核心观点与关键数据
浙江仙琚制药股份有限公司是一家专注于甾体激素领域的制药公司，2025年经营业绩受制剂集采深化和原料药市场价格下行影响，短期承压，处于新旧动能转换期。公司2025年实现营业收入37.59亿元，同比下降6.04%；营业利润4.72亿元，同比下降30.35%；归属于上市公司股东的净利润4.50亿元，同比增长13.21%。制剂收入23.67亿元，同比下降2%；原料药收入13.4亿元，同比下降13.5%。扣非净利润同比下降36.5%。
各业务板块经营情况
- 制剂板块：收入23.67亿元，同比下降2%。妇科、麻醉肌松类产品收入下降，呼吸科和皮肤科产品保持稳健增长。普药制剂受集采影响较大。新产品如屈螺酮炔雌醇片等增长较快。
- 原料药板块：收入13.4亿元，同比下降13.5%。国内销售受集采传导影响，国际销售竞争加剧，意大利子公司企稳增长。公司通过精准市场洞察、差异化策略提升产品份额。
集采与市场竞争
- 集采续标产品价格趋稳、降幅收窄，麻醉肌松类产品续标后价格略有下降但销量增长。
- 短期内行业竞争仍属存量竞争，新增产能多为前几年投建。未来比拼综合效率、成本控制、生产效率等。
研发与未来规划
- 研发进展：奥美克松钠注射液、CZ1S长效阵痛注射剂等在审评中。
- 高端制剂规划：聚焦长效镇痛、吸入制剂、药械联合、女性健康类复杂制剂。
- 制剂出口策略：选择“小而美”特色产品推进注册和市场合作。
- 中长期战略：积极度过新旧动能转换期，制剂板块推动新产品拓展，原料药板块争取市场份额，研发转型创新。公司聚焦甾体激素领域，构建长期发展能力，以开放心态关注创新机会，丰富产品结构，提升综合能力，发掘结构性市场机会。
