公司的液冷业务......目前在积极跟踪参与的一些其他新增海外客户的需求,从目前掌握的情况看,有可能集中在今年第三季度开始,公司将稳步推动目标实现,但最终结果可能受各种因素影响。"谢谢。 15.请问下贵公司2026的产品布局、认证及订单情况。 您好,您问及的问题,可阅读公司2025年年报第26页的"(二)公司2026年度的主要经营计划"。谢谢。 16."齐总您好。我们注意到公司2026年一季度虽然营收保持了增长,但净利润受财务费用和减值影响出现了较大波动。鉴于公司提到高毛利液冷订单交付节奏的问题,请问管理层如何看待二、三季度的盈利修复弹性?在海外产能(如泰国、美国工厂)布局逐步落地后,您预计公司的毛利率和净利率何时能回到历史高位水平?" 您好,当前我们看到毛利率的提升,在几个方面均有机会,尤其是海外收入占比贡献的提升方面可能会更加显著,这需要公司在国内营收保持 增长的同时努力提高海外营收占比。净利率的提升,则还需要加强经营管理,在费用率和减值计提等方面做更多的业务层面的改善努力。整体上,公司当前面临巨大的行业机会,已有的布局和积累也很有优势,证明公司的战略选择与经营管理总体正确有效,落实到经营结果,需要结合在努力跟踪中的市场和产品机会的落地节奏。谢谢。 17.四季度净利润五个亿的情况下,一季度只有如此低的净利润,是什么原因导致的,公司在液冷领域的订单竞争力下降?那么投入如此之多的情况下,是否可以对业务回报产生根本性改善? 您好,由于春节长假和公司费用有一定刚性等原因的影响,公司营收和净利润在第一季度一般是全年的较低水平。2026年一季度的净利润还受到以下因素影响: 1、财务费用增加:公司部分海外业务项目用当地币种结算,因人民币升值,产生了汇兑损失;此外融资规模增加,利息支出加大。2、信用减值损失同比增加主要是国内IDC建设节奏变慢,项目实施周期变长,导致结算周期、回款周期变慢,从而引发计提坏账准备增加。3、由 于第一季度收入组合的变化,毛利率同比下降2.16%。第一季度订单充沛,但是未能实现更高的发货和收入确认。谢谢。 18.请问液冷订单占比总订单多少?您好,公司没有计划针对过于细节的业务经营数据进行披露。谢谢。 19.2026年整体规划是什么样的? 您好,您问及的问题,可阅读公司2025年年报第26页的"(二)公司2026年度的主要经营计划"。谢谢。 20.公司是否有市值管理部门,对目前给到英维克的估值,公司认为风险怎么样? 您好,公司积极响应《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中关于鼓励上市公司建立市值管理制度的号召 ,制定了《市值管理制度》,以加强公司市值管理工作,切实推动公司提升投资价值,增强投资者回报,维护投资者利益,确保公司市值管理活动的合规性、科学性、有效性,实现公司价值和股东利益最大化。谢谢。 21.公司在业务扩张的同时,是否积极有效采取措施控制汇兑损益、优化融资结构(降低利息支出),如果这些做不到只是一味的通过价格战抢市场规模,利润还是无法保障。 您好,随着公司的海外业务拓展,公司将积极探索外汇套期保值等手段来控制风险。谢谢。 22.董事长您好,关注到公司2025年液冷业务增长强劲,但2026年一季度净利润出现了一定幅度的下滑。市场非常关心后续的兑现情况,想请问:1.截至目前,公司在手订单结构如何?特别是AI算力液冷相关的新签订单确认进度是否符合预期?2.二季度起,这些订单的交付与排产节奏能否跟上?是否存在产能瓶颈?3.公司预计通过哪些业务组合或成本优化措施,能在下半年保证利润增长的确定性? 谢谢。 您好,经过过去几个月的产能优化和扩张,公司目前的产能能够满足当前在手订单以及国内外在跟踪的主要需求的要求,没有瓶颈。包括液冷在内的业务正常推进。谢谢。 23.26年谷歌和英伟达订单能不能落地? 您好,公司没有计划对外披露与具体客户的合作信息,敬请谅解。谢谢。 24.25年第四季度,今年一季度,公司的数据中心液冷占比有多少?根据您对行业的了解,25年数据中心的液冷占比是多少?公司的海外数据中心液冷占比是多少?目前公司销售给海外的数据中心液冷是以部件,还是以系统集为主?对26年全年的海外数据中心液冷有什么展望?比如订单,客户的拓展。 您好,公司没有计划针对过于细节的业务经营数据进行披露。站在公司股东或者关心爱护公司发展的投资者角度,相信能理解不过细披露出于保护公司经营商业秘密的考虑。谢谢。 25.齐总,昨天的地板是您自己撬的吗?您是不是也心疼股东们了? 您好,上市公司董事、高级管理人员买卖公司股票,应当严格遵守交易所的相关规定,不得擅自或随意交易。谢谢。 26.领导好,请问若剔除汇兑损失和信用减值等一次性因素,公司对2026年全年的归母净利润指引区间是多少?市场预期与公司实际利润展望之间的差距,公司如何看待?另外公司对2026年液冷业务的收入预期是多少? 您好,公司经营管理的确会制订年度的预算和相应的规划,但公司并没有且无计划向投资者发布,所以我们无法讨论"市场预期与公司实际利润展望之间的差距"。公司在积极跟踪算力液冷等带来的国内外机会,全力开拓国内和海外市场客户,推动产品销量和市场占有率的持续 增长。谢谢。 27.第一季度的订单充沛。但是未能实现更高的发货和收入确认,是因为这些订单还没有到实际交付时间?要到二季度才会扭转局势,是这样理解吗? 您好,在一季度订单充沛的情况下,各自由于一些阶段性的、偶发性的原因未能实现发货以及销售确认,的确是让人遗憾的事情,这些出现的情况在二季度应该可以缓解和解决。谢谢。 28.齐总,我有34个好友,都全仓买了英子大小姐,你们要加油,不要让广大股东失望。 您好,公司始终坚持做好主业,提升经营质量,致力于夯实公司内在价值,为股东创造长期、可持续的回报。谢谢。 29.齐总您好,请问公司对2026年全年的业绩展望是怎样的?相比年初是否有调整?另外,提到的"下半年海外需求加速"具体时间点是Q3还是Q4?谢谢。 您好,公司并没有计划对投资者或者证券分析师发出官方的业绩指引。谢谢。 30.什么原因会导致计提这么多的坏账呢? 您好,坏账计提较多,最主要的原因是国内IDC建设节奏变慢,项目实施周期变长,导致结算回款周期变慢,从而引发计提坏账准备增加。谢谢。 31.公司对未来海外公司订单是否有信心?海外高毛利润目前看是否可持续? 您好,尽管公司面临巨大的市场机会,也已有很好的业务布局和积累,公司依旧需要投入持续的努力来达成最终的业务落地。谢谢。 32.公司各生产基地产能若全部达产,每年产值最高可以达到多少?您好,公司不断根据营收规模增长有序扩大产能。谢谢。 33.公司是基于什么背景下预测订单将集中在三季度? 您好,目前在积极跟踪参与的一些其他新增海外客户的需求,从目前掌握的情况看,有可能集中在今年第三季度开始,公司将稳步推动目标实现,但最终结果可能受各种因素影响。谢谢。 34.公司财务费用高企,是否因为融资渠道单一,有没有考虑发行转债或增发? 您好,公司2026年一季度财务费用同